科技主線貫穿港股市場，開年回購超165億港元，IPO或再沖高

無論是上市公司回購，還是IPO、ETF，科技都是港股市場的主線。截至1月27日，2026年港股市場回購金額已突破165億港元，其中科技龍頭企業(yè)貢獻(xiàn)了主要增量。

來源：攝圖網(wǎng)

港股年內(nèi)回購金額已超165億港元，兩家科技龍頭占比超5成

2026年開年至今，港股市場龍頭企業(yè)積極參與回購。據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，截至1月27日，共有127家港股公司加入回購隊(duì)伍，回購金額合計(jì)已突破165億港元。其中騰訊控股（00700.HK）、小米集團(tuán)-W（01810.HK）等頭部公司貢獻(xiàn)了主要增量。

截至1月27日，騰訊控股年內(nèi)已累計(jì)投入63.58億港元回購股份1020.50萬股，回購金額位居港股市場首位；小米集團(tuán)緊隨其后，年內(nèi)回購6455.10萬股股份，回購規(guī)模達(dá)23.9億港元。兩大龍頭合計(jì)回購金額占港股市場整體回購規(guī)模的五成以上。

此外，小米集團(tuán)還推出不超過25億港元的自動股份回購計(jì)劃，自1月23日起正式實(shí)施，所回購股份將全部用于注銷。1月26日，小米集團(tuán)已回購398.72萬股股份，回購均價(jià)為35.20港元/股，回購金額為1.4億港元。

此外，渣打集團(tuán)（02888.HK）以17.59億港元的回購規(guī)模躋身榜單前三，舜宇光學(xué)科技（02382.HK）、保誠（02378.HK）、吉利汽車（00175.HK）的回購金額在5億至10億港元之間，美的集團(tuán)（00300.HK）、貝殼-W（02423.HK）、泡泡瑪特（09992.HK）、百勝中國（09987.HK）、順豐控股（06936.HK）、巨子生物（02367.HK）、中國中冶（01618.HK）、先聲藥業(yè)（02096.HK）的回購金額在1億至5億港元之間。

值得注意的是，港股回購市場呈現(xiàn)分化的特征，中小市值公司參與度較低。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中小市值公司通常存在盈利不穩(wěn)、現(xiàn)金流承壓的問題，且多數(shù)正處于擴(kuò)張或轉(zhuǎn)型階段，資金優(yōu)先投入主業(yè)，缺乏回購資金，這一分化并非市場失衡，而是市場對公司內(nèi)在價(jià)值、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景的精準(zhǔn)定價(jià)。

去年超2/3新股為新經(jīng)濟(jì)公司，基石投資人看中哪些賽道？

港股IPO也是一大熱門話題。據(jù)港交所披露的信息，2025年港交所共迎來119家新上市企業(yè)，首次公開招股集資總額達(dá)到2858億港元，其中四家躋身2025年全球十大新股之列。新能源及人工智能等創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)行人掀起創(chuàng)新科技市場浪潮，2025年香港新上市公司中，新經(jīng)濟(jì)公司占比超過三分之二。

廣發(fā)證券研報(bào)顯示，市場預(yù)期2026年港股IPO募資規(guī)模有望延續(xù)強(qiáng)勢，并突破3000億港元。

市場同時(shí)關(guān)注IPO高峰、募資高峰將如何影響港股走勢。研報(bào)認(rèn)為，IPO對港股市場的影響可能在于主板上市之后6個(gè)月的基石投資者解禁潮。典型的如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中的基石投資者解禁潮，都與港股下跌出現(xiàn)在相似時(shí)間段。

研報(bào)同時(shí)指出，在2026年的3月以及9月，可能會有新一輪的中大型規(guī)模公司（市值300億港元以上）的限售股解禁潮。但解禁只是意味著基石投資者“可以賣”，而不是“必須賣”或“立刻賣”，經(jīng)營超預(yù)期會吸引新的指數(shù)基金、南下資金、外資買入，這股新的買盤力量，完全可以覆蓋甚至遠(yuǎn)超那些因資金安排而退出的基石投資者的賣盤。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，并沒有導(dǎo)致港股市場的回落。

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，港股共有89只新股引入了基石投資者，占比較2024年有明顯提升。參與認(rèn)購的基石投資者累計(jì)達(dá)582家（未去重），基石投資總額達(dá)1066億港元，占全年香港IPO募資額的37.5%。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，以認(rèn)購總金額排序，HHLR Advisors, Ltd.、新加坡政府投資有限公司、中國石化（香港）有限公司位列前三大基石投資者，合計(jì)認(rèn)購142.75億港元。

重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金合伙企業(yè)（有限合伙）僅以賽力斯（09927.HK）一單位列第六大基石投資者，認(rèn)購金額為21.77億港元。

險(xiǎn)資、理財(cái)公司也現(xiàn)身Top20榜單。例如，泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司認(rèn)購13.89億港元，位列榜單12名；中郵理財(cái)有限責(zé)任公司認(rèn)購10.51億港元，位列榜單18名。

事實(shí)上，近期理財(cái)公司頻以基石投資者、錨定投資者身份強(qiáng)勢入局港股IPO市場。

例如，2026年1月21日，工銀理財(cái)官方公眾號發(fā)文表示，2025年末至2026年初，港股市場步入新股密集發(fā)行期，工銀理財(cái)鎖定10只優(yōu)質(zhì)港股IPO項(xiàng)目并完成布局，截至1月16日，10筆投資全部實(shí)現(xiàn)正收益，單筆最高漲幅達(dá)到165.45%。

具體來看，工銀理財(cái)以基石投資人身份重倉國產(chǎn)存儲芯片企業(yè)兆易創(chuàng)新（03986.HK），累計(jì)漲幅達(dá)67.90％；布局AI制藥企業(yè)英矽智能（03696.HK），累計(jì)漲幅高達(dá)129.52％；投資家用機(jī)器人賽道，布局臥安機(jī)器人（06600.HK），累計(jì)漲幅52.17％。

國產(chǎn)GPU核心賽道方面，工銀理財(cái)投資布局了壁仞科技（06082.HK）與天數(shù)智芯（09903.HK）兩大標(biāo)的，累計(jì)漲幅分別達(dá)94.59％、20.19％。同時(shí)，工銀理財(cái)卡位AI大模型賽道，參與MINIMAX-WP（00100.HK）與智譜（02513.HK）港股IPO，累計(jì)漲幅分別為165.45％和115.15％。其他投資標(biāo)的精鋒醫(yī)療（02675.HK）、瑞博生物（06938.HK）、金潯資源（03636.HK）累計(jì)漲幅均超30％。

港股ETF市場迎爆發(fā)式增長，科技依舊是主線

前文提到，指數(shù)基金等也是港股市場重要的買盤力量。

據(jù)港交所披露的信息，ETF 2025年日均成交額達(dá)330億港元，較2024年提升108%。市場上亦有多項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新，包括備兌認(rèn)購期權(quán)及虛擬資產(chǎn)ETF，以及首只追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的ETF在香港互掛上市。

新時(shí)空研究院發(fā)布的《2025年港股ETF市場年度報(bào)告》顯示，2025年港股ETF市場迎來爆發(fā)式增長，多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)下歷史新高：年末總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2.47萬億港元，較2024年底漲近3倍，為歷年最高增量，其中新上市的景順QQQETF貢獻(xiàn)了超八成規(guī)模增量；即便三四季度市場震蕩，資金仍逢低加碼，彰顯長期配置信心。

從ETF漲幅情況來看，因?yàn)榧尤肓烁軛U機(jī)制來放大收益（虧損），所以無論是漲幅前十還是跌幅前十榜單都被杠桿/反向產(chǎn)品所占據(jù)。不難看出，科技依舊是當(dāng)前市場的絕對主線。

漲幅榜前十的港股ETF都把目標(biāo)瞄準(zhǔn)芯片、人工智能等前沿領(lǐng)域，并且取得不菲收益。例如，XL二南三星-U（09747.HK）2025年度漲幅超300%，漲幅居首位，XL二南特斯-U（09766.HK）、XL二博時(shí)中創(chuàng)業(yè)（07234.HK）、南方中證5G（03193.HK）漲幅均超90%。

此外，在2026年1月19日至23日的交易周內(nèi)，新能源與科技板塊表現(xiàn)突出。周漲幅Top10中，南方太陽能（03134.HK）跟蹤光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)，周漲幅9.86%；GX中國半導(dǎo)（03191.HK）跟蹤FactSet中國半導(dǎo)體指數(shù)，周漲幅4.96%；PP科創(chuàng)（03151.HK）跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)，周漲幅2.69%；GX中國機(jī)智（02807.HK）跟蹤FactSet中國機(jī)械人及人工智能指數(shù)，周漲幅2.44%。