10億！疫苗龍頭成大生物成立新公司

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

預計利潤下降85.25%-90.16%后，疫苗龍頭成大生物豪擲14億強勢突圍。

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10億落子創新藥賽道

1月26日，遼寧成大生物股份有限公司（以下簡稱“成大生物”）發布公告稱，擬以自有資金10億元設立全資控股創新藥子公司——成大生物創新制藥有限公司（暫定名）。

據悉，新公司將專注創新藥研發（重點關注免疫抗腫瘤、自身免疫性疾病等方向）、優質項目引進與并購、核心團隊搭建及專業化運營體系建設。注冊資本方面，將根據業務拓展節奏及研發項目進度分期注入。

與此同時，成大生物計劃與控股股東遼寧成大、成大沿海以及深圳成大生物共同投資設立成大生物醫藥產業投資基金（暫定名），重點聚焦生命大健康賽道。基金總規模不超過10億元，其中成大生物擬認繳出資4億元。

預計總額14億元的“重注”，成大生物在疫苗主業之外，殺入第二賽道。

如此大手筆，這是為何？背靠母公司遼寧成大，成大生物2021年分拆上市，其核心產品有人用狂犬病疫苗和乙腦滅活疫苗，前者始終保持國內和國際市場占有率第一的地位，后者是目前我國市場上唯一在售的乙腦滅活疫苗，不過受產品結構單一、庫存積壓與市場內卷等多重因素影響，業績逐年下降。

尤其2025年預計扣非歸母凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，減少85.25%-90.16%。

成大生物重金開辟新出路的底氣來自于資本支撐。2025年2月，韶關市高騰企業管理有限公司成為遼寧成大新控股股東，原公司實際控制人由遼寧省國資委變更為無實際控制人。同年3月，高騰企業管理又發起對成大生物44.18%股權的全面要約收購。

迎來新股東后，在2025年半年報中成大生物就披露，將發展視野外延至創新藥、創新療法等領域。這次兩大手筆，既是成大生物自救，也是其轉型的關鍵契機。

02

疫苗行業集體承壓

出海、擴容賽道尋求突圍

事實上，成大生物的情況也折射出整個疫苗行業在2025年的集體困境——2025年前三季度，我國疫苗板塊收入同比下降52.5%，扣非歸母凈利潤同比下降132.5%。

單一疫苗領域再疊加外部環境的不確定時，尋找新的增長曲線成了“必答題”。

像成大生物布局生物創新藥等高增長賽道并非盲目跟風，疫苗企業在佐劑研發、免疫原性評價以及大規模發酵純化上積累的工藝壁壘，能在一定程度上降低創新藥的研發成本與風險，若商業化成功還能增加企業營收。

像神州生物就是一個較好的例證，其抗體藥物、重組蛋白、創新疫苗等生物藥產品管線多元發展。2024年時，因治療血友病的注射用重組人凝血因子Ⅷ（安佳因）持續放量，使公司成功扭虧為盈——利潤5.68億元，同比增長8829.33%。

除技術協同外，對于未來的發展，疫苗和創新生物藥領域有個共同的契機——出海。

2025年眾多疫苗企業將目光投向海外——人用疫苗出口金額為3.24億美元，同比增長52.63%，出口量增幅高達130.54%。

更為關鍵的是，疫苗的出海模式正從簡單的產品貿易向技術授權延伸——2025年1月，康華生物將一款在研的諾如病毒疫苗的海外權益授權給了HilleVax，交易總額高達2.7億美元，也有了我國疫苗領域的License out。

疊加目前創新藥的License out熱度，兩者可共享國際渠道資源與商業化經驗。

另外，成大生物母公司遼寧成大此前背靠的遼寧國資委雖不是實控人，但也是其第二大股東。2025年3月，國資委表示，對于生物醫藥等產業基礎比較薄弱的領域，鼓勵國有企業運用并購重組、股權投資、產業基金等多種方式，加快形成產業影響力。

顯然，成大生物緊跟這一方向，不過創新藥研發投入大、周期長、風險高，成大生物能否如期開花結果，尚需實踐來驗證。