白酒消費最差的時候過去了？

1月22日，泰國曼谷鳳凰國際食品城內，“解碼中國美酒，共創東盟未來”——“中國美酒嘉年華”正式啟幕。展廳內，各大名酒展位前吸引著來自東南亞的采購商與業內人士駐足品鑒、洽談合作；場內，“一對一貿易配對會”高效推進，為中國白酒開拓東盟市場、構建渠道網絡注入了新動力。

這一活躍的出海圖景，與國內白酒市場“旺季不旺”的現狀形成了鮮明對比。進入2026年以來，多家券商與行業媒體在年終復盤中，為2025年的中國白酒產業定下“深度調整”的基調。數據也印證了這一判斷：2025年酒類消費價格指數同比下降1.9%，行業平均庫存周轉天數高達900天，酒企普遍增長乏力。

隨著宏觀經濟政策效應逐步釋放，新一年的白酒行業是否已走出至暗時刻？《華夏酒報》記者近期采訪時發現，圍繞這一核心議題，目前業界形成了兩種判斷邏輯：一部分機構與企業認為，“最差的時期已經過去”；但更多業內人士則指出，行業仍面臨嚴峻的結構性挑戰。

底部已現：弱復蘇初顯，信心邊際修復

早在2025年11月底，東興證券食品飲料行業首席分析師孟斯碩就在接受媒體采訪時分析指出：“本輪周期我們認為已經是底部了。”其判斷基于三方面觀察：

一是這輪白酒周期主要的影響因素還是追隨宏觀經濟的變化而變化。從2024年9月24日國家密集出臺一系列經濟刺激政策以來，宏觀經濟逐漸企穩恢復，而隨著經濟總量的增加，消費也會有增量的機會，白酒消費會追隨經濟復蘇而復蘇；

二是從政策角度來看，在執行中央八項規定精神后，民間消費的增加在逐漸彌補政務消費的缺失，白酒消費最差的時候已經過去；

三是從行業自身的庫存周期來看，經銷商庫存最高的時候是在2024年年底，2025年經銷商整體都是在去庫存的階段，雖然去庫存的過程可能仍會持續3個-4個季度，但是整體庫存水平最高的時候已經過去。

這一判斷在部分企業層面得到呼應。大梁茗酒集團銷售公司總經理張理在接受《華夏酒報》記者采訪時表示：“‘最差的時候過去了’我基本同意。”他指出，當前，商務宴請、禮品消費等核心場景活躍度正在緩慢修復；同時，主流酒企和經銷商庫存壓力得到緩解，不是以“甩貨”為核心任務的價格體系初步穩定，酒行業已走出庫存高壓、信心崩潰的時候，慢慢有了一個弱復蘇的開始。

但他也強調，這并不意味著酒業已回歸傳統增長模式，“對于大多數酒企而言，只是從‘ICU’轉到了‘普通病房’，真正的‘康復’，必須依靠自身創造新價值的能力。”

厚樸投資創始人、魁五首品牌創始人李書文對2026年酒業發展也持相對樂觀的態度：“整體上還是看好2026年會比2025年好。”他認為，在理性消費時代、悅己時代和多品類消費時代到來的背景下，小品牌、新渠道、新場景將迎來機會。

可以說，這些觀點的背后都有一個共識，即行業已渡過“失速下滑”的恐慌階段，進入以時間換空間、以分化尋機遇的“弱復蘇”修復期。這一階段的本質是“緩筑底”，其特征并非全行業的強勁反彈，而是悲觀預期的止歇與市場信心的邊際修復。

言底尚早：結構性困境未解，持久戰仍需準備

然而，宏觀情緒回暖并未迅速轉化為行業基本面改善。國家統計局最新發布的數據顯示，2025年1-12月，我國白酒（折65度，商品量）產量累計為354.9萬千升，同比下降12.1%。值得注意的是，自2016年以來，白酒產量已連續九年下滑，反映出產能收縮與需求疲軟的長期趨勢。這背后，是更深層的結構性矛盾。

因此，另一派聲音，也是大多數的聲音則更為審慎，甚至直言，“觸底反彈為時過早”。他們指出，當前行業面臨的不僅是周期性波動，更是人口、消費觀念與渠道生態的深層重構。

“根據我的觀察與分析，當前，酒業面臨的挑戰主要體現在以下三方面：第一，近年來，中國人口總數持續下降，新生兒數量減少，同時，不婚不育群體日益擴大。這些人口結構性變化，意味著許多酒類消費場景正在萎縮，包括生日宴、婚宴，乃至未來的升學宴等；第二，消費者觀念日趨理性，其更加注重健康、性價比，甚至追求極致的‘質價比’，理性消費已成主流；第三，流通層面，大量酒類產品仍積壓在渠道倉庫中，至今未完全消化。”采訪中，北京紅星股份有限公司顧問、原副總經理吳佩海對《華夏酒報》記者坦言，三重因素疊加之下，當前酒類銷售依然面臨較大困難。若說白酒銷售的困難時期已經過去，恐怕為時過早。

“面對行業的深度調整，酒企——尤其是白酒企業，必須堅持實事求是的原則：心要熱，頭腦卻要冷靜。要把困難估計得更充分一些，把風險想得更周全一些，必須做好打持久戰、打艱苦戰的準備。”吳佩海如是說。

對此，著名陳年白酒專家、曾品堂創始人曾宇進一步分析道，目前，酒類消費場景并未發生巨大變化，尤其是高端酒，其投資屬性已經消失，禮品屬性也在減弱，飲用場景依然有限。

“從消費端看，居民人均可支配收入趨緊，消費人群結構呈現‘啞鈴狀’——中產階層消費能力下滑，普通消費者也在主動減少白酒用量；整體來看，白酒的產能與銷量仍處于下行通道。”他據此判斷，到2026年，行業可能仍處于觸底階段。酒廠和經銷商的倉庫依然高位，消費者購買動力不足這一核心問題，并未得到根本性改變。

采訪中，不少業內人士也表達了類似的擔憂：“‘禁酒令’的影響或許在弱化，但消費基本面感覺還是沒有觸底反彈的跡象。”

“不能有太大信心，不能自己騙自己。”靳松道名酒供應鏈總經理靳松豪一語中的，“接受現實，才能改變未來。”

的確，現實就是，即便最寒冷的時刻正在過去，春天也不再是過去的樣子。殘酷的行業分化與出清，已讓那些無法在市場上建立護城河的酒企甚至酒商，面臨被整合或淘汰的風險。與此同時，威士忌、果露酒、新潮飲等其他酒種也在加速搶占市場份額，試圖在結構性變化中尋找新增量。

所以，白酒消費最差的時候是不是過去了？

答案依舊模糊。

但可以確定的是，幻想已然失效。決定誰能穿越周期、真正“康復”的關鍵，終究要回歸到酒業本質，靠產品力、渠道效率與用戶洞察的真實進化。