黃金價格突破5100美元創(chuàng)歷史新高，投資者如何配置黃金資產(chǎn)？

作者 胡群

1月26日，國際現(xiàn)貨黃金價格在亞洲交易時段內(nèi)快速攀升，接連突破5000美元和5100美元兩大關鍵節(jié)點，盤中最高觸及5111.11美元/盎司。這一現(xiàn)象不僅反映了全球經(jīng)濟格局的深刻變化，也揭示了貨幣政策調(diào)整、地緣政治沖突以及全球儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)演變等多重因素的疊加影響。

來源：東方財富

當前黃金價格屢創(chuàng)新高，引發(fā)了市場對是否應配置黃金資產(chǎn)的廣泛討論。專家分析指出，盡管短期內(nèi)金價可能面臨技術(shù)性回調(diào)，但支撐其長期上漲的核心因素尚未發(fā)生根本性改變，如央行持續(xù)購金、實際利率下行趨勢以及全球宏觀不確定性等。因此，問題的關鍵不在于“能否購買”，而在于“如何購買”以及“為何購買”。

地緣政治風險是推動金價上漲的重要動力之一。美國總統(tǒng)特朗普近期關于貿(mào)易政策的表態(tài)及美軍在中東地區(qū)的軍事部署，加劇了市場的避險情緒，促使資金流向黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞指出，這類事件直接強化了黃金的避險屬性。

全球央行增持黃金儲備為市場提供了結(jié)構(gòu)性支撐。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，中國黃金儲備達到7415萬盎司，且當月增持3萬盎司。自2024年11月以來，中國央行已連續(xù)14個月增持黃金，這一趨勢在全球范圍內(nèi)普遍存在，反映出各國央行對國際貨幣體系的戰(zhàn)略性調(diào)整。

主要經(jīng)濟體的貨幣政策預期也對黃金價格產(chǎn)生重要影響。市場普遍預期美聯(lián)儲將延續(xù)降息周期，這一預期降低了持有黃金的機會成本，提高了其作為非生息資產(chǎn)的吸引力。高盛已將2026年底的黃金價格預測上調(diào)至5400美元，理由包括私人投資者與各國央行的需求持續(xù)增長。

從技術(shù)面來看，金價突破5000美元后繼續(xù)上行至5100美元以上，顯示出市場的強勁動能。然而，東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪提醒，由于美聯(lián)儲即將召開1月議息會議，若降息節(jié)奏不及預期，金價可能在4800至5200美元區(qū)間內(nèi)波動，甚至引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。

面對黃金價格處于歷史高位的情況，投資者應基于資產(chǎn)配置的原則而非短期價格預測來做出決策。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室建議，黃金應作為核心資產(chǎn)配置的一部分。理性投資者需從低風險優(yōu)先、長期配置的角度出發(fā)進行配置，具體比例應根據(jù)個人的風險承受能力、投資周期及現(xiàn)有資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)確定，一般而言，5%至10%的配置比例被視為合理區(qū)間。

選擇合適的投資工具需與配置目標相匹配。對于普通投資者而言，黃金ETF因其流動性好、成本透明、與金價聯(lián)動緊密等特點，成為執(zhí)行配置策略的有效工具。實物金條適合長期持有，但需考慮保管成本和流動性問題。黃金股票與黃金價格相關性高但波動性較大，適合能夠承受較高風險的專業(yè)投資者。黃金期貨具有高杠桿特性，僅適合具備專業(yè)知識和風險承受能力的投資者。

在執(zhí)行買入操作時，投資者需遵循紀律性原則。在當前價格水平下，不建議一次性投入全部資金。可以考慮分批買入，在金價回調(diào)時逐步建倉，或采取定期定額投資的方式，每月固定金額買入，以平滑成本。投資者應把握市場節(jié)奏，采取逢低布局策略，待金價回落至合理區(qū)間時擇機逐步建倉。

黃金價格處于高位時，風險管控尤為重要。投資者應明確黃金在投資組合中的定位，主要是對沖系統(tǒng)性風險、平緩組合波動，而非獲取短期價差收益。需要警惕高位波動風險，避免盲目跟風追漲，結(jié)合自身風險承受能力、資產(chǎn)配置規(guī)模及投資周期，合理規(guī)劃黃金資產(chǎn)占比。

當前支撐黃金長期上漲的核心因素仍未改變，包括全球不確定性、實際利率下行趨勢等。然而，投資者仍需關注可能引發(fā)金價調(diào)整的風險因素，如美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向速度快于預期、地緣政治緊張局勢緩解、全球經(jīng)濟出現(xiàn)強勁復蘇等。

黃金價格突破5100美元是市場在當前宏觀環(huán)境下進行定價的結(jié)果。對于投資者而言，此時能否配置黃金，不取決于對短期價格走勢的判斷，而取決于是否將其納入嚴謹?shù)馁Y產(chǎn)配置框架。投資者需要評估自身情況，明確黃金在組合中的功能，以合理的比例、適當?shù)墓ぞ吆蛧栏竦募o律來執(zhí)行配置計劃。在當前環(huán)境下，采用分批、分散的配置方式，并做好承受一定波動的準備，是更為審慎的做法。

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態(tài)。