中國商業航天深度報告2026：新基建2.0系列之一

文：任澤平團隊

導讀

近年來我國商業航天發展明顯提速。

一是全球航天發射次數再創新高。2025 年全年發射達 337 次，較 2024年的263 次同比增長 28%，創下歷史最高紀錄。2025年1-11月全球入軌航天器總數超 4026 顆，全年發射成功率約 97%；中美兩國合計發射 283次，占全球總發射次數的84%。

二是運載能力與回收技術迎來雙重突破。長征十二號作為首款4米級商業火箭成功首飛，大幅提升低軌運力；朱雀三號完成十公里級垂直起降，標志著民營可回收技術日趨成熟。

三是衛星互聯網與基礎設施跨越式發展。2026年1月11日，國際電信聯盟正式披露，中國已提交了總計超20.3萬顆衛星的頻軌資源申請，這一史無前例的申報規模，標志著中國商業航天已從技術驗證階段正式邁入超大規模組網的實質性搶灘階段。與此同時，海南商業航天發射場具備高密度發射能力，為大規模組網提供關鍵的底座支撐，中國有了第一個真正意義上的商業發射場。

四是商業航天被納入戰略性新興產業重點發展。 2025年3月《政府工作報告》商業航天首次被明確定義為“戰略性新興產業”。2025年11月商業航天司的正式成立，標志著商業航天從行業試點上升為國家戰略級統籌。將為2026年的高密度發射提供關鍵保障。

五是資本助力IPO加快。2026年不僅是技術元年，也是民營火箭企業的上市大年。隨著《指引第9號》明確支持商業火箭企業適用科創板第五套標準，藍箭航天、星河動力等頭部企業開啟IPO進程。解決了商業航天企業高投入、長周期的上市融資痛點。

2026年有望成為中國商業航天大發展的元年。未來，全球商業航天領域會發生2個重大改變：

一是低軌星座的進入決勝期，衛星互聯網從B端專用走向手機直連，消費級市場爆發。軌道和頻段作為不可再生的稀缺戰略資源，遵循先登先占原則。隨著2026年SpaceX星鏈全面推進手機直連商業服務，中國向ITU申報超20萬顆衛星計劃，全球將迎來高密度發射潮。2026年不僅是衛星數量的爆發年，更是商業模式的拐點。未來普通智能手機無需改裝即可直連衛星，衛星互聯網將正式打通即時通訊閉環，開啟萬億級的C端大眾消費市場。

二是未來用商業航天在太空部署AI數據中心的潛能顯現。馬斯克提出：未來最低成本的AI算力可能來自太空，利用太空24小時不間斷的光照為高能耗的AI超算集群直接供電，并利用宇宙極低溫環境進行輻射散熱。這種“天上發電、天上訓練”的模式，將催生出海量的新商業發射需求。

商業航天不僅是新質生產力的典型代表，更是大國競爭的戰略高地。航天事業的發展，既是對十萬億級太空新基建的提前卡位，也是在未來太空經濟版圖中爭取規則制定權與話語權的關鍵。從手機直連，到太空AI能源革命，商業航天正在重塑人類文明的生存邊界。

（本文僅為研究報告，并非投資建議）

1月26日（周一）晚上七點，我會跟大家聊聊經濟和市場的新趨勢！歡迎點擊下方鏈接預約。

目錄

1 商業航天成為國家戰略產業

2 中國商業航天進入發展加速階段

3 SpaceX引領，商業航天的“ChatGPT時刻”

4 未來商業航天的兩大突破性應用

正文

1 商業航天成為國家戰略產業

2025年全球航天發射活動再創記錄。全年發射達337 次，較 2024年的263 次增長 28%。刷新自1957年人類首次航天發射以來的最高紀錄。2025年1-11月全球入軌航天器總數超 4026 顆，全年發射成功率約 97%；中美兩國合計發射 283次，占全球總發射次數的84%。

商業航天是一國航天能力的關鍵。區別于國家航天偏向于國防、科研、探測領域，商業航天在衛星通訊、星鏈發射、太空補給領域已成為有力補充。在深空探測、外星移民、星際旅行等太空經濟項目極具潛力。

商業航天應用空間大。從可回收火箭技術到衛星互聯網手機直連的消費級應用，空間極大。AI時代，太空算力部署也成為科技競爭的未來焦點，因此，參與全球商業航天競爭是航天大國的必由之路。

商業航天是未來建設太空經濟的前哨，有利于布局軌道資源。軌道資源在國際上遵循“先到先得”原則，是稀缺資源。民用火箭發射需求激增，商業航天成為占領軌道資源的最佳選擇。

中美兩國是未來航天事業的主要推動者。以美國SpaceX為代表的商業航天企業推動航天技術進步。在承接NASA技術和訂單的基礎上，以民營企業理念、工程師文化治理的方式，在20多年里實現了史無前例的高效研發、低成本發射、以及回收技術進步。

中國的商業航天主體，發射頻率高、增速快，2025年發射次數達92次，同比增長35%。新申請超20萬顆衛星頻軌資源，是全球近地軌道在軌衛星數量的12.5倍，中國商業航天市場需求潛力巨大。

2025年3月《政府工作報告》商業航天首次被明確定義為“戰略性新興產業”。2025年11月，商業航天司的正式成立。標志著中國的商業航天從過去的行業試點正式上升為國家的戰略產業。未來將極大程度標準化高密度發射的流程。

2 中國的商業航天進入發展加速階段

過去，中國的航天發射活動主要由國家主導，通過國家航天局和中國航天科技集團等機構進行。過去主要發射任務包括：載人航天（中國空間站已全面進入應用與發展階段）、科學探測（嫦娥六號實現世界首次月背采樣返回、天問二號小行星探測）、北斗導航衛星系統、遙感和通信衛星（用于地球觀測、資源勘探、氣象預報以及通信）、技術試驗衛星（新技術、新材料、新設備的在軌試驗）、以及為國內外客戶提供商業發射服務。

近10年，中國的航天活動開始進入商業化新階段。 2015年，在國家主導航天工業發展60多年后，中國首次向民營資本開放航天領域。“北京二號”成為首個經政府批準的民用商業衛星項目，中國商業航天正式起步。2018年，“重慶兩江之星”與“雙曲線一號”的成功，證明了中國在商業火箭領域的自主研發能力。進入2020年代中期，中國商業航天迎來爆發式增長：以“千帆星座”等為代表的衛星互聯網開始密集組網，多家民營航天企業在大型液體可回收火箭領域取得關鍵突破。

2025年中國共進行92次航天發射，再創歷史新高，其中商業發射占比顯著提升，已成為建設航天強國的重要力量。

2.1 商業航天政策支持力度明顯加大

從政策方面看，2025的 政策風向已從鼓勵發展轉向了制度確立 、 準入放寬 。

一是 國家頂層 戰略 設計支持 。 2025年商業航天的戰略地位在國家文件中得到了顯著提升。 2025年3月《政府工作報告》商業航天首次被明確定義為“戰略性新興產業” 。 相比2024年將其歸類為未來產業 、 新增長引擎， 進一步 升級 。

2025年11 月 國家航天局發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年） ， 核心目標到2027年基本實現商業航天高質量發展。明確提出“競爭性開放國家科研項目”，支持民營企業參與民用航天工程和國家重大專項。

二是 針對衛星互聯網、通信等核心卡脖子領域，工信部在2025年出臺政策。 2025年8月 ， 工信部印發《關于優化業務準入促進衛星通信產業發展的指導意見》 ， 支持民營企業開展衛星物聯網業務，并于2025年11月正式啟動了商用試驗。2025年9月，中國移動、中國聯通獲得衛星移動通信業務經營許可，此前僅中國電信持有，這直接擴大了下游應用市場。2025年12月中國向國際電信聯盟（ITU）提交了20.3萬顆衛星的頻軌申請 ， 這表明國家在 提前進行 商業航天“占座” 。

三是 地方政策支持 。 2025年，地方政府的直接 開始 給出資金補貼和訂單支持。廣東 的 《廣東省推動商業航天高質量發展若干政策措施（2025—2028年）》明確對地面站網（接收站、測控站）等基礎設施建設給予直接補貼；對衛星應用、火箭研制給予稅收優惠。北京亦莊建設“火箭大街”，海淀區聚焦衛星互聯網，上海依托“G60星鏈”，打造商業航天特色產業園 。

四是 資本市場支持 。 2025年，科創板將商業航天納入第五套上市標準適用范圍，允許未盈利的硬科技航天企業上市。這為一級市場的投資人提供了清晰的退出通道 。

2.2 商業航天產業降本、技術突破

2025年產業界的主要突破在于明確了可回收和3D打印作為兩大核心降本路徑。 國內衛星發射成本已從2020年的11.5萬元/公斤降低至2024年的7.5萬元/公斤，但相比SpaceX獵鷹9號的1.4-1.8萬元/公斤仍有較大差距 。

一是確立可回收技術的重要性 。一級火箭占全新火箭成本的60%，復用10次后發射成本可降低60%以上。比如藍箭航天的朱雀三號已嘗試回收試驗。比如航天科技集團的長征十二號甲已嘗試回收。此外長征十二號乙、長征十號乙計劃在2026年嘗試可回收。中科宇航的力箭二號計劃2026年嘗試可回收。

二是3D打印技術成為標配。 為了應對復雜的發動機結構（如推力室、噴管）并降低成本，國內頭部火箭公司全面擁抱3D打印。可使發動機制造成本下降1/5至1/3 。比如飛沃科技成為航天發動機3D打印核心供應商。客戶覆蓋天兵科技、中科宇航、星際榮耀、星火空間等企業，提供燃燒室、渦輪泵等核心部件。

3 SpaceX引領，商業航天的“ChatGPT時刻”

SpaceX是如今全球商業航天的領先者。2025年SpaceX進行了165次火箭發射任務，占全球發射總數的49%。截至2025年底在軌衛星總數超過9000顆，超過任一國家隊發射的衛星總數。SpaceX計劃2026年上市，也意味著商業航天“燒錢豪賭”期結束，其價值被市場認可，預示了商業航天的“ChatGPT時刻”將至。

SpaceX所代表的商業航天發展模式，核心是通過極致的規模化、低成本化和持續創新，將航天技術轉化為覆蓋全球的實用型網絡服務與基礎設施。比如，SpaceX的航天研發在質量、成本和效率上均大幅領先美國國家隊NASA。SpaceX的火箭研發速度約為NASA的兩倍，投入成本卻只有NASA的十分之一。歸根結底，是以SpaceX為代表的市場化模式勝出，其背后是追求極致的工程師理念，商業化盈利的民營管理，以及政府支持的風險投資孵化。

SpaceX正重新定義航天業，使其從傳統的國家級科研工程，轉變為以市場化運營為核心、能夠自我造血并持續迭代的全球性技術服務產業。

一是建立了高度垂直整合的工業化體系以實現快速擴張。從可重復使用火箭技術，如“星際飛船”助推器復用間隔僅4個月，進行高頻次發射，構建了人類歷史上規模最大的衛星星座；

二是地面基礎設施擴張，比如SpaceX的巴斯特羅普工廠為2026進行了目標產能翻倍的擴張，以支撐其未來規模化部署星鏈的愿景。

另一方面，SpaceX技術發展緊密圍繞提升全球網絡連接能力與性能展開。通過部署V2迷你衛星和超24000個激光器構建激光星間鏈路，顯著提升了網絡容量與性能，2025年高峰下載速度超200Mbps，延遲僅26ms。尤為重要的是，技術正從終端連接向“手機直連” 和天地海空全場景無縫覆蓋演進，SpaceX也向航天服務拓張，已覆蓋155個國家及地區的船舶、飛機，并致力于通過下一代技術實現總容量“提升100倍以上”的目標。

全球還有兩家商業航天龍頭以太空旅游市場切入商業航天。分別是Amazon創始人貝索斯的“藍色起源”、英國的“維珍銀河”。藍色起源的發展愿景是通過低成本的太空旅行、探索和科研實現商業化太空擴張。其New Shepard亞軌道飛行器可以將乘客送到太空邊界卡門線以上，體驗失重狀態并觀看地球全景。維珍銀河的目標是成為商業航空和太空旅游的先鋒企業。其不僅是最早啟動太空旅游服務的公司，截止2025年底全球已有超800人預定其太空旅行服務。

4 未來商業航天的兩大突破性應用

4.1 第一大應用：低軌的衛星互聯網、直連通信

未來商業航天的第一大應用是：低軌的衛星互聯網，這也是目前商業航天領域最大、最核心、且最具爆發力的應用場景。

2026年，馬斯克宣布推出星鏈Direct to Cell服務，標志衛星直連通信手機全面進入消費級市場。其核心在于讓普通智能手機無需更換硬件，僅通過軟件升級即可直接連接低軌衛星上網或通信。相當于將衛星變為太空基站，利用現有手機頻段和波束成形等技術，數據經星間鏈路在太空傳輸，最終以低延遲到達地面網絡。

第一，從市場規模看，低軌衛星互聯網具有萬億規模市場空間。

目前市面上已有的衛星通信手機使用地球靜止軌道衛星，高度在3.6萬公里，且大多需要專用協議或特定應用程序，費率較高。而星鏈的低軌衛星在約550公里高度運行，低延遲和信號強度的優勢也更明顯。此外，其直連服務可以無縫使用衛星網絡服務，和地面網絡的使用體驗相當，無需更換手機或使用特殊App。

同時，這也這味著低軌星座的圈地進入決勝期，軌道和頻段作為先登先占的稀缺戰略資源，隨著2026年SpaceX星鏈全面推進手機直連服務，中國也向ITU申報超20萬顆衛星計劃的落地，全球將迎來高密度發射潮。2026年不僅是衛星數量的爆發年，更是商業模式的拐點：隨著普通智能手機無需改裝即可直連衛星，衛星互聯網將不再是應急備份，而成為主流通信選擇之一，競爭焦點也將從衛星數量轉向用戶體驗、資費成本和生態應用，真正開啟萬億級消費市場。

在火箭發射方面，低軌衛星模式也有優勢。過去的火箭發射是To B的，即便是SpaceX 這樣的巨頭，其發射業務的年收入也只是幾十億到百億美元的量級。全球每年的發射需求是有限的。而遙感需求的主要客戶是政府和特定行業（比如農業、防災等），市場規模相對較小且碎片化。而衛星互聯網是To C的、面向消費者的。它對標的是地面的電信運營商，而全球電信市場是萬億美元級別。只要能從全球幾十億無法接入光纖的人口中獲取一小部分，或者從海事、航空、戶外探險等高端市場切入，其產生的現金流市場空間極大。為什么SpaceX的估值能突破萬億美元？絕大部分是靠Starlink星鏈的用戶增長預期在支撐。

第二，低軌衛星互聯網也是商業航天工業化的最強驅動。在低軌衛星互聯網出現之前，航天是“手工作坊”式的：衛星是定制的，一顆造價幾億美元，需要造幾年。但低軌衛星互聯網改變了整個行業的生產邏輯：為了覆蓋全球，需要成千上萬顆衛星。這迫使衛星制造必須像造汽車一樣流水線化，單星成本從億級降到千萬級甚至百萬級。只有巨大的發射需求，才能分攤可回收火箭的研發成本，讓火箭復用在經濟賬上算得過來。沒有衛星互聯網的組網需求，就沒有高頻次發射的必要性。低軌衛星互聯網是整個產業鏈降本增效的第一推動力。

第三，衛星互聯網關乎戰略層面的太空基建。低軌衛星互聯網不僅僅是上網，它本質上是天基的基礎設施。能夠解決海洋、沙漠、山區等地面基站無法覆蓋的70% 地球表面積。其低軌（500-1000km）的物理特性決定了其時延可以媲美光纖（20ms-50ms），遠優于傳統的高軌同步衛星（500ms+）。全球通信業的共識是，未來的 6G 網絡將是天地一體化的，低軌衛星是實現全球無縫覆蓋的關鍵一環。

當前，中國主要通過GW（中國星網）、G60（千帆星座）和鴻鵠星座等項目加速低軌衛星布局。目的是把通信基站搬到天上，構建一張覆蓋全球的寬帶網絡。這不僅是為了解決海洋、沙漠、航班等地面基站覆蓋不到區域的上網問題，更是為了給未來的手機直連衛星、汽車自動駕駛以及6G網絡融合提供必不可少的基礎服務。

圍繞著GW（中國星網）、G60（千帆星座）和鴻鵠等項目規劃，目前的衛星互聯網供應鏈主要分為造衛星、供核心部件、運送和地面接收四個關鍵環節。

環節一：衛星整星制造。這一環節的企業直接從項目方拿訂單，負責把衛星組裝出來。以前是單顆定制，現在的核心任務是批量化生產。

參與方包括國有和民營企業。比如中國衛星是GW（中國星網）最核心的供應商，承擔了國家隊托底的制造任務。

同時也有商業的民營參與方，格思航天是G60的供應商，位于上海，專門為了千帆星座的批量生產。銀河航天是國內估值最高的商業衛星獨角獸，主打平板堆疊式衛星。

環節二：核心載荷與零部件。這是衛星上最貴、利潤最高的環節，主要是做相控陣天線（用來傳輸信號）和抗輻照芯片。其中，T/R組件與相控陣芯片決定網速和信號質量，參與方有鋮昌科技、臻鐳科技等，主要提供相控陣雷達用的核心芯片，是衛星通信系統的“心臟”。雷電微力做毫米波微系統，直接關系到高頻段通信的能力。通信載荷系統方面有創意信息、信科移動等，提供衛星上的通信處理設備，相當于把基站的信號處理單元搬到了衛星上。

環節三是火箭發射服務。項目方造出衛星后，必須通過他們把衛星打上去。目前的瓶頸在于運力不足。國家隊包括長征系列（航天科技集團），主要通過長征二號、長征六號等型號承擔GW和G60早期的發射任務，穩但貴。商業火箭是未來的降本主力，比如藍箭航天除了推自己的鴻鵠星座，其“朱雀”系列火箭也是市場上的重要運力。中科宇航、東方空間、星河動力等民營、混合所有制的火箭公司都在爭取GW和G60的“拼車”發射訂單，目標是把每公斤發射成本打下來。

環節四是地面終端與應用。目前處于早期，主要是做地面接收站和未來的用戶終端。地面信關站參與方有海格通信、南京熊貓等，用戶終端/芯片的參與方有華力創通，盟升電子等。

4.2 第二大應用：太空AI算力部署

未來商業航天的第二大應用可能就是“天基AI”，將AI數據中心部署至太空。

一是解決能耗問題，傳統數據中心不僅耗電量大、碳排放量高，服務器冷卻還需消耗大量水資源，給全球帶來的能耗壓力驟增。而太空具備近乎-270℃的極低溫環境可實現自然散熱，擁有天然的散熱和成本優勢，單位算力能耗較地面水冷系統降低70%。

二是電力持續保障，傳統數據中心的快速擴張造成全球能源供需錯位，而太空中有可以全天候、穩定利用的太陽能，且在大氣層外不受地面氣候和晝夜干擾，比地面光伏更具優勢。太空的大型太陽能板技術已經極為成熟，已經持續為近萬顆衛星提供穩定電力。因此，發展“天基AI”可以有效緩解地面數據中心的“電荒”難題。

從全球看，現在該領域不少公司正在躍躍欲試：Starcloud (原 Lumen Orbit)此前獲得巨額融資，規劃2026年下半年將發射商業級微型數據中心。還有Axiom Space等公司的商業空間站模塊也計劃搭載數據中心模塊。另外，微軟Azure Space、亞馬遜AWS都在通過地面站與衛星的直連，測試邊緣計算能力。馬斯克的spaceX目前也在布局，未來星鏈衛星搭載更強的GPU，會變成全球最大的分布式太空數據中心。

當星際飛船能夠一次將相當于數十個集裝箱式的AI計算模塊廉價送入軌道時，太空AI數據中心將從概念迅速轉化為擁有成本優勢的商業模式，改變全球算力格局。

從可行性來看，SpaceX的星鏈已搭建了早期基礎設施模板，其百噸級太空飛船復用間隔已縮短至4個月，未來還將繼續縮短，意味著大規模建設太空數據中心的發射成本和頻率將不再是部署難題。此外，星鏈的V2迷你衛星所構成的太空網狀網絡可視為分布式太空算力的早期形態，處理海量通信數據需要強大的算力與散熱設計，或可直接遷移至AI計算載荷。

如果說“低軌衛星互聯網”是解決地球上的連接問題，那么太空AI數據中心就是為了解決地球上的算力與能源矛盾。

馬斯克和黃仁勛都認為太空部署AI是未來算力升級的一大步。太空AI數據中心就是把發電廠+機房搬到了太空。這實際上是在做多太空的能源優勢。在AI大時代背景下，在太空中發電，在太空中計算，只把數據傳回這種模式，大概率會成為第二大商業航天支柱。