222億，知名PE“賣身”

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

拿下科勒資本后，EQT將直接躋身全球S交易第一梯隊。

近日，斯德上市公司殷拓集團（簡稱“EQT”）在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，其將以32億美元（折合人民幣超過222億元）的基礎(chǔ)對價收購全球私募股權(quán)二級（簡稱“S交易”）龍頭科勒資本（Coller Capital）100%股權(quán)。

據(jù)悉，32億美元僅為此次交易之基礎(chǔ)對價，若計入未來3年業(yè)績對價（最高5億美元現(xiàn)金），總對價上限可達(dá)37億美元（折合人民幣接近258億元）。

預(yù)計交易將于2026年Q3完成交割。拿下科勒后，EQT將直接躋身全球S交易第一梯隊。

科勒改組為“Coller EQT”

創(chuàng)始人將加入EQT并繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)

公告進(jìn)一步顯示，32億美元以“現(xiàn)金及負(fù)債為零”口徑計算，全部通過新發(fā)EQT普通股支付；發(fā)行價格鎖定在355瑞典克朗/股，對應(yīng)約8100萬股，占EQT擴大后總股本的7%；新股享有交割后派息權(quán)，鎖定期6個月。

最高5億美元或有對價，與科勒資本2029年3月前12個月的EBITDA掛鉤，現(xiàn)金結(jié)算；其中64%將由科勒核心管理層領(lǐng)取，并承諾“稅后全額凈額再買入EQT股票”，綁定3年。

此次收購，EQT一口氣拿下3塊核心資產(chǎn)，包括：1.科勒資本管理公司100%股權(quán)；2.科勒旗下所有基金的GP（普通合伙人）實體；3.科勒最新旗艦基金CIP IX已承諾出資中10%的附帶收益（carry）。

若一切順利，預(yù)計交易將于2026年第三季度完成交割。屆時科勒資本將更名為“Coller EQT”，作為EQT集團內(nèi)與Private Capital、Real Assets并列的**第三大業(yè)務(wù)板塊——Secondaries。

作為交易的一部分，“Coller EQT”將獨立運營，科勒資本創(chuàng)始人Jeremy Coller 帶領(lǐng)團隊加入EQT，并直接向CEO匯報，由其繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)“Coller EQT”。

S交易“鼻祖”

科勒管理規(guī)模500億美元

公開資料顯示，科勒資本成立于1990年，總部位于英國倫敦，是全球最早專注于私募股權(quán)二級市場的機構(gòu)之一。

截至2025年末，科勒資本管理規(guī)模約500億美元，擁有約200名員工，在倫敦、紐約、香港建有三大辦公室。

成立36年來，科勒資本以“Coller International Partners（CIP）”系列基金為核心，九期基金橫跨2000-2025年，內(nèi)部收益率（IRR）中位數(shù)保持在15%以上，在二級基金中處于第一四分位。

此外，除了傳統(tǒng)LP份額接盤業(yè)務(wù)外，科勒資本還提供結(jié)構(gòu)化解決方案（Strip Sale、 stapled secondary等）、GP主導(dǎo)型接續(xù)基金（GP-led restructurings）、私募股權(quán)質(zhì)押融資（NAV financing）等明星業(yè)務(wù)。

值得一提的是，就在剛剛過去的2025年12月31日，科勒資本完成最新一期142億美元的基金募集——即前文提到的CIP IX。該基金刷新了科勒歷史紀(jì)錄，也使科勒整體管理規(guī)模突破500億美元。

據(jù)報道，該基金目標(biāo)規(guī)模130億美元，最終超募12億美元。LP主要涵蓋北美公共養(yǎng)老金（38%）、主權(quán)基金（24%）、歐洲險資（18%）、亞太主權(quán)/養(yǎng)老金（12%）、私人銀行/家辦（8%）。

截至2026年1月，CIP IX基金已投出41億美元，完成11筆交易，平均折扣率86%（NAV）。

拿下科勒后，

EQT直接躋身S交易第一梯隊

EQT成立于1994年，以并購基金著稱，總部位于瑞典斯德哥爾摩。2019年9月，EQT在納斯達(dá)克-斯德哥爾摩主板掛牌。

截至2025年Q3，EQT管理規(guī)模約2670億歐元（折合人民幣約為2.2萬億元），業(yè)務(wù)涵蓋Private Capital（并購基金、成長基金）、Real Assets（基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)）、Credit & Secondaries（新增）。

目前EQT正在組建一支新基金——Asia VII已啟動預(yù)營銷，目標(biāo)規(guī)模80億美元，重點布局中國先進(jìn)制造、東南亞消費、印度金融服務(wù)。

“通過Coller進(jìn)入S交易市場，是EQT戰(zhàn)略演進(jìn)中自然且必要的一步”，EQT公司CEO表示，“未來4年內(nèi)把Coller的管理規(guī)模翻一番”，并計劃2027年上半年推出首只“Coller EQT”品牌接續(xù)基金，目標(biāo)規(guī)模60-80億美元。

據(jù)Preqin與Campbell Lutyens聯(lián)合發(fā)布的《2026全球二級市場報告》顯示，2025年全球S交易總量：2,260億美元，同比+41%；預(yù)計2030年將達(dá)到5000億美元，年復(fù)合增速17%。其中頭部20家機構(gòu)占據(jù)了62%的市場份額，集中度持續(xù)提升。

EQT此次并購科勒，與2021年CVC收購Glendower Capital（對價13億美元）、Ares并購Landmark Partners（對價12億美元）形成呼應(yīng)，標(biāo)志著大型多策略平臺“補全”二級市場拼圖成為行業(yè)共識。

此次拿下科勒資本后，EQT直接躋身全球S交易第一梯隊。