國恩股份“出海”：港交所啟航下的全球化布局

1月15日晚間，青島國恩科技股份有限公司（簡稱：國恩股份）更新港股上市進程，披露了聆訊后資料集，這意味著其距離登陸港交所主板僅一步之遙。

從2015年深交所A股上市到如今沖刺“A+H”雙資本平臺，這家深耕行業26年的企業，正以港交所為跳板，完成從“國內產業龍頭”到“全球化參與者”的關鍵躍遷。

事實上，國恩股份的海外布局并非一蹴而就，而是一場以“一體兩翼”戰略為核心，串聯起產業并購、技術輸出、產能落地的系統性工程，每一步都清晰穩健。

戰略筑基：“一體兩翼”是“出海”的底氣

國恩股份成立于2000年，歷經二十余年的發展，逐步確立起以縱向一體化產業平臺為中樞，以大化工、大健康為兩翼的“一體兩翼”發展戰略。

也正是“深耕核心產業”的戰略布局，打鐵自身硬，為國恩股份海外拓展奠定了堅實基礎——大化工板塊提供規模支撐與供應鏈韌性，大健康板塊貢獻高附加值與品牌溢價，雙輪驅動向前。

在大化工領域，國恩股份通過持續的產業整合與技術積累，已構建起“單體-合成樹脂-改性/復合材料-終端制品”的完整產業鏈。

據此前公司公告，2024年，國恩股份以1560萬美元并購重整取得香港石化99.99%股權，最重要的是，香港石化30余年行業積淀與海內外優質客戶基礎，成為國恩股份搭建境外生產與市場拓展支點；同年，國恩股份以2.4億元參與中信國安化工等十一家公司實質合并重整，將其更名為國恩化學（東明）并持股67%，進一步強化了其在化工新材料產業縱深協同。

2025年前三季度，國恩股份實現營業收入154.97億元，同比增長9.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.15億元，同比增長34.24%；扣非凈利潤5.97億元，同比增長43.61%。穩健的財務表現也為海外投入提供了資金保障。

在大健康領域，2021年，國恩股份收購創業板上市公司東寶生物（300239）后，整合集團內部資源，成功打造“膠原+”健康產業縱向一體化發展模式，形成了覆蓋“醫、美、健、食”領域的健康產業閉環。2024年，國恩股份位居骨明膠內資品牌產量第一、空心膠囊內資品牌產量第二。“醫、美、健、食”為核心的堅實的市場地位，也為其海外健康消費市場拓展提供了核心產品支撐。

可以說，兩大板塊的協同發展，令國恩股份在出海時既能憑借化工新材料參與全球制造業配套市場，又能以膠原蛋白終端產品切入消費市場，形成了差異化的行業競爭優勢。

產能落地：打通全球供應鏈

如果說資本出海是“軟實力”升級，那么產能與渠道的海外落地則是“硬支撐”的核心。國恩股份采取“并購整合+戰略布局”的雙路徑，逐步構建起覆蓋國內與東南亞等地的全球化生產網絡。

以前文提及的收購香港石化為例，這是一步國恩股份產能出海的關鍵落子。

香港石化深耕聚苯乙烯（PS）行業30余年，在海內外家電、汽車市場擁有廣泛客戶基礎，其生產基地與國恩股份旗下子公司國恩一塑、日照國恩形成戰略三角，共同完成國內華南、華東、華北及東南亞的整體布局。通過此次并購，國恩股份獲得了成熟的海外銷售渠道，實現了對東南亞制造業集群的近距離覆蓋，可快速響應核心客戶的海外產能需求。

在技術產能布局上，國恩股份同步推進高端材料的全球化供應能力。針對PEEK（聚醚醚酮）這一特種工程塑料，國恩股份已完成生產技術與核心工藝開發，計劃通過浙江國恩化學建設年產1000噸的PEEK項目，打造“樹脂-預浸帶-高端部件”一體化供應鏈。該材料可廣泛應用于航空航天、新能源車、人形機器人等高端領域，國產化率提升空間巨大，其產業化將使公司躋身全球高端工程塑料供應商行列。

全球拓疆：技術賦能與市場深耕并行

從國恩股份招股書來看，港股上市資金明確提及要在香港設立國際總部并對香港石化現有生產基地升級，以支持其日后進軍國際市場。同時，擴充新生產基地的產能，用于生產有機高分子改性材料/復合材料。

統籌全球研發與市場運作，推進海外生產基地建設，持續投入特種新材料研發，強化核心技術競爭力，可以看出，這種“資本+產業+技術”的協同模式，使國恩股份的“出海”不再是單一維度的業務拓展，而是產業鏈價值的全球化延伸。在其中，科技創新始終是核心驅動力，并以市場需求為導向，逐步實現從“產品輸出”到“品牌輸出”的進階。

在技術研發層面，國恩股份已構建起多層次創新平臺，包括國家級企業技術中心、德國實驗室及多個省級研發中心，具備高分子材料改性、結構仿真分析等核心能力。

在市場拓展方面，國恩股份采取“因地制宜、精準施策”的策略。針對東南亞制造業集中的特點，重點布局化工新材料產能，通過香港石化的本地化服務體系，為家電、汽車企業提供定制化解決方案；針對歐美等高端消費市場，以PEEK高端材料和膠原蛋白終端產品為突破口，憑借技術優勢切入高附加值領域；同時搭建國恩國際綜合業務平臺，統籌全球市場開發與資源整合，逐步實現“研發多維化-產業生態化-服務精準化”的全球化目標。

從青島總部到香港資本平臺，從國內產業鏈整合到海外產能布局，國恩股份的“出海記”，是中國制造業轉型升級的生動縮影。

隨著港交所上市進程的推進，國恩股份的全球化布局也將加速落地。這場跨越國境的征程，不僅關乎一家企業的成長，更關乎中國新材料產業在全球價值鏈中的地位提升。而國恩股份也用一系列實踐探索，為中國企業全球化之路提供了新思路、新做法。