上海
上周六上海線下課最后一個小時的快問快答中，一口氣回答了20多個問題。發現現在大家第一，認知很高；第二，非常實際，從中國宏觀到美國個股，都是直切主題，沒有廢話。
Google現在買風險大不大，估值高不高？Google的業務模式只有廣告，業務是否單一？Gemini的發展是否會導致Google搜索廣告收入的萎縮？搜索業務收縮是否影響Google后續發展？
喜歡這個問題。
第一，谷歌風險大不大，估值高不高不知道——目前看谷歌估值肯定不算低，畢竟已經漲了很多。但以5年、10年看，如果相信AI是未來，谷歌的估值也許就不算高。
第二，Gemini的發展不會導致Google收入的萎縮。恰恰相反，這明顯是在加強它的粘度。
為什么呢？——我原來是GhatGPT的重度用戶，Gemini是輔助，但最近明顯用Gemini的時間在上升——從我個人體感來說，有點像當年支付寶和微信支付的感覺。我是最早一批支付寶重度用戶，最早微信支付也是輔助性使用，但是隨著微信生態的強勢入侵生活，微信支付成了壓倒性的支付工具。沒辦法，人類太懶，多走一步都會降低使用率。
所以Gemini在生態方面是占很大優勢的——谷歌搜索、Chrome瀏覽器、谷歌郵箱.......谷歌生態太強，粘度太高。在兩個大模型的能力相當的情況，很容易就會使用Gemini。說句話心里話，現在谷歌要是出電腦，我肯定是要買的。為什么？因為在一個系統上閉環運行，對用戶太友好。（橫插一句，感覺中國騰訊也是生態能力極強）。
對港股怎么看？像小米、美團這樣的互聯網大廠26年有機會嗎？
港股的大趨勢還是跟A股。A股有機會，港股就不會差。
小米、美團這樣的互聯網大廠，2026年有機會沒有？我不知道。但他們不在這一波AI投資敘事的風口上。
穩定幣怎么看？
穩定幣沒有怎么看，因為這個敘事太難炒作了。而且中國也對這個敘事也不太認同。
怎么看微軟？
個人很喜歡微軟這個企業。
覺得這個企業是AI產業鏈的全能選手之一——云服務，大模型投了Open AI，在B端服務上也有良好數據基礎和流量入口。一旦AI應用跑出來，它還有潛力。不過微軟最大風險點其實在Open AI上面——如果大廠的“資本互鎖”局被沖擊，它也會受到牽連。
中國的存款搬家到什么階段了？
剛剛開始。3年以上存款有11萬億在2026年到期，3年以下的估計還有10萬億+。
這些資金都面臨重新配置的問題——怎么配，就跟資本市場風往哪里吹有關。
未來兩年，AI基礎設置的機會是否還是大于AI軟件的機會？
現在哪里敢說兩年的事情——大半年后就是美國中期選舉，這個結果會對整個美國的宏觀投資環境產生重大影響。
實際上市場之前一直認為一級市場上，2026年AI應用是熱點。
但從企業盈利來看，2026年還是AI基礎設施領域會更好。
私募量化基金如何選擇？顯卡和計算機交易、人為篩選因子和團隊哪個重要？以及未來的趨勢是什么？
量化是趨勢。現在市場交易量上，量化基金已經是主流。但中國最近對量化基金的高頻交易有所限制。肯定團隊最重要，人才是第一生產力。但說到“選擇”——沒法選。因為這是一個非常“檸檬”的市場。好的基金根本不募資，都是投資者求著去投。
港股大量上市背后的目的是什么？
每個企業的想法不太一樣。
但有兩個共同原因吧，第一是資金的流動性還是更高，第二很多企業會采用雙總部的設置，多少也能作為地緣政治風險的緩沖。
還有很多——
“關于TL的看法有更新嗎？長期看中國經濟要起來是否一定要通過貨幣放水？”
“看好創業板、科創板和創業板嗎？”
“以后阿里美團、京東、拼多多這些大APP會受到AI威脅嗎？騰訊是不是最穩的？小紅書和字節呢？”
“中國AI是不是更像互聯網泡沫？從商業邏輯看，美國AI企業的商業邏輯和中國AI企業相同嗎？”
“光伏屬于AI電力設備嗎？能買嗎？”
“攜程的這次反壟斷事件，股價回調，是不是介入的機會？對攜程的基本面怎么看？”
“銅的用量中國占比近60，美國AI影響有這么大嗎？”
“可以考慮看空泡泡瑪特嗎？”
“川普為了中期選舉，二次抽風的概率有多大？”
“請問全球資產配置日元的資產比例是怎樣的？”
“站在30年以上長線投資和財富傳承的角度，房產大概占總資產的比例多少合適。想買深圳新房投資，大概何時合適？”
“國企對民營企業的債務問題，2026年會處理嗎？或者說地方債務問題會進一步解決嗎？”
“海南自貿區未來發展預期如何？”
周六在深圳，看看大灣區和包郵區的問題有啥不同？
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