橫琴人壽增資“補血”落地：對沖償付能力下滑，扭虧壓力仍很大

來源：密探財經(jīng)（ID：Spy Finance）

近日，定位于打造中國壽險行業(yè)“專精特新”小巨人的橫琴人壽保險有限公司（以下簡稱“橫琴人壽”），新一輪增資擴(kuò)股行動順利落地。

據(jù)國家企業(yè)查詢系統(tǒng)顯示，橫琴人壽近日注冊資本由31.37億元增至49.89億元，新增注冊資本18.52億元。這應(yīng)是其第三次完成增資動作。

此次增資方涉及第一大股東珠海鏵創(chuàng)以及亨通集團(tuán)、橫琴深合投資公司、橫琴金融投資集團(tuán)。

橫琴人壽成立于2016年底，初始股東包括珠海鏵創(chuàng)、亨通集團(tuán)、廣東明珠深圳投資公司、蘇州環(huán)亞實業(yè)、中植企業(yè)集團(tuán)，各持股20%，初始注冊資本20億元。

此后，橫琴人壽歷經(jīng)多輪增資，比如2019年3月曾首次計劃讓所有股東按比例總增資10億元，注冊資本擬增至30億元，但最后“不了了之”。

2022年5月，橫琴人壽順利完成首次增資擴(kuò)股，注冊資本新增3.845億元至23.845億元，由珠海鏵創(chuàng)單一增資，持股比例增至32.9%，其他股東均被稀釋至16.775%。

來源：橫琴人壽2022年報

2024年3月，橫琴壽第二次增資擴(kuò)股，注冊資本新增7.53億元至約31.38億元，仍由珠海鏵創(chuàng)單一增資，耗資15.81億元，持股進(jìn)一步上升至49%，其他股東均又被稀釋至12.75%。

來源：橫琴人壽2024年報

當(dāng)前這次是橫琴人壽第三次增資擴(kuò)股行動，新增注冊資本18.52億元，增資后注冊資本變成約49.9億元。其中，珠海鏵創(chuàng)背靠珠海華發(fā)及實控人珠海市國資委，橫琴深合投資有限公司背靠橫琴粵澳深度合作區(qū)財政局，橫琴金融投資集團(tuán)背靠珠海格力及實控人珠海市國資委。

橫琴人壽此次規(guī)模最大一筆資本增資后，珠海市地方國有股實際持股合計62.36%。業(yè)內(nèi)人士指出，橫琴人壽此次巨額增資背后是2026年開始，“償二代二期”監(jiān)管新規(guī)全面落地，對中小險企的償付能力影響巨大。

• 一，資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格。比如對計入核心資本的保單盈余進(jìn)行比例限額，影響實際資本結(jié)構(gòu)，大部分保單盈余從核心一級資本挪到附屬資本，影響了核心償付能力充足率。
• 二，風(fēng)險因子調(diào)整。提高了市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的計量標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)媒體統(tǒng)計披露，2025年險企增資發(fā)債規(guī)模合計1454.7億元，包括23家險企發(fā)債補充資本1042億元、21家險企獲批增資合計412.7億元。

從橫琴人壽來看，據(jù)其去年第三季度償付能力報告披露，截至2025年9月底核心償付能力充足率111.66%（人身險公司均值118.9%），較上季度末下滑45.74個百分點，預(yù)測該年底降至102.91%；綜合償付能力充足率142.47%（人身險公司均值175.5%），較上季度末下滑46.87個百分點，預(yù)測該年底降至132.43%。

橫琴人壽解釋說，去年第三季度公司調(diào)整了再保險安排，同時受市場環(huán)境影響，公司綜合投資收益不及預(yù)期，實際資本較上季度有所減少。

基于此來看，橫琴人壽此次增資“補血”就顯得格外有必要。在業(yè)績上，橫琴人壽同樣面臨很大壓力。

去年前三季度，橫琴人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入約56.73億元，較上年同期約73.51億元減少16.78億元；凈利潤虧損約3.26億元，較上年同期虧損約3.76億元有所收窄。

2024年，橫琴人壽實現(xiàn)營收95.3億元，同比下降4.67億元，其中保險業(yè)務(wù)收入82.29億元，投資收益額約13.1億元；凈利潤虧損約5.64億元，虧損同比收窄2.08億元。

橫琴人壽2022年、2021年營收分別是95.38億元（其中保險業(yè)務(wù)收入79.71億元，）、79.63億元（其中保險業(yè)務(wù)收入67.86億元），凈利潤分別是-1.79億元、1101.86萬元。

橫琴人壽2020年、2019年、2018年、2017年營收分別是77.67億元(其中保險業(yè)務(wù)收入66.22億元，)、37.31億元（其中保險業(yè)務(wù)收入59.55億元）、26.66億元（其中保險業(yè)務(wù)收入24.62億元）、9.9億元（其中保險業(yè)務(wù)收入8.63億元），凈利潤分別約5868.58萬元、-2.41億元，-2.46億元、-8240.7萬元。

從成立至2024年這7個完整會計年度看，橫琴人壽2020年是此前幾年“扭虧為盈”分水嶺，也是后續(xù)幾年凈利持續(xù)下滑及再度虧損加劇的分水嶺，2023年營收接近百億大關(guān)，但此年開始下滑，2025年很可能繼續(xù)下滑。