外資銳減 90%，美國以為得手，中國反手砸下 1000 億，死磕20年！

2025年12月29日數據顯示，外資在華創投規模從巔峰470億美元跌至不足50億美元。中國官方隨即啟動1000億元國家創業投資引導基金，資金源自超長期特別國債，以20年超長存續期聚焦硬科技，70%資金投向種子期、初創期企業，撬動萬億社會資本填補市場缺口。

面對美國持續升級的投資禁令與技術封鎖，這支“國家隊”能否通過長期布局，徹底扭轉核心技術受制于人局面？

從 “快進快出” 到二十年長周期護航

過去幾年，全球地緣政治變動徹底改變了資本的流向。美國出臺《芯片與科學法案》，還發布了一系列對華投資限制令，曾經活躍在中國市場的美元基金只能大規模撤離。

數據顯示，外資對華創業投資金額縮水了近 90%，新增投資幾乎停擺。這種斷崖式下跌，不只是抽走了市場的流動資金，更想切斷中國高科技初創企業的資金來源，把中國科技產業困在低端制造環節。

面對外部資本的惡意斷供，中國沒選擇被動等待，而是主動出手，設立國家創業投資引導基金來補位。傳統美元基金大多是 7 年投資加 3 年退出的模式，可這次國家級基金搞了個創新，確立了十年投資期加十年退出期的二十年全周期機制。

這個時間拉長的操作，針對性特別強。資本本來就愛逐利、眼光短淺，傳統風投更喜歡模式創新、流量變現這類能快速上市的項目，對半導體、人工智能、航空航天、生物制造這些硬科技領域躲得遠遠的。這些領域研發周期長，技術門檻高，試錯成本大，往往得坐十年以上冷板凳才能看到回報。

國家基金進場，本質上是用國家的信用和時間，換科技突破的空間。這種耐心資本不追求短期賺錢，甘愿陪著企業熬過漫長的困難期，從根本上解決了硬科技研發和短期資本逐利之間的矛盾。我個人認為，這才是真正懂科技發展規律的做法，畢竟好技術從來不是急出來的。

重塑 “硬科技” 小微企業的生存邏輯

千億資金的投向，直接能看出國家對未來產業競爭力的頂層規劃。按照規劃，這支基金要徹底改掉過去資本市場追捧成熟企業的習慣，轉而專注于幫初創企業。

核心策略很明確：鎖定剛起步、估值在 5 億元以下的初創科技企業，單筆投資原則上不超過 5000 萬元，持股比例控制在 10% 以內。

這種小額、分散、投早期的策略，是對中國創投生態的一次大糾偏。長期以來，中國創投市場兩極分化特別嚴重：成熟期企業融資扎堆，真正掌握底層技術、還在萌芽階段的中小微企業，卻貸不到錢、融不到資。

可科技創新的規律告訴我們，顛覆性的技術突破，往往就藏在這些不起眼的小微企業里。國家基金通過投早、投小、投硬科技，就是想培育一批有核心競爭力的專精特新企業，打造一個像熱帶雨林一樣繁茂的科技產業生態。

舉個實際例子，有家做芯片材料的小微企業，技術很有潛力，但因為沒盈利，之前找了幾十家投資機構都沒成。現在有了國家基金的支持，不僅拿到了啟動資金，還吸引了產業鏈上的合作伙伴，生存狀況一下子就改善了。

另外，這一舉措還能穩就業。現在經濟環境下，小微科技企業是吸納高素質人才的重要渠道。有了國家資本的長期背書，這些企業抗風險能力變強了，生存率也會提高，能給科研人員提供穩定的發展預期。

這不僅能緩解高學歷人才扎堆考公的現象，還能引導更多人投身科研，形成資本、技術、人才的良性循環。

市場化運作規避 “補貼陷阱” 與效率黑洞

國家隊下場，外界本來擔心行政干預會降低資金使用效率。但這次基金的制度設計，體現了高度的專業化和市場化。基金明確采用母基金模式，挑選專業的市場化基金管理機構來運營，構建起政府引導、市場運作、專業管理的三層機制。

這個設計特別巧妙，既保留了國家戰略的方向，又發揮了市場機構的商業敏感度和專業判斷力。政府不直接管具體項目的篩選，只定投資方向和考核標準，讓專業的人做專業的事，有效避免了外行指導內行和道德風險。

與此同時，京津冀、長三角、粵港澳大灣區的三支區域性基金已經注冊完成，說明這一國家戰略已經快速落地為區域協同行動。這些區域本來就是中國硬科技產業的聚集地，通過區域基金的本地化運作，能更精準對接地方產業需求，形成上下聯動的投資合力。

更重要的是，用股權投資代替直接財政補貼，是應對國際貿易摩擦的聰明做法。在 WTO 規則下，直接補貼容易被西方國家拿來發起反補貼調查。而國家作為股東進行股權投資，完全符合國際通行規則。

等企業成熟后，基金通過上市減持或股權轉讓退出，回收的資金再投入新的創新項目，實現國有資本的保值增值和循環利用，徹底跳出了補貼、虧損、再補貼的死循環。

以自主可控的資本鏈對抗技術霸權

從全球來看，美國想通過小院高墻封鎖中國科技發展，核心手段之一就是切斷資本鏈。可資本真空遲早會被填補。中國設立千億級長周期基金，不只是對外資撤離的被動防御，更是主動構建自主可控的金融支持體系。

回顧歷史，以色列的 Yozma 基金、美國的小企業投資公司計劃，都通過政府引導基金成功孵化出了世界級的科技產業集群。

以色列的 Yozma 基金當年只投早期科技企業，給每家企業配等額私有資本，最后培育出了以色列的高科技產業生態，讓以色列成為創業密度最高的國家。中國這次的行動，就是借鑒了全球成功經驗，再結合自身的體制優勢進行的制度升級。

這向世界傳遞了一個清晰的信號，中國科技產業的發展，不再依賴外部資本的施舍，而是建立在內生動力和國家信用的堅實基礎上。

隨著這 1000 億耐心資本逐步注入半導體、未來能源、人工智能等關鍵領域，中國硬科技企業將獲得前所未有的戰略定力。這不僅會加快國產替代的進程，還能推動中國產業從價值鏈中低端向高端升級。

半導體行業的研發周期通常要 10 到 15 年，人工智能的底層技術突破也需要長期投入，這些都不是短期資本能支撐的。

而耐心資本的二十年周期，正好匹配了硬科技的發展規律。當二十年長跑結束，一個擁有完整產業鏈、資金鏈和創新鏈的科技強國，將是對技術封鎖最有力的回擊。

如果說美國的資本撤離是想釜底抽薪的豪賭，那么中國反手拿出的千億耐心資本，是否預示著在這場世紀博弈中，任何想遏制中國技術崛起的努力，最終都將是徒勞？