最新LPR出爐

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1年期與5年期以上利率分別維持3%、3.5%不變。兩個(gè)期限品種LPR均已連續(xù)8個(gè)月保持不變。

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作者 |劉雪瑩 唐婧

編輯 | 曾靜嬌

排版 |黃玥

1月20日，1月LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)出爐，5年期和1年期利率均維持不變：5年期以上LPR為3.5%，上月為3.5%。1年期LPR為3%，上月為3%。

央行數(shù)據(jù)顯示，自2025年5月份1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)以來(lái)，兩個(gè)期限品種LPR均已連續(xù)8個(gè)月保持不變。

對(duì)于LPR調(diào)整節(jié)奏，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，北京某券商分析表示：“1月份不太會(huì)降，要先調(diào)完MLF利率才會(huì)降LPR，最快也要2、3月開(kāi)門紅結(jié)束之后。”在年初信貸投放和業(yè)務(wù)考核壓力較大的背景下，過(guò)早下調(diào)LPR，可能對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)節(jié)奏和定價(jià)體系形成擾動(dòng)。

降準(zhǔn)降息可期

1月15日舉行的國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布上，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(zhǎng)鄒瀾表示，從今年看，降準(zhǔn)降息還有一定空間。

從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然還有空間。

從政策利率來(lái)看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來(lái)，銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，2026年還有規(guī)模較大的3年期及5年期的長(zhǎng)期存款到期，此次下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率都有助于降低銀行付息成本，穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，考慮到此前降準(zhǔn)過(guò)程中，存款準(zhǔn)備金已降至5.0%的金融機(jī)構(gòu)未實(shí)施降準(zhǔn)，可以基本判斷當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的“隱性下限”在5.0%左右。這意味著還有1.3個(gè)百分點(diǎn)左右的降準(zhǔn)空間。更重要的是，近年來(lái)央行已啟用公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，這一政策工具能夠替代降準(zhǔn)，向銀行體系注入長(zhǎng)期流動(dòng)性。這樣來(lái)看，2026年貨幣政策數(shù)量型寬松不會(huì)受降準(zhǔn)空間制約。

廣發(fā)證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，2025年貨幣政策基調(diào)為適度寬松，但降準(zhǔn)降息幅度要低于2023-2024年，且集中于二季度外部沖擊影響時(shí)段，理解可能和兩個(gè)因素有關(guān)：一是政策重穩(wěn)息差與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總量寬松閾值偏高；二是“出口韌性+財(cái)政積極+產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)”的組合增強(qiáng)了增長(zhǎng)韌性和微觀體感，貨幣穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)預(yù)期壓力減輕。2026年這兩個(gè)因素預(yù)計(jì)均會(huì)有一定延續(xù)性，政策操作特征可能與2025年相近。“在名義增長(zhǎng)大概率進(jìn)一步好于2025年的背景下，我們估計(jì)降息降準(zhǔn)空間不會(huì)太大。”