4萬億之下的思考：關于電網設備，我們該有怎樣的預期？

電力，是一個我們太過于熟悉的板塊。它流淌在墻壁里，驅動我們工作的電腦屏幕，點亮夜晚的萬戶千家，我們早已經習慣了它的存在。

但這種熟悉感正在悄然轉變，一個新的時代輪廓正變得日益清晰。

作為第二次工業革命的核心動力，電力在數百年后再次站上了新一輪技術革命的潮頭。

它引發的投資浪潮，其廣度和深度，可能遠超我們過去的認知。而電網設備，正是這場變革中不可或缺的核心一環。

01 為何是此刻？

當預期的敘事開始照進現實

資本市場的魅力，常在于看見未來與觸摸現實之間的那段距離。當宏大的敘事開始被訂單和財報印證，星光便照進了現實。

2026年伊始，在電網設備板塊的集體呼應之下，是兩個巨量引擎的轟鳴。

第一個引擎，來自國內政策給出的清晰路標。

1月15日，國家電網公司發布的“十五五”固定資產投資規劃，直接拋出了4萬億元的重磅數字，這一規模較“十四五”期間的2.77萬億增長40%，大超市場預期。

這絕非單純的資本開支計劃，其背后是服務國家能源轉型的堅定意志，是推動能源革命的戰略布局。

時間再往前推，去年12月底，國家發展改革委、國家能源局聯合印發《關于促進電網高質量發展的指導意見》，為2030年的中國電網勾勒出模樣：

“西電東送”規模將超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟能力4000萬千瓦左右，支撐新能源發電量占比達到30%左右，接納分布式新能源能力達到9億千瓦，支撐充電基礎設施超過4000萬臺。（來源：人民網）

這意味著什么？這意味著我們的電網，正在逐步向新型電網平臺邁進。

這次全面升級的確定性方向，為整個產業鏈帶來了可見的成長地平線。

第二個引擎則來自海外，相似的邏輯正在共振，甚至更添幾分迫切。

以英偉達為代表的高性能芯片，帶來了算力需求的爆發式增長，而AI數據中心的高功耗特性，正在倒逼全球電力供給體系的升級。

更值得注意的是，美國電網設備的平均壽命已超過40年，老舊的基礎設施根本無法承載數字經濟時代的電力需求，這直接催生了從主干電網到機柜內部，供配電鏈條的大規模改造與擴建需求。

新型電力設備的研發與應用，正成為全球行業的核心趨勢。以北美缺電為核心的敘事，正在催生出一個空間廣闊的新賽場。

與此同時，發達國家的再工業化浪潮與新興市場的工業化提速，也在為電力需求加碼。畢竟，任何一個國家的工業化進程，都離不開穩定且高效的電力支撐。

海關總署的數據給出了最直觀的印證:

2025年1-11月，中國變壓器出口額達到579億元，同比增長36%；

而據電能革新的數據統計，中國變壓器的出口均價已從2020年的1.2萬美元/臺，攀升至2025年的2.08萬美元/臺，高端型號價格更是實現翻倍。

（來源：證券時報）

量價齊升的背后，是中國電網設備在全球市場競爭力的顯著提升。而更深層次的是，驅動電網設備需求的，早已不是單一的行業景氣周期，而是全球能源結構轉型、產業技術革命與基礎設施更新的多重周期共振，這也賦予了整個板塊更強的想象力。

02 如何描繪浪潮？

一張名為電網設備的指數藍圖

我們不妨將整個電網想象成人體的血液循環系統：

上游是造血的原材料，包括銅、鐵、絕緣材料等基礎材料與各類核心元器件；

中游是心臟與大小血管，涵蓋特高壓線路、變壓器、電網自動化設備等，負責電力的高效輸送與調配；

下游則是各個器官與毛細血管，是數據中心、充電樁、工廠與家庭等終端用電場景。

而中游的電網核心設備制造環節，正是上市公司較為密集的區域，也是國家電網4萬億投資與出海紅利的主要承接者，當下具備更高的訂單彈性與業績兌現能力。

面對一個由數十百家公司構成的產業鏈，如何避免選對賽道，卻挑錯個股的遺憾？指數化投資，提供了一種繪制藍圖，而非單點描摹的思路。

中證電網設備主題指數（931994.CSI），就是這張藍圖的繪制者之一。

它從A股市場中，系統性地篩選出80家業務涉及特高壓產業、智能電網建設等領域的上市公司證券作為指數樣本。

這只指數的編制思路，本身就體現了對產業的深刻理解。

它為特高壓、智能電網等明確代表行業升級方向的龍頭公司，預留了單只15%的權重上限，同時規定前五大樣本股的權重合計不超過60%。

這種設置，既避免了個別公司對指數的過度影響，又使得指數能夠更好地把握住產業價值最高、成長最快的結構性主線。

這幅“藍圖”有幾個鮮明的特征：

第一，是產業鏈的純度。

恰如其名，指數中電網設備行業占比接近80%，更涵蓋了輸變電設備、電網自動化設備、線纜、配電設備等核心環節。

這種聚焦，讓指數的貝塔更為純粹，成為電網投資景氣度的溫度計。

第二，是龍頭與成長的均衡。

指數中既有國電南瑞、思源電氣、特變電工這樣千億級別的行業壓艙石，也匯集了大量市值百億的細分領域隱形冠軍。（以上不構成個股推薦）

來源：《電網設備主題指數單張》，中證指數官網，2025.12.31

這種結構，既分享了行業龍頭的穩重與格局，又不錯過成長型公司在產業浪潮中可能迸發的活力。

來源：Wind，截至2026.1

第三，是具備盈利支撐的成長敘事。

指數的魅力不只在于想象空間，更在于一步一個腳印的踏實兌現。過去幾年，指數成分股營收穩步增長，歸母凈利潤的拐點已然清晰。

而基于行業的景氣情況，市場普遍預期其盈利增速將在未來一兩年進一步提升。這意味著，它的上漲存在較為堅實的基本面作為階梯。

圖：電網設備主題指數歷史歸母凈利潤與一致預期

來源：Wind，截至2026.1.19

從更長的時間維度看，自指數基日以來，無論是五年維度的中期回報，還是更長的周期，其累計收益都超越了更泛化的電力設備指數，以及滬深300等主流寬基指數，展現了其作為成長型工具的長期生命力。

03 如何從藍圖到行動？

將時代敘事，轉化為普通人的投資語言

理解了產業的宏大浪潮，也看到了描繪浪潮的指數工具，最后一個問題是：作為普通投資者，我們可以如何更便捷地參與其中？

電網設備ETF及其聯接基金，正是為了解決這個問題而生。

它完成了從宏大時代敘事到個人投資行動的最后一公里觸達，幫助我們應對這樣幾個投資中的真實挑戰：

• 告別選擇困難。無需在眾多公司中糾結于誰的技術路線更優、誰的訂單能持續，指數化投資本身就是一次打包和平均，分散了個股黑天鵝風險，讓投資者專注于行業整體的貝塔收益。
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• 定位清晰的工具。ETF的目標非常簡單純粹，就是緊密跟蹤目標指數。它的表現不依賴于基金經理的個人判斷，其本質是讓投資者直接投資于中國電網設備產業升級這個主題本身。
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• 低門檻與高效率。場內的ETF可以在交易時間實時買賣，靈活便捷；場外的聯接基金則進一步降低了參與門檻，通常1元起投，還支持自動定投功能，讓長期、紀律性的投資變得簡單可行。

這尤其適合看好行業長期邏輯，但缺乏精力深入研究個股的投資者。它提供的不是一夜暴富的代碼，而是一條參與參與時代基礎設施建設浪潮的清晰路徑。

回到開篇的思考，過去我們投資電力基建，大多是在投資一個穩定增長的公用事業故事。

但今天，當電力成為AI算力的血液、成為再工業化的筋骨、成為新能源汽車奔跑的能量時，投資電網設備的內涵已截然不同。

當然，我們也必須清醒地認識到，電網設備主題指數無法規避市場波動，畢竟任何由大規模資本開支驅動的產業，都伴隨著周期的起伏。

但驅動其長期向上的核心邏輯是全球科技革命之下的能源轉型與電力系統升級，其持續性和確定性，在當前的時代背景下顯得尤為突出，這也賦予了它適配逢低布局或定投的長期價值。

說到底，投資電網設備，投資的是全球能源新秩序的建設進程，是 AI 時代賴以生存的物理基礎，是中國高端制造能力向全球輸出的廣闊通道。

選擇這份投資，便是將一部分未來，錨定在了驅動未來的核心力量之中。

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