保險公司為什么瘋狂買股票？

開年僅10個工作日，保險機構調研上市公司馬不停蹄。有媒體統計，截至1月18日，81家險資機構（包括保險公司和保險資管公司）合計調研A股上市公司超300次，涉及80家上市公司。
1月14日，太平洋人壽（太保壽險）發布公告稱，1月9日，公司通過大宗交易方式增持上海機場A股股票7242.4萬股，，舉牌后直接持有上海機場A股股份的比例為4.9994%。
實現保險資金新年第一舉！

保險資金舉牌上市公司從2024年開始復蘇，2025年險資舉牌約40次，創近十年來新高。
預計2026年，保險公司舉牌上市公司熱度只會增加，不會減少。
2025年前11個月，保險公司保費收入5.76萬億，比2024年同期增加7.56%。其中人身險保費收入4.42萬億，同比增加9.2%，財產險保費收入1.34萬億，同比增加2.48%。
中國人壽保費收入在前11個月，突破了7000億。根據新華人壽公布的去年全年保費收入數據，去年全年保費收入1959億，同比增長15%。
保險公司負債端快速增長，也倒逼資產端必須在市場上匹配相應的優質資產。
相比于保險公司，銀行負債端的久期短，最長的定存也不過5年，且占比很小，多數是1~3年的，降息周期中雖然也會受損，但過個兩三年，負債端成本也就降下來了。

從2022年開始，這幾年，銀行吸收了大量高息存款，市場就預計其中一大部分將在2026年陸續到期，預計規模可能在30萬億元至60萬億元之間。
而保險公司負債端的久期動輒幾十年，超級長，負債成本剛性，在降息周期中，僅有債券等固收類資產匹配，就要無法覆蓋負債成本了。
華泰證券研究報告顯示，到2025年上半年，上市保險公司加權平均凈投資收益率已經接近保證負債成本了。

低估值、高股息、高分紅、業績確定性強的上市公司，自然會成為保險公司首選投資標的，畢竟股息率要高于債券收益。
2025上半年，A股五大上市保險公司股票投資合計為1.85萬億，占全部投資資產的比例為10.35%。股票投資占比最高的是中國人壽，總金額為6201億，占全部投資資產的11.83%，其次為新華人壽，總金額為1992億，占全部投資資產的11.63%。
其中，計入其他綜合收益的（FVOCI）合計為7416億，這部分主要是保險公司要長期持有、打算吃股息的高分紅股票，而計入當期損益（FVTPL）為11048億。

那么，2026年，保險公司會拿出多少錢，繼續投資股票呢？
2024年底，保險公司投入股票上的資金為2.43萬億，占比為7.3%。2025年三季度末，保險公司資金運用余額為37.46萬億，其中股票余額為3.62萬億，占比約為9.67%。
到2025年三季度末股票投資占比比2024年底提升了2.37個百分點，金額增加了1.19萬億。
按照目前保費增長速度，預計到2026年底，保險公司資金運用余額可以達到45萬億左右：

如果股票投資占比繼續提升2個百分點左右，達到11.5%，那么股票投資金額就可以達到5.2萬億左右，比目前要增加1.58萬億；

如果股票投資占比僅提升到10%，股票投資金額也可以達到4.5萬億，比2025年三季度末要增加8800億。
最后要說的就是，雖然保險公司名義上還有費差、死差等收益，但現實中基本都是虧損的，保險公司必須確保利差不能再有損失了，而高息股儼然已經成了拯救上市公司的救命稻草。
2025年共有17次險資舉牌涉及金融類上市公司，且多集中于銀行的H股標的，預計2026年，分紅預期明確的高息股仍是險資主要配置方向，成為權益投資“安全墊”。
把這些高息股扔進FVOCI賬戶里，靜靜躺著吃股息，也只能是保險資金在降息周期中，不得已的選擇了。