2026年，23家食品飲料企業沖刺IPO！零食殺瘋了，飲品碩果僅存

本文為食品內參原創

作者丨何昕琳編審丨橘子??????????????????????????????????

2026年的資本市場似乎格外熱鬧。

15天時間里，鳴鳴很忙、東鵬飲料先后通過港交所聆訊，營養保健品品牌西子健康、嬰童輔食企業爺爺的農場等就遞交了招股書，袁記食品、老鄉雞、錢大媽也相繼披露了IPO計劃……密集的動態讓行業的資本熱度提前“升溫”。

聚焦食品飲料行業，據內參君不完全統計，2026年，國內至少有23家食品飲料相關企業排隊上市，覆蓋量販零食、休閑食品、嬰童輔食、調味品、乳制品等賽道。

這一輪扎堆的上市潮里，不同賽道、不同規模的企業各懷募資與擴張的盤算，盤算歸盤算的，各家公司的成色究竟幾何呢？

上市現狀：

23家企業排隊，港交所成主陣地

需要說明的是，過往不少企業的IPO進程曾出現停滯，甚至存在宣布計劃后不了了之的情況，因此，內參君的統計范圍限定為2025年提起IPO申請，或在2025年后有新動態傳出的企業。

明確統計范圍后，再從數據維度拆解，行業的資本選擇邏輯便愈發清晰。

從目標交易所分布來看，港交所已成為絕對主陣地，23家企業中16家將上市地鎖定于此，占比高達約70%，其中還包括東鵬飲料、萬辰集團、三只松鼠等6家布局“A+H股”的企業；僅5家選擇北交所、2家瞄準上交所，占比分別約為22%和9%。

港交所的壓倒性優勢，直接關聯其近年的政策紅利。2025年，港交所放寬“A+H”上市條件，將初始公眾持股量門檻降至10%，同時加快備案審核節奏，這一政策調整精準契合了企業既想鞏固國內市場、又想對接國際資本的雙重需求，也讓港交所成為多數企業的上市首選。

而北交所作為新興上市選項，其上市門檻較深市、滬主板更低，也成為南方乳業、幺麻子等一眾區域品牌的補充選擇，適配了這類企業的規模與發展階段。

除了上市地的集中，這輪上市潮的另一鮮明特點是品類覆蓋的全面性：從飲料、量販零食、休閑食品、果類零食，到乳制品，再到嬰童輔食、特醫食品、調味品、營養保健品，甚至延伸至IP趣玩食品、魚子醬這類小眾賽道，幾乎覆蓋了食品飲料消費的全場景，體現出了大眾消費賽道的成熟度。

從上市進程看，不同企業的推進節奏分化顯著。

其中，鳴鳴很忙、英氏控股、東鵬飲料3家已通過港交所聆訊，進入上市的最后沖刺階段；17家已遞交招股書，如三只松鼠、溜溜梅等，正式進入審核環節；也有如五芳齋、太和坊在處在前期籌備階段。

隨著多家企業推進上市進程，“2026食品飲料第一股”的爭奪也將浮出水面。

內參君了解到，A股上市流程主要分為上市輔導備案、提交招股書、證監會審核、發行上市4個階段；而港股IPO主要有遞交招股書、聆訊、路演、招股、發行上市5個步驟。一般而言，企業通過證監會審核（即首發上會通過）或港交所聆訊后，上市計劃就已成功了一大半。

以此為標準，鳴鳴很忙、東鵬飲料、英氏控股是目前最有希望成為2026年食品飲料行業首批敲鐘上市的企業。不僅如此，鳴鳴很忙也有望拿下“港股量販零食第一股”。

品類成色：

零食大爆發，飲品“碩果僅存”

在明確了整體的上市格局后，再深入各品類，內參君發現，不同品類企業的發展成色與成長邏輯差異顯著。其中，休閑食品賽道最為熱鬧，其他品類則各有冷暖。

總的來看，食品類是此次擬上市企業數量最多的品類，其中又以休閑零食為代表，其上市邏輯分別聚焦規模擴張與轉型升級。

休食賽道中，量販零食賽道的鳴鳴很忙是絕對頭部。截至2025年9月，全國門店達19517家，2025年前九個月，鳴鳴很忙實現收入463.71億元，同比增長75.2%；經調整凈利潤18.10億元，同比大幅增長240.8%；前不久完成改名的萬辰集團緊隨其后，在2025年前三季度實現營業收入365.62億元，同比增長77.37%。但從營收規模上，仍落后鳴鳴很忙100億。

憑借“低價+高周轉”模式，量販零食店近年來迅速占據下沉市場，此次上市募資，鳴鳴很忙將深化供應鏈建設、加碼數字化投入；萬辰集團也計劃將資金用于進一步擴張和升級門店網絡、升級數字化基礎設施等。不出意外的話，2026年這兩家企業將齊聚港交所，量販零食賽道的“兩強爭霸”態勢將愈發激烈。

傳統休閑食品企業則以三只松鼠、溜溜果園（溜溜梅母公司）為代表，其中，三只松鼠2025年前三季度營收77.59億元，同比增長8%，歸母凈利潤僅1.61億元，同比下滑53%。近兩年，其加速向全渠道布局，此次上市募資將用于供應鏈強化、銷售網絡拓展等方向；溜溜梅則經歷二次遞表，募集資金最核心的投入是產能擴張，計劃將募集資金的主要部分用于擴大梅干零食、梅凍及產品配料的產能，繼續穩固其“果類零食行業排名第一”的位置。

與休閑食品賽道的多家布局不同，飲料品類此次僅有東鵬飲料1家推進上市進程，其上市邏輯聚焦全球化市場拓展。但到2025年上半年，東鵬海外營收占比約0.14%，全球化布局仍處于起步階段。不過，1月13日晚間，東鵬飲料發布了2025年度業績預告，預計實現營業收入207.6億元到211.2億元，同比增長49.21億元到52.81億元，增幅為31.07%到33.34%。業績一片向好。

調味品企業IPO數量僅次于休閑食品，共5家排隊。

其中，中鹽股份是我國唯一的央企鹽業務綜合運營平臺，其食用鹽、工業鹽及鹽產品的產銷量連續多年位居全國第一。但2022年至2024年，其營業收入累計降幅達10.68%，扣非歸母凈利潤從3.91億元降至2.88億元，三年縮水26.4%。此次IPO擬募集資金用于制鹽裝置智能化綠色化升級改造等項目。

依托新一代父母的精細化喂養需求，嬰童輔食品類也有爺爺的農場、英氏控股2家企業沖擊IPO。其中，英氏控股2022-2024年營業收入年復合增長率達到23.42%，業績連年增長，穩居國內嬰幼兒輔食行業的龍頭位置；爺爺的農場憑借“有機”標簽的加持，產品毛利常年都保持在60%上下，在2025年前三季度實現7.8億元營收，實現穩步增長。兩者的上市訴求均指向鞏固細分賽道的競爭優勢。

除此之外，IP趣玩食品也第一次進入了資本市場的視野。在聯名成為主要營銷手段的當下，金添動漫依托動漫IP開發休閑食品，在2025年前三季度實現營收3.5億元，同比增長32%。此次港交所上市募資，將用于提升產品開發能力、擴充銷售網絡及營銷團隊等，試圖進一步借助IP流量放大食品消費的吸引力。

隱憂仍在：

短板暴露，核心競爭力才是關鍵

無論上市進程快慢、賽道差異如何，所有企業的最終比拼都將回歸到核心競爭力的構建上，產品力與供應鏈穩定性正是這一競爭力的核心支撐。

如上文提及，從已披露的募資計劃來看，絕大多數企業IPO募集資金的用途不外乎三個方向，規模擴張、供應鏈升級、研發與數字化。隨著頭部企業將借助資本加持進一步擴大規模，或將深刻影響行業格局，加速“馬太效應”的顯現。

但資本熱潮并非全是利好，在熱鬧的上市背后，不少企業的發展短板也隨之暴露，成為其上市與長期經營的潛在阻礙。

就比如，西子健康、其99%的營收均來自于線上渠道，在監管收緊、流量成本攀升的背景下，單一渠道模式抗風險能力不足，也給持續經營帶去許多不確定性。

除了渠道依賴，產品依賴的問題更為顯著。尤其在調味品企業中，“單腿走路”的困局格外突出。以藤椒油品牌幺麻子為例，其此次IPO擬募資5.68億元，超六成資金計劃投向產能擴建項目，但2022-2025年上半年，核心產品藤椒油貢獻的收入占主業收入的85%以上，產品結構的高度單一，讓其后續增長高度綁定單一品類的市場波動，抗風險能力偏弱。

乳制品賽道4家沖擊IPO的企業中，百菲乳業、南方乳業、菊樂股份都曾因財務報表過期暫時中止IPO進程。從某種層面上看，也暴露了區域企業難以突破全國性品牌的渠道與品牌壁壘，存在成長天花板的困境。典型如，以“廣西水牛奶”為核心賣點的百菲乳業，其2024年營收達14.23億元，但企業核心原料生鮮乳卻高度依賴外部采購，自產占比不足一成。因此，企業盈利水平隨奶源成本波動而起伏，存在規模與穩定性的雙重短板。

值得注意的是，上市審核的趨嚴態勢正成為行業常態。

2024年之前，政策層面曾因推動經濟復蘇放寬部分上市條件，深交所創業板、北交所一度迎來批量企業的集中申報，但也不乏折戟案例。但近兩年，隨著資本市場對企業業務結構完整性、盈利可持續性、合規性的要求不斷提高，這種審核導向將倒逼企業完善內部管理、優化業務結構。

即便強如東鵬飲料，也在港股IPO前夜更換了具備財務審計與風險管控經驗的董秘，透露出對資本市場合規要求的重視。

但說到底，上市帶來的資金與品牌紅利只是企業發展的“加速器”，真正決定企業長期價值的，仍是其在產品與供應鏈上的硬實力，只有筑牢這一基礎，才能在資本市場與行業競爭中站穩腳跟。