最高預虧240億，華夏幸福面臨退市？

看到如此巨額虧損，華夏幸福和董事長王文學還能“幸福”嗎？

1月13日，華夏幸福發布業績預告，預計2025年將虧損160億元至240億元，這個數字遠超去年同期的48.17億元虧損。

華夏幸福的虧損并非突如其來。早在2025年上半年，該公司就已經預計虧損55億元至75億元。

2025年第三季度報告顯示，華夏幸福前三季度歸母凈利潤為-98.29億元，同比下降338.67%。

這意味著2025年下半年，華夏幸福虧損加速，僅第四季度就可能虧損超過百億元。

華夏幸福業績預虧并非單一原因造成。房地產結轉項目減少導致收入下降是首要因素。隨著房地產市場調整，結轉收入大幅下滑，直接影響利潤表現。

高企的財務費用是另一大負擔。華夏幸福雖然持續推進債務重組，但因債務存量金額仍然較大，財務費用始終處于高位。2025年前三季度，公司財務費用高達69.16億元。

另外，債務重組推進緩慢使確認的債務重組投資收益大幅減少，進一步加劇虧損。該公司基于會計準則和當前行業狀況，還對部分資產計提大額減值損失。

在業績預虧的同時，華夏幸福在公告中明確表示，預計2025年末的凈資產將為負100億元至150億元，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示。

根據《股票上市規則》規定，最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，公司股票就可能被實施退市風險警示。

這意味著，如果公司2025年年度報告經審計后確認凈資產為負值，公司股票簡稱前將被冠以“*ST”字樣，提醒投資者注意投資風險。

退市風險警示只是第一步。如果公司無法在接下來的一年內改善財務狀況，使凈資產轉正，將面臨更嚴峻的退市壓力。

面對巨額虧損和退市風險，華夏幸福并未坐以待斃，其在第三季度報告中詳細披露了債務重組進展。

截至報告披露日，《債務重組計劃》中2192億元金融債務通過簽約等方式實現債務重組的金額累計約1926.69億元。

這包括華夏幸福及下屬子公司發行的371.3億元境內公司債券重組，以及境外間接全資子公司發行的49.6億美元債券重組。

另外，華夏幸福還搭建了“幸福精選平臺”和“幸福優選平臺”，以平臺股權抵償金融及經營債務。

截至報告披露日，以“幸福精選平臺”股權抵償金融債務金額約174.54億元，相關債權人獲得“幸福精選平臺”股權比例約43.00%。

不過，華夏幸福的困境不僅限于公司層面，也延伸到了公司董事長王文學個人身上。

2026年1月9日，華夏幸福公告披露，平安資產管理有限責任公司及中國平安人壽保險股份有限公司已對王文學提起仲裁。

仲裁涉及王文學在2018年和2019年簽署的股份轉讓協議及相關補充協議。根據這些協議，華夏幸福基業控股股份公司應向平安資管、平安人壽支付業績補償款，而王文學對此承擔連帶保證責任。

仲裁請求金額高達約64億元，包括業績補償款及逾期付款違約金。如果仲裁結果不利，王文學將面臨巨額個人債務。

王文學目前通過直接和間接方式持有華夏幸福14.95%的股份。作為公司實際控制人，他的個人財務狀況與公司命運緊密相連。

華夏幸福的困境并非個例，而是整個房地產行業調整的縮影。2025年房地產市場延續筑底行情，行業正經歷深度調整。

市場正從“止跌回穩”轉向“改善和穩定房地產市場預期”，整體市場已進入“L”型走勢的“橫盤期”。

在這種背景下，華夏幸福的轉型努力顯得尤為關鍵。公司運營管理著產業園、創新中心、酒店、教育等多類資產。

華夏幸福還發展了產業發展服務、物業服務、不動產服務等業務。幸福物業以成為“中國領先的城市服務商”為目標，服務內容包括城市服務、社區服務和園區服務等。

2025年1-9月，幸福物業市場拓展累計簽約57個項目，第三季度新增簽約11個項目。

華夏幸福的未來將在很大程度上取決于這些轉型業務能否成功，以及債務重組能否取得實質性進展。

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