“白菜價”甩賣核心業務，上海知名餐企斷臂求生

文 | 紅餐網，作者 | 周飛飛，編輯 | 方圓

曾經風靡一時的上海本幫菜代表品牌——上海小南國以“白菜價”被賣了。

近日，上海小南國集團（03666.HK）發布公告，集團擬向買方YamShanShan女士出售目標公司（小南國（香港）餐飲集團有限公司）的100%股權，總代價為10萬美元（折合約人民幣69.8萬元）。

據公告，這家被賣掉的公司主要經營“上海小南國”品牌餐廳及外賣業務，是上海小南國集團的核心業務板塊，其在2023年、2024年以及2025年上半年，收益占到上海小南國集團總收益的七成以上。

目前，小南國（香港）餐飲集團營運10間“上海小南國”餐廳。此次交易完成后，上海小南國集團仍會保留其中兩家門店。

10萬美元賣掉8家餐廳，甩掉巨額債務包袱

以大型宴會與商務聚餐為主的上海小南國，這幾年過得并不好。

上海小南國集團直言，餐飲行業競爭激烈，消費需求轉向食材、營養、性價比及年輕化體驗，上海小南國品牌聚焦大型宴會同商務聚餐的定位已不適應市場。

且小南國（香港）餐飲集團有限公司持續虧損及高負債對集團造成財務壓力，集團擬減少使用未能吸引時尚消費群體的上海小南國品牌。

據公告，小南國（香港）餐飲集團有限公司持續虧損，2023年、2024年以及2025年上半年，該公司收入分別為3.25億元、2.36億元以及8715.2萬元，同期分別虧損3799.8萬元、7755.4萬元、1344.2萬元。

△圖片來源：上海小南國公告截圖

截至2025年7月31日，這家擬出售的公司負債凈額約1.368億元，主要源于上海小南國品牌相關的高原料成本以及員工成本。

因此，買家支付的10萬美元對價看似“白菜價”，卻也需要同時承擔這筆1.368億元的債務。

這對上海小南國集團來說，相當于甩掉了一個巨大的“包袱”。

值得一提的是，上海小南國集團并沒有把“上海小南國”品牌全部賣掉，還留下了兩家餐廳——分別位于上海浦東新區和靜安區。

經企業重組后，上海小南國集團保留兩家上海小南國餐廳的運營權、租賃權，且不附帶小南國（香港）餐飲集團有限公司及附屬公司的相關權利、利益，后續將對這兩家餐廳進行品牌重塑。

紅餐網發現，這兩家餐廳也是上海小南國最賺錢的兩家店。

2023年、2024年以及2025年上半年，這兩家餐廳合計收益為5068.2萬元、4386.2萬元以及1964.8萬元，凈利潤分別為881.5萬元和261.5萬元以及135.8萬元。

全面轉型新品牌，能否實現“重生”？

上海小南國是上海本幫菜的標志性品牌，以精致的菜肴、優質的服務和較高的客單價（早期人均消費在220元左右，2025年為150元）著稱，一度是商務宴請與家庭聚餐的熱門選擇。

公開信息顯示，1987年，創始人王慧敏在上海長沙路開設第一家“上海小南國”餐館。2012年，上海小南國集團正式在港交所掛牌上市，彼時其經營著上海小南國、慧公館、南小館三個餐飲品牌。

2013年開始，上海小南國集團提出多品牌發展戰略，并通過投資、聯合運營等方式布局了多個品牌，曾先后經營了上海小南國、慧公館、南小館、小小南國、ORENO、Pokka Café、Wolfgang Puck、俺的等十多個品牌，涉及本幫菜、日式西餐、咖啡、日式燒烤等多個賽道。

據財報數據，2015年，上海小南國集團在營餐廳門店數達到高峰——139家。

此后，經營門店數、品牌都逐年減少。2020-2024年，以及2025年上半年，上海小南國集團總門店數分別為59家、53家、38家、29家、20家以及16家餐廳，經營品牌數也從7個到僅剩上海小南國以及南小館2大品牌。

集團的經營狀況也每況愈下。2023年，上海小南國集團總營收為4.5億元，凈利潤為虧損4540萬元，2024年，營收3.14億元，虧損8510萬元。截至2025年上半年，其實現營業收入1.02億元，凈利潤虧損1824.8萬元，不過，上海小南國集團也在進行自救。

2025年下半年，上海小南國集團推出了新品牌“Ching Ching”上海菜，迎合注重性價比的顧客。同時，于2025年12月15日重開Maison De L’hui，主打本幫菜和粵菜，以融合中西烹飪理念和精致用餐體驗為特色，人均消費在500元左右，迎合高消費力顧客。據上述交易公告，截至2025年11月30日，兩家Ching Ching餐廳總共帶來了151萬元收益。

△圖片來源：上海小南國公告截圖

這筆交易完成后，上海小南國集團將剩下5家運營餐廳，包括2家“上海小南國”餐廳，以及3家全新的餐廳（“ChingChing”和“Maison De L’hui”品牌）。

上海小南國集團表示，兩家上海小南國餐廳將在2026年上半年完成改造，并改名為更年輕化的新品牌“Ching Ching”上海菜。此外，今年上半年預計推出不超過10間新餐廳。

資金方面，考慮到交易本身只帶來10萬美元現金（折合約人民幣69.8萬元），而根據上海小南國集團預計，開設3間新餐廳（“ChingChing”和“Maison De L’hui”）及于上半年開新餐廳所需資本，約為460萬元。這意味著，發展新業務還需要靠集團內部資金支持。

總而言之，上海小南國集團正奮力甩開歷史包袱，謀求轉型重生。但其全新的品牌戰略能否被市場接受，仍有待時間的檢驗。