永輝學習胖東來20個月難止連虧 2025年度業績預虧

導報記者 孫春燕 文/圖

又虧了！1月12日晚間，福建零售巨頭永輝超市(601933)發布2025年度業績預虧公告，此時距離其全面啟動學習“胖東來”模式已過去約20個月。不過，永輝門店調改帶來的積極信號已經顯現,截至2025年三季度末，永輝已完成約50%門店的調改，調改門店平均客流增長超80%，部分門店盈利水平明顯回升。

門店大調整帶來“陣痛”

在投資者看來，2025年永輝超市出現虧損在意料之中，雖然其剛剛發布的業績預虧公告并未提及2025年度具體虧損數據，但此前發布的財務數據顯示：2025年前三季，永輝超市實現營收424.34億元，同比下降22.21%；扣非后歸母凈利潤虧損15.02億元。

2025年前三季營收與利潤的雙降，主要源于永輝超市大幅度的門店調整。2025年前三季度，永輝關閉門店超325家，開業門店總數從高峰期的千家縮減至450家。

2025年繼續虧損意味著永輝超市將連續五年出現虧損，但“胖東來”模式調改帶來的積極信號已經顯現——根據2025年三季報，截至去年9月底，永輝已開業門店為450家，其中222家已完成調改，占比約50%。數據顯示，調改門店平均客流增長超80%，部分門店盈利水平回升。

此外，得益于“裸價直采”等供應鏈優化策略，永輝超市第三季度單季毛利率提升至19.84%。資產結構方面，截至三季度末，公司存貨余額降至37.32億元，較上年末下降47.1%，去庫存成效明顯。

調改今年將進入尾聲

永輝超市在廈門現存4家門店，其中兩家已完成調改。昨晚，導報記者來到了“廈門首家胖東來式永輝”的湖里五緣灣店，店內人流如織，尤其是生鮮和熟食區域，更是吸引大量消費者駐足。

“變化確實有，店里的東西看著更精致了，環境更好了，服務人員也更主動了。”市民陳女士直言，東西確實更好了，但價格沒感覺降太多，熟食區隨便買一買就是100多元，“不過我還是愿意來逛，主要圖個方便、新鮮。”

五緣灣店一位人士表示，調改后重點提升了生鮮品質和現場加工食品占比，從門店調改后這半年的數據來看，銷售額、客流量和盈利能力都有了很大提升，整體在朝著良性的方向發展。

永輝超市連續五年虧損，凸顯了傳統商超轉型之路的艱難與漫長，但對于未來，永輝仍頗為樂觀。

近日，永輝超市在回復上交所問詢函時表示，基于門店調改快速推進，預計2026年調改將進入尾聲，未來門店運營數量將基本穩定在2025年末水平，導致收入下滑的閉店因素預計將消失。伴隨調改完成，預計2026年及以后公司整體運營將保持穩中有升態勢。

業內人士認為，2026年是永輝的關鍵觀察年，一方面，大規模、高投入的調改進入尾聲，資本開支有望下降；另一方面，關閉低效門店的“止血”動作基本完成。如果永輝能憑借調改后的門店，真正優化成本結構、提升毛利率和單店運營效率，實現“穩中有升”是可能的。