房價總會爆發式反彈，但肯定不會是2026年。︱劉德科

文︱劉德科

顯然，截至目前，穩樓市的成績是不理想的，措施是不得力的。如果從2021年恒大爆雷算起，全國房地產市場已經在谷底徘徊了四年半時間左右；如果從2024年中央明確提出「止跌回穩」算起〔2024/9/26政治局會議首次提出「要促進房地產市場止跌回穩」〕，也已經浪費了一年多的寶貴窗口期。

不理想與不得力，當然有很多客觀原因。但其中的一個關鍵原因很可能是：對于房地產的重要性認知不足。

當我們談論房地產時，通常會說房地產事關GDP、金融與民生。我們以《求是》雜志那篇廣受關注的文章〔《改善和穩定房地產市場預期》，2026/1/1〕為例，來具體感受一下——

第一，房地產對于GDP的拉動效應很大

◎《求是》文章論述：「房地產產業鏈條長、關聯度高，涉及鋼鐵、水泥、家電、家具等幾十個上下游行業，對投資、消費、就業等關鍵經濟指標均有顯著影響，仍然是支撐國民經濟的基礎產業。2024年，我國房地產業和建筑業增加值占國內生產總值的比重合計達13%，直接帶動就業人口超7000萬人」

第二，房地產事關金融風險防范

◎《求是》文章論述：「防范化解系統性風險」；「政策儲備上，做好風險防范和應對預案，目前房地產企業債務仍然較高，不排除個別企業仍有破產重組的可能，要未雨綢繆，有效做好應對」

第三，住房事關民生福祉

◎《求是》文章論述：「住房是普通家庭最大、最重要的資產，住房價格直接關系群眾利益」

但我們想說的是，如果我們只認識這三點，那么當前房地產市場似乎并不需要加碼出臺什么實質性的重磅提振政策。你看，房地產市場這么低迷，GDP增速依然亮眼；那么多房企爆雷，金融系統仍然守住了安全底線；房價下跌，客觀上降低了購房門檻與按揭壓力。

實際上，對于房地產的重要性，我們至少還需要看到這兩點：節儉效應與財稅壓力。

第一，房地產市場低迷帶來了節儉效應

房價下跌，會嚴重影響內需。有一個房地產行業的局外人——阿里巴巴董事局主席蔡崇信曾經把這個道理講得很通俗易懂。他在談論中國消費者信心時談到了房地產〔2024/4/3〕：「首先，房地產市場低迷帶來了節儉效應。平均而言，房地產價格已經下降了30%。在人們的資產中，很多財富都與房地產捆綁在一起，當房價下跌時，他們就會感覺自己不再富有，所以想要存錢，減少消費。」實際上，同樣的話，很多房地產行業人士都說過，但說服力遠不如作為房地產行業旁觀者的蔡崇信。

第二，房地產市場持續低迷，最終會傳導累積成財稅壓力

樓市下行，土地出讓的難度就激增，地方政府的財稅收入就會吃緊。這個簡單的道理，明眼人都懂。但是，如果你站在中央的角度看，這不是什么大問題——一方面，中央肯定不想要地方政府的「土地財政」猶如脫韁野馬那般狂飆；另一方面，讓地方政府在財稅收入上保持一定程度的「饑餓狀態」，客觀上也有利于促使地方政府更自覺更堅定地維護中央權威。但是，如果房地產市場再低迷三四年，財稅壓力可能就不止在地方政府這個層面了。不過，我們大可以放心，如果真出現了這個狀況，那么類似2015年的「棚改」或2008年的「四萬億計劃」一定會及時降臨。

所以，如果你問，樓市到底會怎樣？我會說，他們遲早會認識到房地產的重要性不只是對于GDP的拉動效應，不只是事關風險防范與民生福祉，更是事關節儉效應與財稅壓力。所以，房價總會有爆發式反彈的時候——我不知道是2027年還是2028年，但我知道，肯定不會是2026年。

就樓市而言，2026年仍然是迷糊且殘忍的一年。

主編-何玲 影像總監-費嘉

編輯-盧丹婷 編導-沈奕飛 攝像-王德正

商務總監-周慧慧 總策劃-王冬鶯 總編輯-劉德科