喪失初心，貝殼或正陷入困境循環

文丨郭小興編輯丨杜海

來源丨新商悟

（本文約為900字）

曾以“做難而正確的事”為信條的貝殼，有可能正陷入一場由財務表現、戰略搖擺與信任危機交織的困境循環。

2025年第三季度“增收不增利”背后，更為尖銳的對比是，在行業調整與業績承壓之際，董事會主席彭永東、聯合創始人兼執行董事單一剛等高管薪酬在幾年間飆升至數億元量級，與基層經紀人收入形成巨大落差。

根據過往年報，從2021年到2023年，彭永東的薪酬從847.8萬元飆升至7.13億元，單一剛薪酬也從685.3萬元漲至5.29億元。2024年雖有所回落，但二人年薪依然分別高達約4億元和約3億元。

雖事后有捐贈股票之舉，但仍難以平息外界的質疑。

困境根源，或在于戰略定力的喪失與初心的偏移。在創始人左暉離世及房地產行業深度調整的雙重壓力下，貝殼管理層的長期主義立場似乎發生動搖。

最顯著的標志，是立身之本“經紀人合作網絡”的異化。

這個模式本意是促成協作共贏，但為穩住短期業績，彭永東等高管層接手后的貝殼，被指通過提高傭金抽成、力推房主額外付費產品等方式，將成本轉嫁給生態伙伴，使共贏網絡面臨滑向利益壓榨鏈的風險。

正經社分析師注意到，當前，貝殼為維持增長選擇的“平臺化擴張”與“一體三翼”戰略，效果還有待觀察。其中力推的“B+”輕加盟模式，雖能快速做大規模，但平臺海量低利潤的“貝聯經紀人”交易占比提升，直接稀釋了公司整體利潤。同時，家裝、租賃等新業務“三翼”仍處于投入期，盈利能力薄弱，無法填補傳統交易業務利潤下滑的缺口。

綜合來看，正經社分析師認為，服務品質下滑、生態伙伴不滿、新業務生態造血緩慢，這些都可能進一步削弱市場競爭力與客戶口碑。

由此，一個危險的循環隱約浮現：為求增長側重平臺擴張，導致利潤遭稀釋；為保利潤采取可能損害生態的短期行為，又進一步導致長期競爭力與信任受損；最后致使增長壓力再度增大。

貝殼正站在這一循環的關鍵節點。要破局，管理層必須具備超凡定力，在短期壓力與長期健康之間做出審慎平衡，真正回歸初心，找到穿越周期的可持續路徑。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

喜歡文章的朋友請關注新商悟，我們將對企業家言行、商業動向和產品能力進行持續關注

轉載新商悟任一原創文章，均須獲得授權并完整保留文首和文尾的版權信息，否則視為侵權