地鐵年虧幾百億還拼命擴建？

地鐵年虧幾百億還拼命擴建？4.7萬億債務背后，藏著城市發展的底層邏輯

地鐵一年虧幾百億，光運營維護都吃力，為何不少城市還在拼命規劃新線路？這本看似賠本的買賣，背后實則藏著城市發展的深層考量。

根據最新披露的消息，全國城市軌道交通行業債務總規模已達4.7萬億元，巨額債務不僅壓縮了地方財政可用資金，更直接制約了行業發展。財務數據更印證了地鐵行業的虧損現狀：2023年有28個城市披露地鐵公司財報，扣除政府補貼后，僅福州地鐵一家實現盈利，其余27個城市凈利潤均為負數。

一線城市的虧損規模尤為驚人：北京地鐵網絡最龐大，票價又保持著極強的公益屬性，2024年扣除補貼后凈虧損約241億元，人均單次4.5元的票價，僅能覆蓋1/3的運營成本，剩余部分全靠財政兜底；以“軌道+物業”模式聞名的深圳地鐵，2025年上半年凈虧損也達33.61億元，受房地產市場拖累，2024年總虧損更是沖到行業高位。

新一線城市的壓力同樣不小：杭州、重慶近年地鐵擴張速度快，多條新線路剛開通，客流仍在培育期，收入尚未跟上，卻要承擔高昂的折舊和利息成本，2024年凈虧損分別約87.6億元和85.1億元。

即便虧損如此嚴重，各地擴建地鐵的腳步卻并未放緩：成都計劃2025年底開通4條新線路，總里程將突破750公里，且已獲批第5期建設規劃；深圳年內將開通6條新線，邁入600公里時代，還規劃了17條地鐵及延長線項目；武漢、西安、鄭州、廣州等一眾城市，也紛紛在官方文件中敲定加緊申報新一期地鐵建設規劃的計劃。

難道這些城市看不到地鐵的虧損嗎？答案顯然是否定的。評價地鐵的價值，從來不能只看財務報表上的盈虧，更要算社會效益賬和城市發展賬——地鐵并非普通的盈利性商品，而是帶有強烈公益屬性的城市基礎設施，其核心價值遠不止票價收入。

一、地鐵是民生福祉的“大動脈”，社會效益無法用盈利衡量

地鐵的首要價值，是解決大城市交通擁堵難題，提供低碳高效的出行方式。以成都為例，完善的地鐵網絡將市民平均通勤時間縮短至38分鐘，軌道交通占公共交通分擔率達63%，800米地鐵覆蓋的通勤比重，在超大城市中位居全國第二。這種便捷性不僅提升了居民生活幸福感，更減少了私家車出行，降低了碳排放，實現了生態與民生的雙贏。

早有研究證實，公共交通投資能全方位提升經濟活動水平：帶動GDP增長、提高家庭收入、促進就業，更能推動地鐵沿線產業結構升級、增強區域創新能力，提升城市綠色全要素生產率。這些無形的社會效益，是單純的財務盈利無法衡量的。

二、地鐵是城市發展的“指揮棒”，撬動產業與空間格局升級

地鐵建設，更是引導城市發展的關鍵工具，其撬動作用主要體現在三個方面：

1 拉開城市框架，優化空間結構：地鐵線路的延伸，能引導人口和產業向新城區疏解，串聯起商業、居住、辦公等功能，形成新的城市組團，實現人、城、產的融合發展。很多城市的新城區能快速崛起，地鐵的帶動作用功不可沒。

2 帶動產業鏈發展，激活經濟活力：地鐵建設作為大型固定資產投資，能直接拉動建材、裝備制造、工程施工等上下游產業發展。成都的軌道交通產業已形成千億級集群，匯聚570多家企業，全產業規模突破2000億元，成為城市產業升級的硬核動力。

3 提升土地價值，盤活土地資源：地鐵能顯著拉升沿線土地價值，通過開發地鐵場站及周邊土地，建設商業綜合體、寫字樓、保障性住房等，既能盤活閑置土地，又能為地方增加財政收入，形成“軌道+土地”的良性循環。

三、擴建并非盲目擴張，國家早已設下嚴格“門檻”

值得注意的是，各地的地鐵建設并非毫無節制的盲目擴張。2018年，國家就大幅提高了地鐵建設的申報門檻：要求申報城市的一般公共財政預算收入、地區生產總值、市區常住人口等指標，均達到原來標準的3倍。這一政策的核心，就是嚴控地方政府債務風險，確保地鐵建設與城市發展水平相匹配。

如今各地推進的地鐵項目，都經過了嚴格的可行性論證，滿足人口、經濟、財政等硬性指標，并非“想建就建”，而是基于城市長遠發展的科學規劃。

四、未來的關鍵：算好社會效益賬，更要激活“造血能力”

不盲目擴張，不代表忽視虧損問題。未來地鐵行業的發展關鍵，是在守住社會效益底線的同時，激活自身造血能力，破解虧損困局：

? 深化土地綜合開發：繼續推廣“軌道+物業”模式，提高地鐵周邊土地利用率，開發場站商業、寫字樓、保障性住房等，把土地增值收益反哺地鐵運營。

? 拓展非票務收入：優化站內商業、廣告、文創等業務布局，讓地鐵收入不再單一依賴票價，比如成都正探索車站商業開發新模式，聯合企業打造港鐵車站商業平臺，釋放軌道經濟潛力。

? 優化財政補貼機制：將財政補貼與地鐵服務質量、客流效率掛鉤，避免“一刀切”式補貼，倒逼地鐵公司提升運營效率。

地鐵是打通城市經濟脈絡、提升民生福祉的“大動脈”，其價值早已超越了票價本身。它或許會在財務報表上呈現虧損，但對城市發展的拉動、對民生幸福的提升，卻是不可替代的。因此，地鐵建設不會因短期虧損而停滯，而是會在科學規劃、激活造血的基礎上，持續為城市發展注入動力。