全球配置主題理財扎堆“上新” 美元資產(chǎn)仍是“香餑餑”

2026年開年以來，寧銀理財、中銀理財、中郵理財?shù)榷嗉依碡敼炯娂娚暇€全球配置主題的新發(fā)理財產(chǎn)品，多為純債固收及“固收+”的固收類產(chǎn)品，風(fēng)險評級為R1、R2等級。

整體來看，理財機構(gòu)對全球配置理財?shù)牟季譄崆槌尸F(xiàn)明顯升溫趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月至2026年1月8日，10余家銀行及理財公司發(fā)行近50只全球配置主題的理財產(chǎn)品，且掛鉤資產(chǎn)包括美元、日元、歐元、港元等，配置偏好更加多元化。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，在當前低利率環(huán)境下，單一市場收益難以滿足投資者的回報預(yù)期，理財機構(gòu)越來越傾向通過全球資產(chǎn)的配置以增厚收益、分散風(fēng)險。整體來看，美元資產(chǎn)仍是當前全球配置的主角，但新興市場權(quán)益資產(chǎn)、黃金等多元資產(chǎn)的配置也在持續(xù)升溫。

全球配置理財“上新”加速

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年全年全球配置理財產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量為624款；2025年11月1日—2026年1月6日新發(fā)數(shù)量為87款。

從期限結(jié)構(gòu)和運作模式來看，華寶證券創(chuàng)新研究部指出，當前全球配置主題理財?shù)漠a(chǎn)品期限主要集中在6個月到3年之間，多采用封閉式或設(shè)定最短持有期的運作模式，既適配跨境資產(chǎn)的長期配置屬性，又兼顧資金靈活度。

從業(yè)績基準來看，2025年下半年新發(fā)全球配置理財業(yè)績基準普遍在3%—4%之間。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月以來新發(fā)的近50只全球配置主題理財中，近40只產(chǎn)品期限在1年期以內(nèi)，且業(yè)績基準多為3.2%—3.65%。

從配置結(jié)構(gòu)來看，美元資產(chǎn)仍是當前全球配置主題理財?shù)闹鹘恰?/p>

華寶證券創(chuàng)新研究部分析指出，當前，全球配置主題理財產(chǎn)品正加速擴容，主要形成三類核心形態(tài)：一是以美元債、美債為核心的純債固收類產(chǎn)品，側(cè)重票息收益穩(wěn)定性；二是“固收+”復(fù)合策略產(chǎn)品，通過境內(nèi)外固收資產(chǎn)打底，搭配美股、港股等權(quán)益資產(chǎn)或黃金等另類資產(chǎn)增強收益；三是掛鉤多市場指數(shù)的指數(shù)型或結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

從資產(chǎn)投向看，華寶證券創(chuàng)新研究部認為，美元資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，多數(shù)產(chǎn)品聚焦美元債與頭部科技股。

廣銀理財方面也透露，資產(chǎn)配置上，美股與美債還是最主要的配置方向：美股頭部科技公司盈利韌性支撐其長期配置價值；美債在降息周期下兼具票息與潛在資本利得吸引力。

華寶證券創(chuàng)新研究部分析稱，以美元資產(chǎn)為核心配置方向，是基于收益確定性與市場韌性的綜合判斷。從政策周期看，美聯(lián)儲于2024年9月開啟本輪降息周期，2025年延續(xù)寬松節(jié)奏并累計降息75個基點，市場預(yù)期后續(xù)仍有降息空間，寬松環(huán)境將進一步利好美元資產(chǎn)流動性。從利差優(yōu)勢看，10年美債收益率仍位于4%以上，相較國內(nèi)及多數(shù)發(fā)達國家債券，具備顯著票息吸引力，持續(xù)存在的中美利差空間為組合收益增厚提供了重要支撐。從經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)韌性看，美國經(jīng)濟雖呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，但就業(yè)市場與消費端仍具韌性，且AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動下的科技巨頭盈利穩(wěn)定性較強，美股長期以來展現(xiàn)出“牛長熊短”的特征，風(fēng)險收益表現(xiàn)相對更優(yōu)，具備長期配置價值。

冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽也指出，美元及人民幣匯率雙向波動加劇，特別是近期人民幣匯率有明顯升值傾向，但美元理財產(chǎn)品仍受青睞，這是源于境內(nèi)外利差帶來的高收益吸引力。在當前國內(nèi)低利率環(huán)境下，人民幣理財產(chǎn)品平均收益率為2%—2.5%，而美元理財產(chǎn)品平均年化收益率達 3%—3.5%，這一收益優(yōu)勢主要依托境內(nèi)外利差實現(xiàn)。

某理財公司業(yè)務(wù)人士透露，在境內(nèi)債券難以做出較多超額的大背景下，這種利差為理財產(chǎn)品實現(xiàn)高票息收益博得了空間。“因此，短期內(nèi)以美元資產(chǎn)為主的全球配置主題理財仍是兼具穩(wěn)健與高收益的優(yōu)選。”

不過，隨著美聯(lián)儲降息與美元走弱趨勢延續(xù)，理財機構(gòu)對美元資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)也將進入調(diào)整階段。招銀理財分析稱，2026年，美國處于降息周期后半段，利率或更偏區(qū)間運行；美股或可能受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢與盈利韌性，或仍有上行空間；美元或偏中性。

在此背景下，理財機構(gòu)越來越關(guān)注多元化的資產(chǎn)配置。廣銀理財方面強調(diào)，除了美元資產(chǎn)外，新興市場權(quán)益資產(chǎn)、黃金等資產(chǎn)類別的配置也在增多：旨在捕捉不同經(jīng)濟增長機遇，港股等市場因估值低位和結(jié)構(gòu)性改善（如創(chuàng)新藥、數(shù)字科技）受關(guān)注，黃金則兼具對沖地緣風(fēng)險和貨幣貶值的“壓艙石”作用。

平均年化收益超3.5%

全球配置主題理財為何在近期越來越受青睞？

在濟安金信基金評價中心研究員王昊宇看來，在國內(nèi)“資產(chǎn)荒”背景下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益空間收窄，海外資產(chǎn)成為增厚收益的重要抓手。同時，在年底業(yè)績沖刺需求下，此類產(chǎn)品順應(yīng)監(jiān)管多元化轉(zhuǎn)型導(dǎo)向的同時可能更容易吸引資金。

周毅欽也表示，年底是投資者跨年資金找方向的時間窗口，當前美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，理財公司順勢發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，可以幫助投資者提前鎖定美元資產(chǎn)的階段性收益，規(guī)避后續(xù)利率下行與匯率波動帶來的風(fēng)險。同時，國內(nèi)投資者的配置需求也逐漸從“單一國內(nèi)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“全球化多元分散”。所以，在此背景下，理財公司也需要完善自身產(chǎn)品矩陣，提升差異化競爭力，通過 QDII、債券通、港股通等逐漸成熟的跨境渠道，為投資者提供低門檻的理財工具參與全球市場。

總體看來，在低利率環(huán)境下，全球配置主題收益表現(xiàn)亮眼是其“受寵”關(guān)鍵。

普益標準檢測數(shù)據(jù)顯示，全球配置理財產(chǎn)品最新存續(xù)數(shù)量為540款，成立以來平均年化收益率為3.357%。

華寶證券創(chuàng)新研究部分析指出，從收益表現(xiàn)來看，該類產(chǎn)品近1年年化收益率多集中于2.5%—4.5%（數(shù)據(jù)截至2026年1月7日），表現(xiàn)與全球市場環(huán)境、匯率波動及管理人跨境資產(chǎn)運作能力密切相關(guān)。

此外，不少其他固收類理財為增厚收益，也在強化對全球資產(chǎn)的配置占比。

南財理財通統(tǒng)計顯示，2025年12月發(fā)布的理財公司季季正收益純固收類公募產(chǎn)品（投資周期2年—3年）近1年業(yè)績榜單顯示，未來榜單前三名的產(chǎn)品近1年平均凈值增長率分別為5.13%、5.03%、4.68%。其中，后兩只產(chǎn)品均重倉代客境外理財投資QDII，穿透后投資占比分別達到82.89%和85.93%，產(chǎn)品前十大持倉均為離岸債券以及民營企業(yè)中期票據(jù)。

廣銀理財方面表示，在低利率背景下，單一市場收益可能不能滿足部分投資者的需求，通過跨市場投資提高回報、分散風(fēng)險的需求會增大。理財公司通過靈活設(shè)計理財產(chǎn)品滿足客戶需求，主要是以“固收+”策略為主，通過境內(nèi)外多資產(chǎn)類別的低相關(guān)性來平滑波動、追求絕對收益。

在王昊宇看來，當前全球配置銀行理財業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健，業(yè)績基準普遍高于其他同類產(chǎn)品，部分產(chǎn)品通過多元配置實現(xiàn)了較好的收益增強。

華寶證券創(chuàng)新研究部分析指出，理財機構(gòu)積極布局全球配置產(chǎn)品，本質(zhì)是對國內(nèi)市場環(huán)境變化與行業(yè)轉(zhuǎn)型需求的主動響應(yīng)。從收益端看，國內(nèi)低利率環(huán)境持續(xù)深化，10年國債收益率已降至2%以下，優(yōu)質(zhì)固收資產(chǎn)供給趨緊，“資產(chǎn)荒”壓力迫使機構(gòu)跳出單一市場，尋找跨區(qū)域的收益增長點。從風(fēng)險端考量，國內(nèi)外經(jīng)濟周期與政策導(dǎo)向存在差異，資產(chǎn)相關(guān)性通常較低，通過全球多資產(chǎn)配置可有效分散國別風(fēng)險，降低組合整體波動。這一邏輯與日本、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)在低利率時代的海外資產(chǎn)布局實踐高度契合。

“同時，居民財富積累與投資理念日趨成熟，多元化配置需求持續(xù)釋放，尤其是高凈值人群對跨境資產(chǎn)配置的意愿穩(wěn)步上升，進一步推動理財機構(gòu)加快相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新與布局。”華寶證券創(chuàng)新研究部表示。

王昊宇也強調(diào)，當前理財產(chǎn)品的配置偏好已從單一境內(nèi)固收資產(chǎn)轉(zhuǎn)向跨市場多資產(chǎn)組合，顯著降低對傳統(tǒng)債券的依賴，積極拓展跨境資產(chǎn)、黃金等另類資產(chǎn)配置。國內(nèi)投資者配置意愿也在持續(xù)上升，對多元配置分散風(fēng)險的需求日益強烈。

不過，王昊宇進一步指出，這并不意味著理財資金完全脫離傳統(tǒng)固收，而是在固收底倉基礎(chǔ)上增加多元跨市場資產(chǎn)配置，形成“穩(wěn)健打底+收益增強”的組合模式，傳統(tǒng)固收仍占核心地位。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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