金融產品測評｜近1月年化收益7.44%，渤銀理財這款固收+黃金產品如何增強收益？

財聯社1月9日訊（編輯 王蔚）2025年， A股市場震蕩上行，上證指數更是創近10年來新高。

據wind統計數據，2025年全年，上證指數上漲18.4%，滬深300上漲17.7%，創業板指、科創50分別上漲49.6%、35.9%。其中，上證指數8月突破十年新高，年內高點達4034.1。

2025年，在不同階段，也出現了不同的熱門板塊和行業。

據中金團隊復盤，2025年1月20日，DeepSeek-R1發布，春節后開啟了一段以AI為核心的科技行情，帶動半導體、云計算、機器人等核心關聯板塊上漲；

4月至6月，中美關稅貿易沖突升級，在“國家隊”等支持下，A股市場企穩修復，5月，國新辦舉辦金融發布會，三部門宣布了包括降準降息在內的一系列政策，且隨著中美關稅降級，積極信號頻發，指數繼續向上修復，成長行情輪動到創新藥、國防軍工等板塊；

6月至8月，流動性帶動上漲，基本面預期改善，A股市場經歷一段快速上行，部分此前因盈利預期偏弱而表現落后于市場的行業在這一階段預期有所改善；

8月至年底，快速上漲后進入震蕩整理期。

整體來看，2025年，行情輪動。不過，自2025年下半年以來，貴金屬表現持續強勁，其中以黃金為代表。據wind統計數據，2025年8月以來，黃金開啟新一輪的上漲；10月中下旬以來，有小幅調整；10月底至今，也一直延續震蕩上行的趨勢。

8月20日，現貨黃金開于3315.51美元/盎司；12月31日，現貨黃金收于4318.258美元/盎司，漲幅高達30%；進入2026年，受地緣政治沖突影響，黃金前3個交易日延續上漲趨勢；1月7日和1月8日有小幅下跌。

黃金漲勢強勁，掛鉤黃金的金融產品業績表現亮眼。基金系中，工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、易方達黃金ETF、華安黃金ETF、國泰黃金ETF，2025年的回報都在57%-58%左右。

黃金市場的強勁表現，為掛鉤黃金的金融產品提供了有利的外部環境。通常而言，黃金ETF緊密跟蹤金價，彈性大；而理財產品通常以固收資產打底，黃金資產作為增強，其收益是“固收部分穩健收益”與“黃金部分彈性收益”的疊加，凈值波動通常小于純黃金資產。

那么，掛鉤黃金類理財產品表現如何？

本期測評渤銀理財發行的有術系列豐裕持盈180天最短持有期固收（黃金增強策略）理財產品1號。在名稱含“黃金”字樣的理財產品中，該產品成立以來的年化收益率位于wind榜單第一。

該產品成立于2025年7月15日，公募運作，180天最短持有期，固收產品，配備黃金策略增強收益，風險等級設定為R3。截至2026年1月9日，該產品已運作179天。

目前市面上黃金理財產品主要分為兩類，一類為“固收+黃金”類理財產品，投資于黃金主題股票及公募基金等資產；一類是掛鉤黃金標的的結構化理財產品，主要亮點為在整體投資固收類資產的基礎上增加黃金衍生品增厚收益，此為理財產品重點類型。

根據說明書，渤銀理財發行的理財有術系列豐裕持盈180天最短持有期固收（黃金增強策略）理財產品在配置不低于80%債權類資產的前提下，根據宏觀經濟環境趨勢及長期投資目標動態調整黃金類資產持倉占比，業績比較基準掛鉤中債指數收益率和黃金，為中債-總財富(1-3年)指數收益率×85%+SGE黃金9999（AU9999.SGE）×10%+中國人民銀行公布的活期存款利率×5%。

從產品業績比較基準的選定，可以看出，不低于80%的債權資產是收益的“基底”，主要提供基礎票息和防御性。

而動態調整的黃金類資產（最高可能不超過20%）則是“增強器”，旨在捕捉黃金市場的上漲機會。對于投資者而言，這意味著產品收益的上限很大程度上取決于黃金的表現，而回撤的下限則由占主體的固收資產提供保護。

此外，財聯社發現，市面上理財公司發行的黃金類理財產品基于穩健角度出發，大多設計了止盈條款，一旦達到預定目標，產品自動觸發中止，如招銀理財招睿焦點聯動黃金自動觸發策略3號、陽光青睿躍樂享22期黃金自動觸發策略固收。

是否設置自動止盈條款，體現了產品不同的風險收益偏好和投資者定位。設有止盈條款的產品，可以幫助投資者落袋為安，本質上是為投資者預設了一個“獲利了結點”，犧牲了后續潛在上漲空間以換取確定的收益，更適合追求絕對收益、厭惡后續不確定性的投資者。若長期看好黃金市場，并傾向于長期持有理財產品，則需要另行選購產品。

而渤銀理財此款產品不設此類條款，將“擇時退出”的決策權交還給了投資者本人，這更適合對黃金市場有獨立判斷、愿意承擔波動以博取更高收益的投資者。在當前黃金上行周期中，這一設計可能更具吸引力，但投資者也需警惕，一旦黃金轉入調整或下跌通道，產品凈值也會相應承壓。

從實際來看，受益于黃金市場表現強勁，該產品也的確取得了較高的收益率。截至1月8日，據渤銀理財官網披露數據，該產品近1月年化收益率為7.44%，近3月年化收益率為4.07%，成立以來年化收益率為6.74%。

上述收益率顯著高于其業績比較基準中固收部分所能提供的常規水平，這明確驗證了黃金增強策略在近期市場中的有效性。財聯社發現，該產品成立以來累計凈值曲線變化圖和黃金走勢相關性較強。如下圖所示：

數據來源：渤銀理財官網，wind，財聯社整理

發行公告顯示，該產品初始募集金額為569.7萬元，由渤海銀行代銷。9月1日，渤銀理財發布公告稱增加九江銀行作為代銷機構。

費率設置上，發行之初，該產品設置銷售服務費和固定管理費均為0.6%/年、托管費0.02%/年，不收取認/申購和贖回費以及超額報酬。整體來看，在理財產品持續減費讓利的大背景下，該產品費率收取處于高水平區間。

不過，為擴大銷售規模，讓利投資者，該產品多次下發費率調整公告，目前費率處于合理區間水平：

2025年7月8日，稱自7月15日（成立日）起，不收取固定管理費；7月15日至8月15日期間，銷售服務費調整為0.01%， 8月16日之后，銷售服務費調整為0.2%；

8月15日，稱自2025年8月 20日起，固定管理費調整為0.01%，較此前增長0.01個百分點；

10月 31日，稱自2025年11月 5日起，固定管理費調整為0.2%，較此前增長0.19個百分點；

12月 04日，稱自2025年12月 9日起，固定管理費調整為0.3%，較此前增長0.1個百分點。

（財聯社 王蔚）