滬指14連陽，短期有調(diào)整可能

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ABSTRACT

摘 要

1、今日A股全日震蕩。滬指14連陽，報(bào)4085.77點(diǎn)；深證成指上漲0.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.31%，科創(chuàng)綜指上漲1.53%，中證A500持平。今日滬深兩市成交額2.85萬億，較上一個(gè)交易日放量476億。

2、今日半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）又雙叒強(qiáng)勢(shì)，收盤大漲7.50%，三連陽再創(chuàng)新高。消息面上，商務(wù)部發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制的公告；近期中日摩擦加大，國產(chǎn)替代邏輯加強(qiáng)；昨日CES大會(huì)上，英偉達(dá)宣布在網(wǎng)絡(luò)體系增加一個(gè)獨(dú)立的高速“記憶層”，存儲(chǔ)需求大幅增長(zhǎng)；昨日夜盤美股存儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)。在“存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)+先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)”雙重推動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）具備“催化明確+估值較低”兩大優(yōu)勢(shì)，投資者可以考慮后續(xù)擇機(jī)逢低布局。

3、創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)亮眼。科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲4.06%，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）收漲2.80%。創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷回調(diào)后性價(jià)比顯現(xiàn)，伴隨著海外龍頭已上市小核酸藥物展現(xiàn)出較大商業(yè)化潛力，海內(nèi)外小核酸在研管線數(shù)據(jù)的密集發(fā)布，小核酸技術(shù)路徑逐漸走向成熟。本周瑞博生物即將登陸港股市場(chǎng)，有望進(jìn)一步催化市場(chǎng)情緒。

4、煤炭板塊午后大漲，煤炭ETF（515220）收漲3.80%。今日大商所焦煤、焦炭主力合約漲停。消息面上，產(chǎn)能核減等消息對(duì)板塊情緒帶來一定提振。基本面上，下游季節(jié)性補(bǔ)庫的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，焦煤價(jià)格或存在一定動(dòng)能。感興趣的投資者可以關(guān)注全市場(chǎng)獨(dú)家品種煤炭ETF（515220）。

5、近日債市維持偏弱狀態(tài)，十年國債ETF（511260）微跌0.13%，近5日下跌0.16%。目前，我們認(rèn)為拉長(zhǎng)久期的時(shí)點(diǎn)尚未到來，債市合力暫未出現(xiàn)明顯改善。當(dāng)前仍以配置思維為主，賺取確定性票息收益，可關(guān)注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。從政策角度來看，央行四季度貨幣政策的增量信息并不多，也并未對(duì)降息表達(dá)出迫切的態(tài)度。短期來看，市場(chǎng)對(duì)央行買賣規(guī)模增加的預(yù)期也有所落空。多頭仍需關(guān)注政策信號(hào)，以及銀行、保險(xiǎn)等配置力量的入場(chǎng)。

正 文

今日A股全日震蕩。上證綜指上漲0.05%，報(bào)4085.77點(diǎn)，滬指14連陽；深證成指上漲0.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.31%，科創(chuàng)綜指上漲1.53%，中證A500持平。今日滬深兩市成交額2.85萬億，較上一個(gè)交易日放量476億。板塊層面熱點(diǎn)相對(duì)雜亂，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)漲，煤炭、創(chuàng)新藥及科創(chuàng)相關(guān)板塊表現(xiàn)較好；軟件、證券以及港股板塊跌幅居前。風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好比較中性。個(gè)股近3200股下跌。風(fēng)格層面，小盤強(qiáng)于大盤但微盤偏弱，成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值，雙創(chuàng)強(qiáng)于主板。總體而言，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好處于中性狀態(tài)。

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）又雙叒強(qiáng)勢(shì)，三連陽再創(chuàng)新高。消息面上，商務(wù)部發(fā)布2026年第1號(hào)關(guān)于加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制的公告；近期中日摩擦加大，國產(chǎn)替代邏輯加強(qiáng)；昨日CES大會(huì)上，英偉達(dá)宣布在網(wǎng)絡(luò)體系增加一個(gè)獨(dú)立的高速“記憶層”，存儲(chǔ)需求大幅增長(zhǎng)；昨日夜盤美股存儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)。今日半導(dǎo)體設(shè)備繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，收盤大漲7.50%。

來源：WIND

預(yù)計(jì)后續(xù)存儲(chǔ)板塊催化仍然明確，“漲價(jià)”+“擴(kuò)產(chǎn)”可能持續(xù)演繹。此外，光刻機(jī)進(jìn)口數(shù)據(jù)或持續(xù)超出預(yù)期。

在“存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)+先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)”雙重推動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）具備“催化明確+估值較低”兩大優(yōu)勢(shì)。由于缺乏存儲(chǔ)原廠或存儲(chǔ)ETF，存儲(chǔ)條線的行情演繹主要關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備。此外，AI的先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)也會(huì)帶來長(zhǎng)期景氣。截至1月6日，半導(dǎo)體設(shè)備ETF標(biāo)的指數(shù)PE TTM為94.81x，位于上市以來78.06%分位。雖然近期漲幅較大，但是估值分位依然低于其他主流的其他半導(dǎo)體指數(shù)。伴隨漲幅累計(jì)，我們現(xiàn)在也需要格外關(guān)注短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還沒上車的小伙伴可以考慮后續(xù)擇機(jī)逢低布局，分批參與。

創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)亮眼。科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲4.06%，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）漲2.80%。

來源：WIND

消息面上，Arrowhead Pharmaceuticals于2026年1月6日公布了其兩款基于RNAi技術(shù)的減重藥物（ARO-INHBE和ARO-ALK7）的1/2a期臨床試驗(yàn)中期數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，這兩種藥物在改善身體成分（特別是減少內(nèi)臟脂肪）、安全耐受表現(xiàn)出可期潛力，表明靶向激活素E/ALK7通路可能解決當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)肥胖治療方法中的未滿足需求。

創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷回調(diào)后性價(jià)比顯現(xiàn)，伴隨著海外龍頭已上市小核酸藥物展現(xiàn)出較大商業(yè)化潛力，海內(nèi)外小核酸在研管線數(shù)據(jù)的密集發(fā)布，小核酸技術(shù)路徑逐漸走向成熟。本周瑞博生物即將登陸港股市場(chǎng)，有望進(jìn)一步催化市場(chǎng)情緒。

展望后市，預(yù)計(jì)GLP-1更多適應(yīng)癥突破、小核酸藥物、ADC多點(diǎn)突破值得期待；短期可關(guān)注與腦機(jī)接口、小核酸等主題共振機(jī)會(huì)；產(chǎn)業(yè)層面：1月中旬JPM會(huì)議、5月ASCO年會(huì)等關(guān)鍵會(huì)議或密集披露臨床數(shù)據(jù)，業(yè)績(jī)期商業(yè)化公司表現(xiàn)值得期待。若持續(xù)有高質(zhì)量數(shù)據(jù)讀出催化，可能驅(qū)動(dòng)資金回流。可以關(guān)注聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，覆蓋生物制藥、化學(xué)制藥等領(lǐng)域，代表創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)基本面景氣度的科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）和聚焦于滬港深三地市場(chǎng)中從事化學(xué)、生物創(chuàng)新藥研發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）。

煤炭板塊午后大漲，煤炭ETF（515220）收漲3.80%。

來源：WIND

消息面上，市場(chǎng)傳言“今天上午榆林電煤保供視頻會(huì)通報(bào)：根據(jù)國家發(fā)改委等6部委聯(lián)合印發(fā)的文件要求，因2024-2025年電煤保供落實(shí)不力，52處核增產(chǎn)能煤礦中，有26處煤礦被調(diào)出保供名單、核減產(chǎn)能1900萬噸；剩余26處煤礦核增產(chǎn)能暫予保留，國家將根據(jù)2026年度電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約情況，視情調(diào)整出保供煤礦名單并核減其產(chǎn)能。”其中提及的產(chǎn)能占比不高，實(shí)際影響或有限，但煤炭行業(yè)長(zhǎng)期去產(chǎn)能、穩(wěn)產(chǎn)量或是大勢(shì)所趨，故市場(chǎng)情緒顯著提振。

另外，近期商品板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從品種比較和輪動(dòng)的視角看，在貴金屬到有色金屬大幅上漲后，部分品種可能已在相對(duì)高位，而黑色系估值仍相對(duì)較低，或有部分資金進(jìn)行切換，帶動(dòng)黑色系板塊大漲。今日大商所焦煤、焦炭主力合約漲停。煤炭板塊午后拉升，相關(guān)股票表現(xiàn)亮眼。

基本面方面，在下游季節(jié)性補(bǔ)庫的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，焦煤價(jià)格天然存在一定動(dòng)能。展望后市，2026年或是煤炭行業(yè)新一輪周期起點(diǎn)，煤炭?jī)r(jià)格中樞有望小幅提升，且龍頭公司仍然具備股息率優(yōu)勢(shì)。在煤價(jià)悲觀預(yù)期有所扭轉(zhuǎn)后，煤炭板塊的估值彈性有望顯現(xiàn)。感興趣的小伙伴可以關(guān)注全市場(chǎng)獨(dú)家品種煤炭ETF（515220）。

近日債市維持偏弱狀態(tài)，十年國債ETF（511260）微跌0.13%，近5日下跌0.16%。目前，我們認(rèn)為拉長(zhǎng)久期的時(shí)點(diǎn)尚未到來，債市合力暫未出現(xiàn)明顯改善。當(dāng)前仍以配置思維為主，賺取確定性票息收益，可關(guān)注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

來源：WIND

從政策角度來看，央行四季度貨幣政策的增量信息并不多，也并未對(duì)降息表達(dá)出迫切的態(tài)度。主基調(diào)基本延續(xù)12月政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，邊際上刪除了“防止資金空轉(zhuǎn)”以及“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”。創(chuàng)金合信認(rèn)為，這意味著2026年央行對(duì)信貸投放總量的追求有所弱化，更加關(guān)注貸款質(zhì)量以及背后的實(shí)際需求。

短期來看，市場(chǎng)關(guān)注央行買賣的規(guī)模增加，但12月500億元的規(guī)模并未構(gòu)成利好。中長(zhǎng)期來看，多頭仍需關(guān)注政策信號(hào)，以及銀行、保險(xiǎn)等配置力量的入場(chǎng)。若一季度存在降準(zhǔn)機(jī)會(huì)，則銀行負(fù)債壓力會(huì)有所緩解。建議投資者持續(xù)關(guān)注。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

Risk statement

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。