長鑫科技IPO，清華學霸朱一明再打造一個千億級半導體巨頭

文 | 董武英

新年以來，A股半導體龍頭兆易創新股價持續上漲，三個交易日漲幅超過20%，1月7日收盤，總市值也高達1753億元。而這一切與一則消息有關。

2025年底，國內DRAM（動態隨機存取存儲器）巨頭長鑫科技披露招股書，正式啟動A股IPO。兆易創新不僅是長鑫科技的股東，也是長鑫科技的兄弟公司：兩家公司擁有同一個創始人。

截至1月7日收盤，兆易創新市值超過1700億元，而長鑫科技IPO前最后一輪融資估值就超過了1500億元，有市場機構預計IPO后市值具有突破萬億的潛力。

什么樣的創始人，才能連續打造出兩個千億級行業巨頭？在其創業過程中，究竟有什么樣的傳奇故事？

清華學霸硅谷辭職創業，打造千億半導體龍頭

2004年初夏，在美國一家存儲行業上市公司擔任項目主管的朱一明決定辭職創業。當時沒有人會想到，這個舉動將改變中國半導體行業發展歷史。

朱一明決定辭職的導火索是與領導在產品和公司理念上的沖突，但卻是其“不安分”、愛挑戰的性格面對硅谷天花板時的必然結果。

朱一明出生于1972年，少年天才，17歲就考入了清華大學物理系。雖然學的是物理，但朱一明極擅長編程，靠著幫其他公司寫程序，90年代末他就能一年掙到30多萬元。打工過程中，他了解到當時芯片都是由美國設計，認為芯片技術含量更高，因此赴美留學，學起了電子工程專業，畢業后順利進入硅谷公司任職。

當時的朱一明發現，存儲行業曾從美國轉移至日本，再轉移至韓國和中國臺灣，未來中國大陸存儲行業也將有大展身手的機會，未必沒有誕生“中國版三星”的可能。因此，他設計了一款SRAM（靜態隨機存儲器）存儲芯片，創辦了公司，并開始尋找投資人。

2005年，在投資人的支持下，朱一明和他的核心團隊回到國內創業，成立了兆易創新的前身——芯技佳易。

早期，芯技佳易的發展并不順利，華為、中興等大客戶很難選擇一家設計能力未被驗證的半導體小公司。直到半年后，朱一明突然接到了一家名為Rockchip的國內公司的訂單，這是一家做MP3芯片的半導體公司，看中了芯技佳易SRAM IP的低功耗和低成本優勢，以10萬元人民幣的價格拿到了IP授權。

這是芯技佳易第一筆訂單，雖然只有10萬元，但卻具有劃時代的意義。集成了芯技佳易SRAM IP的MP3芯片表現突出，產銷量飆升，芯技佳易就此在行業內打響了名頭。

值得一提的是，這家名為Rockchip的小公司，正是如今已經成長為國內知名SoC設計廠商的瑞芯微。

憑借SRAM嶄露頭角，但朱一明卻決定帶領公司開發另一種存儲芯片——NOR Flash（也叫NOR閃存）。

存儲芯片按照斷電后存儲信息是否留存，可以分為易失性存儲芯片和非易失性存儲芯片兩個大類。其中，易失性存儲芯片包括SRAM和DRAM兩大類，非易失性存儲芯片主要包括ROM、閃存和EEPROM三種，閃存可進一步分為NAND Flash和NOR Flash兩種。

朱一明之所以放棄SRAM轉戰NOR Flash，與當時巨頭們業務變化有關。存儲行業中，DRAM和NAND市場規模最大，也是巨頭們嘴里的肉，SRAM市場雖然小，但也是存儲巨頭的傳統業務。至于NOR Flash等巨頭放棄的利基型存儲芯片市場，才是中小玩家能喝的湯。芯技佳易選擇NOR Flash，正是為了避免與巨頭的直接競爭。

2008年，朱一明帶領團隊推出了中國首顆自主設計的180nm SPI NOR Flash芯片，打破了外國壟斷，但讓創業團隊沒想到的是，產品剛推出就遇到金融危機，投資機構開始收緊錢袋子，剛看到希望的芯技佳易再次面臨危機。

這時，兩家美國公司向朱一明提出了收購意向，美國上市公司ISSI的CEO甚至專程飛到北京，給出了1000萬美元的報價，另一家收購方飛索半導體報價更高，但都被朱一明斷然拒絕。

幸運的是，芯技佳易的產品很快迎來了機會。憑借卓越的產品性能，其戰勝了兩個美國設計團隊，拿到了一家日本公司的訂單，從而順利度過了危機。

也是在2008年，三星戰略性放棄NOR Flash業務，NOR Flash巨頭、此前想要收購芯技佳易的飛索半導體則因為金融危機瀕臨破產。這一時期，芯技佳易反而獲得了更多機會，其迅速填補了三星和飛索留下的市場空間，成為了全球NOR Flash芯片的知名企業。2010年，芯技佳易改名為兆易創新。

不過，作為典型的利基型存儲芯片市場，NOR Flash芯片市場空間有限，兆易創新想要獲得長足發展，就需要拓展新的方向。這一次，朱一明選擇了MCU（微控制器，俗稱單片機）品類。

之所以選擇MCU作為新方向，一方面是因為MCU產品普遍與閃存緊密結合，兩者之間具有一定協同作用。另一方面，在2004年Arm公司推出Cortex-M內核后，基于Arm架構的MCU迅速崛起，行業加速技術迭代，這為新進入者提供了突圍的機會。

2013年4月，兆易創新推出首顆國產基于Arm Cortex-M3的MCU。這款產品放棄競爭激烈的低端市場，直接切入當時主流且利潤更高的中端MCU市場。兆易創新的選擇非常正確，MCU很快成為了兆易創新第二條發展曲線。

三年后的2016年8月，兆易創新登陸A股市場，憑借著半導體國產替代的硬實力，上市后連續收獲18個漲停板。如今，兆易創新已經成長為市值超過1700億元的國產半導體龍頭。

讓許多人沒想到的是，在兆易創新上市的高光時刻，已經功成名就的朱一明悄然布局，開啟了另一段傳奇故事。

大佬二次創業硬剛巨頭，估值千億長鑫科技IPO

2025年年底，長鑫科技遞交了IPO申請材料，向科創板上市發起沖刺。這家公司的總資產超過了3000億，IPO前的一輪融資后估值高達1500億。

沒人能想到，千億長鑫科技背后竟然是千億巨頭兆易創新創始人朱一明的二次創業。

在朱一明創立的兆易創新上市的高光時刻，一個代號為506的項目正在安徽合肥推進。

這一項目實際為合肥長鑫 12 吋存儲器晶圓制造基地項目。之所以代號506，傳聞是因為朱一明與合肥市及經開區主要領導在 2016 年 5 月 6 日研討合肥的存儲器項目發展戰略。

這一布局意味著，在成功創辦兆易創新后，朱一明并不滿足于利基型存儲和微控制器市場，他要布局DRAM業務，要從三星等巨頭們嘴里搶肉吃。

上文提到，DRAM和NAND是全球最大的兩個存儲器細分市場，兩者合計占據了存儲市場的90%以上份額。在一臺電腦中，NAND是固態硬盤的核心部件，現如今價格飆漲的內存條即是DRAM。智能手機中兩者稱呼略有不同，DRAM即是所謂的運存或運行內存，NAND則是我們常說的256G或512G內存。

事實上，朱一明本想通過兆易創新來布局DRAM業務。剛上市后一個月，兆易創新就發布了收購北京矽成的公告，后者是全球第二的SRAM芯片企業，也是全球第八的DRAM企業。值得一提的是，北京矽成核心資產正是此前想要以1000萬美元收購兆易創新的ISSI。不過，兆易創新此次收購并未成功，北京矽成最終被北京君正收購。

收購北京矽成未果后，長鑫項目加速推進。2017年3月，長鑫存儲工廠一期開工。同年10月，兆易創新宣布斥資180億元與合肥合作開展DRAM業務。當時的朱一明仍擔任兆易創新董事長和總經理，中芯國際前CEO王寧國實際操刀長鑫項目。

2018年，朱一明做出了一個重要決定：辭任兆易創新總經理，出任長鑫科技董事長和CEO，全身心投入DRAM大業之中。在朱一明帶領下，長鑫科技從加拿大知識產權公司WiLAN手中收購了大量奇夢達（原英飛凌DRAM業務）的DRAM專利，這極大地強化了長鑫科技的技術儲備和專利保障。

2019年9月，長鑫科技終于實現了突破。在2019世界制造業大會上，朱一明宣布，長鑫科技研發的第一代8Gb核心的DDR4內存芯片已經投產，并已經通過多個國內外大客戶驗證，將于年底正式交付。這款DRAM芯片采用19nm工藝，與已經布局12-14nm產品的國際巨頭仍有明顯差距，但卻是中國DRAM產業的歷史性突破。

值得一提的是，朱一明曾立下軍令狀：在長鑫科技盈利前，他不領一分錢工資、一分錢獎金。此次長鑫科技披露的招股書同樣顯示，公司董事長朱一明并未在公司領薪，但間接持有公司股份。根據招股書，朱一明間接持有長鑫科技16.11億股，占IPO前總股本的2.6765%。

如今的長鑫科技，已經成為了全球DRAM行業不容忽視的中國力量。招股書顯示，長鑫科技已經成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。不過，行業前三三星電子、SK海力士和美光科技仍占據著全球90%以上的市場份額。

從招股書來看，近年來長鑫科技業務高速增長。2022-2024年，其營收分別為82.87億元、90.87億元和241.78億元，但仍處于虧損狀態，2022-2024年歸母凈利潤分別為-83.28億元、-163.40億元和-71.45億元。

2025上半年，長鑫科技營收達154.38億元，歸母凈利潤為-23.32億元，虧損幅度明顯收窄。同時，長鑫科技預計，2025年全年營收達550-580億元，歸母凈利潤為-16至-6億元，扣非凈利潤為28-30億元，將首次實現扣非凈利潤轉正。

可以看到，成立十年來，長鑫科技已經取得了突出的成績。不過同樣需要注意的是，相較于行業前三，長鑫科技仍有漫長且殘酷的一段路要走。

DRAM和NAND行業，一般采用IDM模式，也就是需要自建晶圓廠，資產屬性極重。且屬于周期性行業，一旦行業進入下行周期，價格戰將導致巨大虧損，三星等巨頭甚至會反周期擴產，進一步壓低產品價格，甚至導致承受不住虧損的巨頭破產，此前的奇夢達即是如此。

2024年以來，長鑫科技業績顯著改善，得益于AI市場爆發的巨大存儲需求。不過，在三大巨頭掌握定價權的存儲行業，長鑫科技面臨著巨大的競爭壓力，未來仍可能再次出現虧損。

此次IPO，長鑫科技計劃使用295億募集資金用于存儲器晶圓制造量產線升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目和DRAM前瞻技術研究和開發項目。這也意味著，長鑫科技將進一步擴大產能、加速研發，追趕行業前三。

對于長鑫科技來說，目前正是上市的好時機。AI驅動存儲企業業績和估值顯著提升，截至1月6日收盤，DRAM行業第二和第三名SK海力士和美光科技市值分別為3634.85億美元和3865.34億美元，換算過來均超過2.5萬億元人民幣。

在2025年6月IPO前最后一輪融資中，長鑫科技投后估值達1583.20億元。基于當前市場行情，有投資者認為長鑫科技上市后市值有望突破萬億人民幣。在朱一明帶領下已經成為中國第一、全球第四的長鑫科技，能否進一步縮小與行業前三的距離，無疑值得期待。