9個月賣了661億，鳴鳴很忙率先搶灘港交所，年貨節成量販零食下半場首戰

本文為食品內參原創

作者丨張雪梅編審丨橘子??????????????????????????????????

港交所“量販零食第一股”的角逐塵埃落定，鳴鳴很忙闖關成功。

而在IPO“通關”前夜，2026年年貨節也已提前預熱，頭部品牌的年貨布局，正成為量販零食下半場的首場實戰演練。

鳴鳴很忙“闖關”成功

1月6日晚間，港交所網站披露聆訊后資料集，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“鳴鳴很忙”）通過港交所上市聆訊，即將成為港股“量販零食第一股”。

通過聆訊前的去年12月，中國證監會國際合作司發布關于鳴鳴很忙境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。

根據備案事項，鳴鳴很忙可發行不超過7666.64萬股境外上市普通股、25名股東擬將所持合計約1.98億股境內未上市股份轉為境外上市股份，并在香港聯合交易所上市流通。

聆訊后資料集顯示，截至2025年9月30日的九個月內，鳴鳴很忙實現零售額（GMV）661億元人民幣，同比增長74.5%，超2024年全年。公司旗下零食很忙和趙一鳴零食的全國合計在營門店數達19517家，全國簽約門店數破2萬。

從業績層面來看，2025年前九個月，鳴鳴很忙實現收入463.71億元，同比增長75.2%；經調整凈利潤18.10億元，同比大幅增長240.8%。同期經營現金流凈額達21.90億元。

2022年-2024年，其收入從42.86億元上升至393.44億元，三年復合增速達203%；同期，經調整凈利潤從0.81億元增長至9.13億元，三年復合增速達234.6%。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閑食品飲料產品零售額計，鳴鳴很忙已經成為中國最大的連鎖零售商。

鳴鳴很忙沖刺港股的背后，是兩大量販零食頭部企業的“共同成長”。

2023年，量販零食行業迎來“合并整合”的中場關鍵期。當年下半年，零食很忙與趙一鳴零食合并，強強聯合成立鳴鳴很忙。與此同時，萬辰集團將旗下四個品牌好想來、來優品、陸小饞、吖嘀吖嘀合并，統一以好想來的品牌形象對外經營，實現供應鏈、品牌運營等方面的統一管理。雙雄爭霸競爭格局形成。

隨后，雙方以優惠加盟政策等吸引加盟商，開啟了快速擴張模式。

鳴鳴忙推出“5個零政策”，即加盟費、管理費、培訓費、服務費全免，裝修零利潤，并提供最高10.8萬元的開店補貼；好想來也免除加盟費、管理費、服務費和配送費等，通過精準的政策讓利爭奪優質加盟商資源。

政策加持下，兩家企業的門店數量實現爆發式增長。2023年-2025年9月，鳴鳴很忙的門店數量由6585家增長至19517家。以萬辰集團可計入運營周期的門店統計來看，2024年-2025年上半年，公司門店新增超萬家至15365家。

可以對比的是，鳴鳴很忙門店覆蓋全國28個省份和所有線級城市；萬辰集團的門店覆蓋22省、4直轄市、5自治區，與鳴鳴很忙已形成貼身肉搏的態勢。

量販零食進入下半場

值得一提的是，在上市聆訊落地的關鍵階段，鳴鳴很忙已提前啟動2026年年貨布局。有零食很忙的加盟商對內參君透露，去年12月、年貨季還未到來時，公司已發了一部分年貨大單品（大包裝商品）到每個門店，且今年年貨大單品的數量比往年更多，有針對性地搶占年貨消費市場。

不過，對于量販零食行業而言，當下規模擴張的紅利期已逐步消退，優質點位稀缺成為行業普遍難題。“據公司內部人員透露，2026年公司政策是加密跟競品打競爭。”某中部省份的量販零食加盟商劉勇對內參君表示。

2023年以來，他已經開出6家量販零食門店，分散在3個不同的城市，這一選擇背后正是優質點位稀缺的無奈。“其實，現在省內也基本開滿了，沒什么新點位開了，也只能加密和競品爭奪市場了。”

加盟商的轉型選擇更直接折射出行業變化。

劉勇透露，目前他已經將目光轉向奶茶賽道，“我現在準備開蜜雪跟古茗了，零食店投資比奶茶店大一倍，我不想把雞蛋放一個籃子里。”據了解，根據城市級別、選址位置的不同，一家量販零食加盟門店的初期投入在60-100萬左右。

從行業數據來看，鳴鳴很忙的閉店率保持在較低水平。2022年-2025年前三季度，鳴鳴很忙的閉店率分別為0.74%、0.67%、1.9%和1.08%。不過，加盟商的多元布局選擇，也折射出量販零食行業依賴規模擴張的階段已基本行至尾聲。

在此背景下，行業頭部品牌的競爭重心已轉向“精耕細作”的下半場，聚焦門店、產品和供應鏈的迭代升級。產品差異化成為頭部品牌的核心發力點，以鳴鳴很忙為例，今年截至9月，公司產品SKU中約34%為與廠商合作定制，通過定制化產品提升差異化競爭優勢和盈利能力。

萬辰集團也于2025年12月變更全稱為福建萬辰食品集團股份有限公司，從“生物科技集團”到“食品集團”，并推出多款自有品牌產品，清晰傳遞戰略方向，進一步強化品牌認知。

未來，資本的入局將進一步加劇兩大巨頭的競爭。在鳴鳴很忙通過港交所聆訊之前，萬辰集團也已在港交所遞交上市申請，雙方在供應鏈、產品研發等方面的競爭將會更加激烈。

鳴鳴很忙也明確表示，正在探索潛在的投資和收購機會，計劃通過建立戰略聯盟、進行戰略性投資及收購等方式，拓展價值鏈上游業務，鞏固市場地位。

數據顯示，2024年中國食品飲料零售行業市場規模為7.1萬億元，至2029年約達8.7萬億元，年復合增長率約為4.3%，行業進入緩步增長期。

對頭部品牌而言，登陸港交所只是新的起點，如何在資本的加持下實現從規模擴張到高質量發展的轉型，才是其長期面臨的核心課題。

（應受訪者要求，文中劉勇為化名）