瘋狂過后， 科技板塊或最先迎來調整

股民忽略調整因素，會導致錯過機會

　　股民看市場往往只看漲，不喜歡下跌，但這里面有兩個因素，第一，市場不會只漲不跌，漲跌就是市場的正常構成。如果不考慮下跌，那么必然出現的因素就會導致股民措手不及，就肯定會導致問題。第二，如果沒有下跌，那么上漲的動力和條件又如何形成呢，尤其是買點方面，大利潤的買點只能來自于恐慌和低迷周期，就必然是需要考慮的。

　　科技股的擔憂，必然會導致對美股的擔心，而從指數角度來看，常規調整，納指調整10-15%左右；經濟周期影響下行在20%-30%之間；危機或者泡沫，則是50%以上。比如說2000-2002 年納指經歷 “三年連跌”，累計跌幅達 78%（從 5048 點跌至 1108 點），單日最大跌幅超 5%，且連續 15 個月處于下跌通道。這就是為什么市場對于“泡沫”非常忌憚的原因，隨后走勢的確是腥風血雨的。

　　還有，2022 年美聯儲超預期加息，導致納指2022年下跌 33.10%，連續 4 個季度下跌，有 6 次單日跌幅超 3%。這期間，英偉達都一度跌幅近70%，足見力度之大。貨幣政策對于股市方面，影響是非常大的，這里面主要是流動性的壓力。還有一些小級別的，比如說2020 年 3 月因疫情單月跌 12.68%；2018 年四季度納指單季跌 23.07%。

　　對于美股，其實每一次大幅度下跌也會提供機會，畢竟其修復也是相對較快且堅定的，2025年4月那一波也是類似，玉名也是在大家對后市迷茫的時候，提醒了相關機會點。因為關稅引發的美股調整那一波，納指跌了27%，基本上就是直接計提了關稅導致停擺的影響了，而隨后關稅緩解，美聯儲重啟降息，市場收復失地，并創了新高。這種對調整的研究，還是很必要的。

2026年科技股或許不止1次調整

　　如今必須承認科技股的估值已經很貴了，歷史上也是高位了，未來繼續跑贏市場的概率在下降，這是不爭的事實，但這個板塊涌入的資金太多了，如何消化也是個難題，如果資金流動過快，相互踩踏對全球市場影響巨大；而如今已經有相當的資金，表面維系所謂的平穩，實則暗中兌現、減持，所以科技股有虛假繁榮的征兆，這是要注意的。我們不否定未來人工智能等諸多領域會有突破，但無法肯定就是如今的公司，以及需要多長時間才能有實質的進展。

　　泡沫破滅往往是因為流動性出了問題，或者市場杠桿太高導致被迫平倉，或者是美聯儲收緊；互聯網泡沫到2000年才爆發也是源于此。如今這些科技巨頭的資本開支主要還是靠自己的現金流，但由于互相投資盛行，很多所謂的大訂單是已經將2030年收入計算在內，但在《科技股逃不開的“陷阱與機會”》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405245465452478547中對此也有詳解，這意味著這些公司綁定在一起了，一旦有一個破裂，會有連鎖反應，尤其是OpenAI的投資已經有爛尾的可能，迫切需要實現盈利，甚至要大幅盈利才能支撐。

　　那么，該怎么應對呢？首先，預計科技股的調整很可能不止一波，2026年很可能是多次呈現的，說白了，只要沒有爆款產品出現，很可能業績報周期，每次都會導致相關調整壓力或空頭做空的影響，這是要注意的。而A股大部分還是炒美股映射，所以也會受到相關影響。其次，不妨利用調整后的機會再布局，而不是追漲；還有就是資產配置的整體思路。接下來，針對這些因素做一個梳理，供大家參考。