ETF正在接管美股？兩個月3500億美元涌入，成交占比逼近40%

美股的“交易入口”正在向ETF傾斜。資金與成交兩條線同時加速，令ETF從配置工具更像是市場的主交易層，放大了宏觀驅動下的快速調倉與風格切換。

據高盛ETF交易員Chris Lucas最新報告，2026年前兩個月，美國上市ETF合計吸引逾3500億美元資金流入，較2025年同期大幅上漲80%。

在波動加劇的市場環境下，ETF的交易份額正迅速擴張。3月3日，受地緣政治消息沖擊，美國市場劇烈震蕩，ETF當日成交占美股整體市場的比例接近40%，逼近歷史紀錄。

高盛TMT專家Peter Callahan在當日復盤中直言，"今天市場動作中ETF的存在感極重，個股層面的真實交易寥寥無幾。"

上述趨勢表明，ETF已從輔助性投資工具演變為市場波動時管理風險敞口的核心手段，其對市場價格發現機制、流動性結構乃至資本配置邏輯的影響，正引發業界廣泛關注。

資金洪流：兩個月入賬3500億，日均吸金90億

據高盛數據，今年前兩個月，美國上市ETF合計錄得超過3500億美元凈流入，較2025年同期增幅達80%。以每個交易日計算，市場平均每個交易日流入ETF約90億美元，較2025年的記錄水平再高出52%。

從資產類別看，境內股票策略依然占據主導，但增量資金對國際市場的傾斜程度遠超其當前資產占比。

其中，廣譜新興市場股票ETF今年前兩個月已錄得320億美元凈流入，追蹤年度全年的流入規模有望創下歷史之最，近兩個月的流入量已超過過去十年中數個完整年度的總和。

目前，美國上市ETF總資產規模達14.3萬億美元，較2025年末增加近9000億美元。值得注意的是，這一增幅顯著跑贏同期美股表現（標普500年初至今漲幅約0.5%），充分反映出資金持續涌入的驅動作用。

成交占比逼近40%：ETF成為波動時代風險管理利器

ETF的崛起不僅體現在規模上，更深刻重塑了市場的日內交易結構。

高盛數據顯示，過去五年ETF平均占美股日度名義成交量的28%，但進入2026年，這一比例已升至32%。驅動份額提升的因素有二：

一是機構與零售投資者的普遍采用抬高了ETF成交的基準水位；二是以ETF為載體的"宏觀工具"使用日趨廣泛，無論是1月的黃金白銀波動、2月軟件股的集體重挫，還是近期借道USO管理油價風險，ETF均扮演了核心角色。

高盛報告指出，VIX每一次抬升，都會推動更多投資者轉向ETF來快速調整風險敞口。目前美國市場約有5000只ETF產品，提供的風險敞口和流動性深度前所未有。

主動ETF提速，新興市場熱情高漲

主動ETF的崛起勢頭持續加速。今年前兩個月，主動ETF吸引資金1330億美元，占全部ETF凈流入的38%，同比增長57%。這一增速發生在2025年創紀錄（全年達4700億美元）的高基數之上。

新興市場方面，投資者熱情同樣異乎尋常。廣譜新興市場ETF的資金流入勢頭之猛，令市場頗為驚嘆。

以韓國為例，據高盛報告，近期客戶在新興市場ETF上的活躍度極高，尤其集中于韓國市場敞口，追蹤韓國市場的ETF EWY名義成交量創歷史紀錄，按股數計算也達到第二高成交日。

此外，黃金ETF同樣錄得顯著買盤。據高盛數據，GLD上周實現今年以來最大單周凈流入，達38億美元，黃金現貨價格已連續五周走高，并重新靠近歷史高點。

新品加速發行，規模有望提前超越共同基金

2025年，美國市場共新發行逾1160只ETF，月均接近100只。而今年前兩個月，已有177只新ETF完成上市，較2025年同期增幅達16%。

衍生品掛鉤ETF是本輪新發行的主要驅動力，今年以來新上市產品中有超過一半在產品結構中運用了衍生工具。高盛預計，ETF份額類別制度的推進將成為下半年新發行的重要催化劑。

高盛此前預測，美國上市ETF資產規模將于2030年前后超越共同基金；但鑒于當前資金流入速度，這一時間節點已被上調至2029年。

等權重策略的異軍突起也印證了結構性變化的廣度。隨著標普500等權重指數與市值加權指數之間的收益率分化擴大，資金正從市值加權產品流出7%，轉入等權重產品7%。高盛表示，鑒于AI前景不確定性籠罩多個行業，預計這一主題將持續演繹。