北京
《電鰻財經》電鰻號/文
浙江凱樂士科技集團股份有限公司(以下簡稱凱樂士)沖刺港股IPO揭開了中國智能物流賽道殘酷的一面。三年累計超6億的虧損數字，暴露出行業從野蠻生長到理性回歸的陣痛。
2026開年，凱樂士港交所IPO提交了招股說明書。凱樂士是一家綜合智能場內物流機器人提供商，圍繞多向穿梭車機器人(MSR)、自主移動機器人(AMR)及輸送分揀機器人(CSR)三大產品線，提供單一功能機器人部署和多功能綜合系統兩類解決方案。
招股書顯示，凱樂士的營業收入從2022年的6.57億元增長至2024年的7.21億元，但在2023年該公司受新能源行業資本開支下滑影響收入短暫出現下滑。2022年至2024年，該公司凈虧損分別為2.10億元、2.42億元和1.78億元，累計虧損超6億元。2025年前九個月，該公司的營業收入和凈虧損分別為5.52億元和-1.34億元。
凱樂士的整體毛利率維持在15.7%-16.6%區間，其多功能綜合系統毛利率從2022年的13.7%降至2024年的10.8%，降幅達28.5%。
作為核心業務的多功能綜合系統，曾是該公司對抗國際巨頭的王牌，如今卻出現毛利率大幅下降，這遠比虧損本身更令人擔憂。
業內人士指出，凱樂士在多個領域積累了大量客戶，正是其構建行業標準的數據基石。若能借IPO打通資本通道，完成從硬件供應商到物流智慧大腦的躍遷，這場扭虧為盈的逆襲戰或現轉機。
《電鰻財經》將繼續關注后續發展
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