A股的諸多變化與思考

A股的諸多變化與思考

　　又到了一年的年報金股行業時間。首先聊一下這幾年A股的改變，其實2025年是非常典型的。如大塊頭是崛起的，A股市場總市值為108萬億元，較年初增長26.65%。這里面主要是大塊頭貢獻，其中A股市場千億市值公司共計176家，較2024年底的137家增長了25%，還有萬億元市值品種的活躍，這種模式來自于什么呢？我國ETF總市值超過6萬億元，而年初這個數值僅為年初3.73萬億，這說明了什么？

　　一方面有國家隊的持續增持，就是要利用這個因素來護盤指數，這樣并不是說要護個股，而是寬基指數；另一方面是被動指數模式已經超越主動基金模式，成為市場的主要力量。2025年以來，共有546只ETF和ETF聯接基金新發，合計發行規模高達3505億元，數據不僅創下歷史新高，更一舉超越此前兩年的發行總和。而以前主動基金是要抱團扎堆的，如今基金新規，很多主動基金為了不偏離基準，而是選擇ETF來做打底倉位，所以ETF標的股的大塊頭們成為受益者。

　　那么，以前股民那種針對個股的小事業因素，要更換為大視野的指數模式，這需要更均衡的配置，而不是單一押寶重倉了。尤其是，我們注意到這一年熱點輪動是此起彼伏的，有科技、創新藥、新能源、軍工、有色金屬等諸多行業，而這些均有過調整，甚至連科技板塊都有過行業指數跌停和漲停的極端情況，也有過1-2個月級別的調整。其他板塊的波動就頻繁了，那么股民要么做好迎接“調整——反彈”的準備，要么就需要多利用指數這種均衡的模式。

　　股民會問，這個對業績報有影響嗎？實際上是有很大的變革，比如說杠鈴配置是最流行的，黃金+科技，微盤股+股息/紅利模式等都有不錯的收益。這就是只要兩端，不需要中間的因素，將不相關的，極端的品種配置在一起反而起到了不錯的效果；而之前的個股模式中，這樣矛盾的品種，很難配置在一起，但在如今的時代，這是主流的模式。說白了，單一博弈哪一個都不太好，組合起來是有好的效果的。

　　還有我們注意到了風格熱點的日歷效應，通過圖解給大家總結過微盤股的幾個走弱的時間，如12月-1月，4月和10月等，都是與業績報息息相關，其余節點活躍。微盤股是典型的量化模式，這一年量化基金也是非常強勢的模式，大量品種跑贏大盤的；所以這種量化模式要注意的，其也是恰恰避開了業績披露周期；而股息/紅利等恰恰是在業績報周期最容易受歡迎的，是一種高確定性的防御模式的，這兩者配置在一起就有了。

　　因此，投資者要先從思維上進行改變，才能跟上如今行情的發展，否則就會比較難受。接受指數模式，接受均衡配置思路，這是很關鍵的。而對于年報金股的挖掘，大家已經很熟悉了，接下來，我們來通過表格和疊加如今時政因素做挖掘，找到金股行業。