一輪完整的有色金屬大牛市，通常會按照四個階段完成邏輯輪動

白銀漲幅接近翻倍，鉑金更是漲了近兩倍。看著這波行情，沒上車的朋友恐怕都在翻元素周期表，想找出下一個爆發的貴金屬品種。

結合我這么多年的交易經驗，一輪完整的有色金屬大牛市，通常會按照四個階段完成邏輯輪動：

第一階段：黃金先行，白銀補漲

黃金作為貴金屬的“壓艙石”，往往是行情最先啟動的品種。早在去年黃金價格還在2000美元左右時，我就提醒大家重點留意黃金的機會。

黃金啟動之后，白銀會憑借高波動率開始補漲。今年6月以來，我們也一直在強調“金銀比”的投資邏輯。

這個階段，市場根本不關心工廠是否開工，核心只關注一件事：手中的貨幣是否在貶值。對應的新聞標題也高度相似，無非是“降息預期升溫”“美元走弱”“避險情緒高漲”這幾類關鍵詞的組合。

第二階段：銅接力上漲，行情轉向復蘇

當黃金和白銀的行情進入尾聲，輪動就會來到銅的身上。銅對經濟活動高度敏感，素有“銅博士”之稱。

此時，銅價會從低位開始反彈，當你發現黃金價格漲勢停滯，但銅價卻在不斷創新高時，就意味著行情已經從單純的避險邏輯，轉向了經濟復蘇邏輯。

這個階段的新聞標題里，“復蘇”兩個字會高頻出現，無論是“國內經濟復蘇提速”，還是“海外需求復蘇超預期”。

第三階段：鋁、鋅等品種補漲，估值洼地被填平

當市場在黃金、白銀、銅身上賺到錢之后，資金就會開始尋找估值更低、尚未大漲的標的，鋁、鋅等品種就會成為輪動的目標。

這個階段的新聞標題，通常會出現“供給側瓶頸突破”“下游產業需求恢復”“去庫存周期接近尾聲”等內容。一旦這類消息密集出現，就意味著鋁、鋅等金屬的價格往往要開始創新高了。

第四階段：稀有小金屬瘋狂炒作，牛市進入尾聲

行情的最后一個階段，輪動會來到稀有小金屬身上。這個時候，題材炒作成為主流，“小金屬稀缺性”“供應高度集中”等概念會被反復炒作。

這是貴金屬牛市最瘋狂的階段，也是最危險的階段。稀有小金屬盤子小，在牛市中后期往往會出現翻倍式上漲，但也意味著行情即將落幕。

如果給當前市場的位置做個定位，我認為正處于第二階段向第三、四階段全面擴散的過程。

在這個過程中，第一階段的黃金、白銀爆發力會逐漸減弱；第二、三階段的銅、鋁、鋅等品種，會接替主升浪不斷創新高；而第四階段的稀有小金屬，則隨時可能開啟非理性上漲，那也正是游戲進入尾聲的信號。

當然，當前貴金屬市場還存在一個X因素——這無關基本面的強弱，而是“懂王”隨時可能拋出的50%關稅政策。尤其是在中期選舉拉選票的背景下，這種不確定性被進一步放大。

那么，2026年下一個爆發的貴金屬會是誰？我們評論區里一起聊一聊。