公司快評｜中能電氣“蛇吞象”并購終止，理性“剎車”背后難掩戰略與管理隱憂

每經評論員 杜宇

12月30日晚間，中能電氣（SZ300062，前收盤價9.08元，市值57.20億元）宣布終止籌劃重大資產重組，決定不參與山東達馳電氣等三家高壓電氣企業的股權及債權競拍。這場持續不足一個月的“蛇吞象”并購大戲，在2025年結束前匆匆落幕。盡管公司最終未繳納1億元競買保證金，避免了直接的資金損失，但從整個事件來看，仍暴露出中能電氣在戰略規劃、決策流程和內部管理上的諸多問題。

中能電氣在12月初宣布擬斥資超8億元收購三家高壓電氣企業，但在盡職調查過程中才發現標的公司存在諸多問題，如業績虧損、財務狀況不佳等。盡調結果表明，此次收購可能給公司帶來沉重的財務包袱。然而，從宣布參與競拍到最終決定終止交易，公司用了近一個月的時間才完成盡職調查并做出決策，這種遲緩的決策流程不僅浪費了時間和資源，也讓市場對其決策效率產生質疑。盡職調查的滯后性反映出公司在內部管理流程上的低效，各部門之間的溝通協調不暢，導致公司在面對重大決策時反應遲鈍。

此前公司曾計劃在股東大會審議通過相關議案前，準備先動用1億元資金作為競買保證金。這一行為本身存在嚴重的程序問題和管理漏洞。首先，未經股東大會審議通過便動用大額資金，違背了公司治理的基本原則，容易引發內部風險和股東不滿。其次，管理層索要“無上限”競價授權，無異于向股東索要一張“空白支票”，這種隨意的決策方式不僅忽視了股東權益，也暴露出公司在風險把控上的嚴重不足。最終雖未繳納保證金，但這一“驚險一幕”已讓市場對公司的管理能力產生質疑。

此次“蛇吞象”并購的終止，雖然避免了潛在的財務風險，但對中能電氣的市場形象和投資者信心產生了負面影響。12月31日盤中，中能電氣一度跌超8%。從市場反應來看，投資者對公司的戰略規劃和管理能力產生了質疑，擔心公司未來是否還會出現類似的盲目決策。此外，公司在公告中雖表示將繼續圍繞既定戰略目標展開經營管理工作，但此次事件已暴露出其戰略規劃和管理決策上的諸多問題，如何重建投資者信心，將是中能電氣未來面臨的重要挑戰。

筆者認為，中能電氣需深刻反思此次事件的教訓，加強戰略規劃的前瞻性和可行性論證，完善內部管理流程，提升決策效率，強化風險管控能力，以避免類似事件的再次發生。只有這樣，中能電氣才能在激烈的市場競爭中穩健前行，贏得投資者的長期信任。