神藥，價格雪崩

“血虧五千多，千萬別囤藥。”

小紅書上，李李曬出了自己數月前在互聯網平臺上購買的替爾泊肽注射液（穆峰達）40mg規格的訂單。訂單顯示，當時的成交價約3852元一支，她一共購買了兩支，共花費了7704元。

然而現在，穆峰達卻迎來了全線大降價，原本最貴的40mg規格現在最低僅需1320元，算下來，購買兩支的花費差不多是原來的三分之一，虧損約5060元。

李李的境遇并非孤例，她的帖子評論區里擠滿了同病相憐的人們。有的抱怨自己之前打了一年多，花費兩三萬元，雖然確實瘦了，但按現在的價怎么算怎么虧。還有不少原本想下單的消費者開始了觀望，因為不少人都在議論“明年1月份后恐怕價格會更低”。

而這一切，都是禮來、諾和諾德兩大醫藥巨頭“惹的禍”。

臨近年末，禮來公司旗下的替爾泊肽正式納入了新版國家醫保目錄。盡管得到明年1月1日正式進入醫保才能公布降價后的價格，但美團、京東健康等各大O2O平臺已經提前開啟了預售促銷。而作為老對手，諾和諾德的司美格魯肽也參與了這場大降價。

不過消費者在得到實惠的同時，國產減肥藥卻“壓力山大”了。

圖/視覺中國

價格戰開打

近些日子，只要在美團搜索“替爾泊肽”，首先蹦出的不是傳統的商品價格頁面，而是一幅巨大的開屏廣告——“2折直降，真低價”。

具體來看，替爾泊肽注射液（穆峰達）10mg規格預售到手價低至450元/支/盒，為此前價格的2折，20mg規格的到手價也下降到了750元/支/盒。

不過，美團在相關頁面上明確標注了只是“預售”，下單后不會立刻發貨，而是要等到1月5日。有業內人士認為，這是為了和醫保定價保持同步。

同一時間段，諾和諾德的司美格魯肽價格也有不同程度調整。

12月22日，云南藥品招采中心掛出一批藥品降價清單，其中司美格魯肽“諾和盈”大幅降價，3ml（2.27mg/ml）規格價格從1893.67元降到987.48元，3ml（3.2mg/ml）規格從2463元降至1284.36元，降價幅度接近50%。

美團等零售電商平臺上的價格與省級掛網價幾乎是同步下調。“諾和盈”的3ml（2.27mg/ml）規格和3ml（3.2mg/ml）規格價格都和云南省級掛網價一致；僅獲批了2型糖尿病及心血管相關適應證的“諾和泰”3ml（1.34mg/ml）規格售價511—519元一支，較去年同期價格亦下降了15%左右。

通常來說，對于新進醫保的藥價，企業保密工作一般都做得很嚴，生怕打亂了現行價格體系，可禮來、諾和諾德兩大巨頭卻為何在醫保價還未執行時就大張旗鼓打起了價格戰？

泰倫仕外部創新顧問朱晶對中國新聞周刊解釋，之所以兩大巨頭提前開啟降價，主要是為新版國家醫保目錄公布后的市場銷售爆發提前做準備，通過預售數據，可以提前評估市場需求，以便更好地生產備貨和配送。

目前，禮來與諾和諾德的競爭已經日趨白熱化。

2021年，司美格魯肽獲批了減重適應證后，次年就成為首個年銷售額破百億美元的胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）類藥物。今年上半年，司美格魯肽合計銷售額達1127.56億丹麥克朗（約合167億美元），以15億美元的優勢超過“K藥”帕博利珠單抗，加冕全球“藥王”。

然而市場對此反應頗為冷淡，諾和諾德股價一度不漲反跌，部分原因正是禮來的替爾泊肽2024年獲批減重適應證后漲勢太猛，給諾和諾德造成了很大壓力。今年第二季度，替爾泊肽單季銷售額達到85.80億美元，首次反超司美格魯肽的80.34億美元。今年前三季度，雙方總銷量幾乎持平。

行業預測，今年全年，替爾泊肽大概率能將司美格魯肽的“藥王”地位奪走。

市場即將變天

“藥王”們提前搶跑，也預示著2026年的減重藥市場將迎來一場空前激烈的競爭。

過去幾年，減肥藥市場的預期被不斷抬升，以高盛、摩根大通為代表的投行們均做出了2030年市場規模超千億美元的預測。

這也吸引大批企業搶灘登陸，其中就包括中國企業。

據不完全統計，截至目前，國內獲批的GLP-1藥物已接近10款，除了司美格魯肽、替爾泊肽，還有信達生物的瑪仕度肽、華東醫藥的利拉魯肽、仁會生物的貝那魯肽、銀諾醫藥的依蘇帕格魯肽α等。此外，恒瑞醫藥的HRS9531注射液、先為達生物的伊諾格魯肽注射液等，上市申請均已獲得受理。

以仿制藥為例，數量已經開始出現過剩跡象。2026年3月，司美格魯肽在中國的核心專利將正式到期，業內預計屆時大量國產仿制藥將上市。

據藥通社統計，國內申報司美格魯肽仿制藥上市的企業已經有10家，包括九源基因、麗珠集團、華東醫藥、齊魯制藥、聯邦制藥等。

而且更加方便的口服減重藥已經在來的路上。

美國時間12月22日，諾和諾德表示，Wegovy口服片劑獲美國批準，成為首款用于體重管理的口服GLP-1藥物。諾和諾德計劃于2026年1月在美國推出Wegovy口服片劑，其減重效果與Wegovy 2.4 mg注射劑相當。

其實在國內，口服版司美格魯肽（諾和忻）早在2024年1月就已經獲批，2025年1月全面商業化上市。不過諾和忻僅能用于2型糖尿病治療，未獲批減重適應證。目前諾和諾德尚未公布其減重適應證在國內的審評進展，但業內預計時間不會太久。

另一邊，禮來在口服減肥藥方面擁有口服小分子GLP-1受體激動劑orforglipron。9月，禮來公布了3期臨床研究ACHIEVE-3研究的積極頂線結果，稱orforglipron在頭對頭試驗中優于口服司美格魯肽，計劃于年內向全球監管機構遞交肥胖適應證相關申請。

面對即將到來的減重藥大戰，禮來、諾和諾德采取“以價換量”策略，有助于搶占市場份額和培養用戶長期用藥習慣。

國產藥怎么辦？

進口減肥藥是便宜了，消費者得到實惠了，但國產藥壓力就大了。

以瑪仕度肽為例，其今年6月底獲批上市，7月才開出國內首張處方，然而上市不到半年，就被裹挾進了這場價格戰之中。

其原本定價策略是介于替爾泊肽和司美格魯肽之間，但替爾泊肽的降價使其價格優勢不再明顯，是否跟進降價成了一個兩難選擇。

中國新聞周刊注意到，受近期司美格魯肽和替爾泊肽降價影響，瑪仕度肽的價格也有所下滑。

瑪仕度肽目前有2mg/支、4mg/支、6mg/支三種規格，都為2支裝，上市之初定價分別為630元/盒、1071元/盒、1460元/盒，對應第一階段、第二階段和減重維持階段。如今其2mg規格價格在540元/盒，價格下降約15%，算上美團官方補貼后價格更低，約489元一盒。

同時，恒瑞醫藥等即將上市新藥的企業，也不得不重新評估自己的定價策略。而尚未獲批上市的GLP-1類管線前景更加不明朗。

醫藥魔方數據顯示，目前中國企業擁有權益，且處于臨床階段活躍的GLP-1/1R靶點創新藥管線達到了87條之多。

“進口藥直接把價格降到現在這個水平，國內企業原本指望的超額利潤就沒有了，就算批下來想賺錢也不容易。”朱晶指出。

朱晶預測，未來3年，減肥藥市場容量依然處于增長勢頭中，但競爭會極為激烈，具體的競爭形勢可以參考當年程序性死亡蛋白-1（PD-1）和程序性死亡配體-1（PD-L1）藥物市場的格局演變。

據藥智中國臨床試驗數據庫2021年的一項統計，彼時國內關于PD-1/PD-L1的臨床試驗登記數量超過了600條，其中近200條處于3期臨床階段，涉及企業150余家。截至2025年8月，目前國內已上市23款PD-1/PD-L1類產品。國內企業中，百濟神州、信達生物、君實生物、恒瑞醫藥、康方生物、復宏漢霖等瓜分了絕大部分市場份額。

參考PD-1/PD-L1的經驗，朱晶認為，未來減肥藥市場中禮來、諾和諾德兩大企業的產品仍會占據主要份額，而國產減肥藥中，除非獲批進度在前五名，否則未來面臨的壓力會非常大。

但這并不意味著國產藥完全沒有機會。“GLP-1類減肥藥雖屬于處方藥，營銷模式卻和消費醫療更接近。這意味著后來者還可以通過與健身房、美容機構等渠道進行跨界融合，采取多樣化營銷創新等手段來維系一定的市場份額。”朱晶補充道。

記者：石若蕭

編輯：余源