府庫2025穩健&多元投顧組合觀察總結

府庫第1153期基金投顧觀察原創內容

昨天的時候咱們一起看過了權益類組合的歷史表現，今天咱們再來看一下穩健型投顧組合與多元投顧組合觀察表的情況。

在去年年初的時候開始整理了第一個穩健型的投顧組合觀察而，而在年中到下半年的時候，開始有不少主理人和主理團隊，推出了多元配置類的組合。這些多元配置類組合的風險類資產占比，是要明顯小于第一個權益類觀察表中的投顧組合的，所以就把這些多元組合放到了穩健型觀察表中。但今年跟蹤下來，發現他們的差異還是非常大的。

上圖就是把國內股債的穩健型投顧組合與多元配置類組合放在一起的對比圖。

國內股債類穩健型投顧組合整體的風險收益特征是比較類似的，除了固收+星秀組合波動率會高一些，其他的基本都聚在一起了。

而多元配置類組合本身差異就非常大，5個組合的波動率差異非常明顯。比如交銀多元資產優選獲得了非常不錯的收益，但波動率也明顯更大一些，因為交銀多元資產優選組合風險資產的比例在50%，會明顯高于其他投顧組合。像中歐多元配置組合，整體波動率與股債類穩健型組合類似，但確實通過組合管理，獲得了更高的投資回報。

對于穩健型投顧觀察表來說，單純收益率的視角下，是沒法去有效評價組合表現的。

上圖是觀察表中所有組合除了收益率之外計算的其他指標，可以有更好的參考價值。除了波動率指標外，像夏普比率，省心投配置寶2.56，中歐多元配置2.21，這是所有組合中夏普比率超過2的組合，說明風險收益是很不錯的，另外這兩個組合也創出了70次年內新高。

而最大回撤的區別也很明顯，比如穩健派滾雪球組合的最大回撤小于0.97%，而交銀多元資產優選組合的最大回撤為5.44%，雖然被放在了一起做觀察，但組合之間的差異是很明顯的。

從近兩年在多元資產配置上的投入來看，確實是可以改善投資結果的。

不過對于多元資產配置組合來說，配置思路與純權益類投顧組合是有差別的。權益類投顧組合有的時候會更像一個工具，比如在行情低迷的時候跟隨發車持續進行買入，行情漲上來之后還會有止盈的動作。而多元資產配置類組合，更像是一個整體方案，比如我有一筆錢，不能承擔太高的風險，那我就可以選擇一個合適的多元資產配置組合，來實現這個目標，綜合性會更強。

今年多元投顧組合遇到的比較大的問題，是海外QDII限購的問題，導致組合額度總是很小，或者說在做決策的時候，這種限購就會導致一定的妥協，我覺得這種影響是確實存在的。所以如果比較關心海外資產配置比例的話，可以自己去補充一些海外的持倉呀。

相對于波動比較大、要考慮買賣點的權益類基金或者投顧組合不同，不太激進的多元配置類組合，我從身邊好幾位的反饋來說都挺好的，不用太操心，走勢比較穩健，這兩年收益也可以，是一種比較適合的方式呀。

府庫投顧觀察

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