逾14億元收購綠谷醫藥控股權 復星醫藥詳解投資邏輯與財務考量

財聯社12月30日訊（記者 武超）針對擬以逾14億元收購綠谷醫藥控股權事項，復星醫藥（600196.SH）今日舉行對外投資事項說明會，對投資者關注的交易資金用途、標的資產核心產品風險、公司自身財務安全，以及及后續整合計劃等關鍵問題，進行了集中回應。

復星醫藥表示，本次交易擬以“老股轉讓+認購新增注冊資本”結合的方式實現控股收購，總投資額14.12億元。其中，12.69億元用于認購新增注冊資本，認購款主要用于標的公司的相關臨床研究和日常運營；1.43億元用于受讓老股。這意味著，超過12億元的新增投資將直接注入綠谷醫藥，支持其業務發展。

這筆投資的核心指向，是綠谷醫藥旗下曾引起巨大關注的阿爾茨海默病治療藥物甘露特鈉膠囊（商品名：九期一）。然而，該產品的國際研發之路此前遭遇挫折。對于其國際Ⅲ期確證性臨床試驗于2022年終止的原因，復星醫藥解釋稱，“受新冠疫情（包括對受試入組、藥品物流、訪視等影響）、資金、管理等諸多因素影響。”公司進一步強調，“由于該雙盲臨床試驗未完成，故未形成試驗結果或總結性結論。”

顯然，復星醫藥此次收購意在重新推動該產品的國際試驗。說明會上，公司方面介紹了后續的整合規劃，“本次交易完成后，在運營方面復星醫藥將全面共享已積累形成的較為完善的藥品研發、臨床、制造、商業化等平臺資源，推動標的公司研發和運營效率的提升。”具體而言，“甘露特鈉膠囊的生產將納入公司藥品制造體系管理、該藥品獲批上市后的銷售將由中樞神經系統診療產品商業化團隊負責。”

對于此次交易的估值，公司表示參考了專業評估報告、該藥品研發歷史投入及市場潛力等因素協商確定。

對于這筆收購對公司財務的影響，復星醫藥從多個維度進行了解釋。

首先，公司評估了此次收購對自身資產負債表的影響，“截至2025年9月30日，綠谷醫藥合并口徑的資產規模、負債總額分別為8.06億元、7.95億元，分別約占復星醫藥總資產、負債總額的0.68%、1.38%，現階段對復星醫藥整體資產負債結構的影響有限。”

其次，公司強調了標的公司被收購后的財務影響可控，“本次收購后，綠谷醫藥未來幾年的主要工作是開展甘露特鈉膠囊上市后確證性臨床研究，該試驗費用屬于資本化范疇，日常經營虧損相對可控，本次收購完成后，短期內預計不會對復星醫藥合并報表后的利潤造成重大影響。”

另外，復星醫藥管理層還闡述了資金管理與債務控制策略。公司高級副總裁、首席財務官陳戰宇表示，近年來，公司持續聚焦主業，推進非戰略、非核心資產的退出和整合，優化資產結構，加速現金回流。2025年前8個月，公司已簽約處置項目總額超20億元。2025年前三季度，公司實現經營活動現金流33.82億元，同比增長13.23%，主營業務造血能力持續提升。“后續，公司將持續通過經營活動和非戰略、非核心資產退出的現金流入來控制短期債務規模，優化負債結構，嚴格控制非研發性資本支出，優化速動比率等指標，保障健康的資本結構。”

說明會上，公司股價情況成為另一個焦點。對此，復星醫藥首席執行官兼總裁劉毅回復，公司正通過設定明確的增長目標和實施股份回購來維護投資者信心，“2025年8月，公司新一期股權激勵方案提出歸母凈利潤及創新藥品收入每年增長近20%的目標，明確公司聚焦創新資產，堅持高質量成長，進一步鞏固了股東、企業與員工利益共同體關系，堅持中長期可持續發展；在股份回購方面，2025年公司累計回購A股1423萬股，總金額約3.48億元；累計回購H股341萬股，總金額約港幣4784萬元，以切實維護投資者利益、提振市場信心。”