“技術”換“糧草”，一汽如何為零跑的下一個百萬輛鋪路？

12月29日，一紙來自港交所的公告，為汽車行業一場備受關注的合作定下最終基調。零跑汽車正式宣布，已與中國一汽全資子公司一汽股權投資（天津）有限公司簽署內資股認購協議，以每股50.03元人民幣的溢價價格，向其發行約7483萬股內資股，總交易金額達37.44億元。

消息公布后，市場反應積極，零跑汽車股價當日開盤即漲超5%。資本市場的這份“信任票”，與同日在杭州舉辦的零跑十周年發布會相呼應——D19與D99雙旗艦車型的全球首秀，不僅展示了企業的產品實力，更與其資本層面的戰略動作形成共振。

不止于資本，聯姻背后的戰略互補

一汽與零跑的牽手并非偶然，雙方合作始于2025年3月簽署的《戰略合作諒解備忘錄》，后續通過技術項目合作、海外平臺共享等逐步深化，最終達成資本綁定。其背后，是雙方基于各自資源稟賦與發展階段所做出的戰略性選擇。

作為一家擁有六十余年歷史的汽車央企，一汽在產業布局、制造體系與政策理解方面底蘊深厚。遍布全國的成熟生產基地、歷經市場長期檢驗的供應鏈體系，以及高標準的工藝與質量管控能力，構成了其在傳統汽車制造領域的核心優勢。然而，面對行業電動化、智能化的深刻變革，即便是這樣的產業巨頭也需加速轉型。尤其在新能源核心技術與智能化系統的快速迭代方面，借鑒新勢力已驗證的創新經驗，成為其提升市場競爭力的現實需求。

零跑則選擇了以“全域自研”為內核的差異化發展道路。經過十年積累，其在整車架構、三電系統、電子電氣架構等關鍵領域建立了深度的自主研發能力，自研自造比例達到整車成本的65%。依托“技術普惠”的理念，零跑構建了覆蓋多級別市場的產品矩陣，累計交付突破120萬輛，2025年前11月交付量達53.61萬輛、同比增長113.42%，預計全年銷量接近60萬輛，穩居新勢力頭部陣營。盈利表現同樣亮眼，2024年第四季度零跑提前實現季度盈利，成為新勢力中第二家達成單季盈利的企業，2025年上半年實現半年度凈利潤轉正，第三季度凈利潤進一步增至1.5億元，標志著其商業模式的健康性。

然而，在向更高規模目標邁進的過程中，零跑同樣面臨挑戰：產能的彈性保障、渠道網絡的縱深覆蓋，以及品牌影響力的持續提升，都需要更強大的體系支撐。而這正是一汽所能提供的核心價值。

此次合作的協同邏輯，在資金投向上體現得尤為清晰。37.44億元募資中，約50%將用于研發，持續鞏固技術優勢；25%補充營運資金，保障日常經營；其余25%用于擴大銷售與服務網絡，這與一汽在渠道領域的資源形成天然互補。

值得注意的是，雙方的合作并未止步于資本層面。通過一汽旗下旗新動力，雙方將共同推動插電混動、增程等動力總成的聯合開發與生產協同，實現零跑在智能電動領域的技術積累與一汽在傳統動力總成領域的深厚積淀雙向賦能，以更優的成本響應市場多元化的動力需求。

對于一汽而言，入股零跑是其加速智能新能源轉型的戰略落子。當前新能源汽車市場競爭日趨激烈，新勢力與傳統車企的邊界逐漸模糊，央企需要通過靈活的資本運作和技術合作，快速補齊在智能化、電動化領域的短板。零跑在智駕芯片、中央域控等關鍵技術上的突破，以及在大眾化市場的成功經驗，能夠為一汽的新能源產品矩陣提供技術支撐和市場參考，幫助其加速向智能電動車企轉型。而零跑則借助一汽的央企背景，不僅獲得了穩定的資金支持，更能在產業政策理解、供應鏈資源整合、海外市場拓展等方面獲得助力。

這種深度的戰略互補，也體現在精巧的股權結構安排上。交易完成后，零跑創始人及核心股東團隊的合計持股比例從9.04%微降至8.59%，控制權保持穩定。這種既引入戰略資源、又保持經營獨立性的“松綁式”合作模式，在發揮央企資源優勢的同時，最大程度保留了新勢力的創新活力與決策效率，為行業內的類似合作提供了有價值的參考。

突破“體制壁”，開創合作新范式

一汽與零跑的戰略合作，不僅是兩家企業的雙贏之舉，更開創了中國汽車行業央企與新勢力合作的新范式。

近年來，汽車行業的聯盟與協作正在成為一種常態。從華為以多元模式賦能車企，到蔚來聯合傳統伙伴共建換電網絡，再到小鵬與大眾集團的技術合作，開放的生態協作已成為企業應對技術快速迭代、研發投入高企與用戶需求多元化挑戰的共同選擇。一汽與零跑的深度綁定，進一步強化了這一趨勢，并為其增添了“國有產業巨頭+民營科技企業”這一極具代表性的組合形態。

這種合作模式的內核是“平等互利、各取所長”。它超越了簡單的資本往來或技術授權，涵蓋資本、研發、生產、市場等多維度的全方位協同。一汽尊重零跑的自主經營權與創新文化，零跑則借助一汽的體系資源彌補自身在規模化制造、品牌背書等方面的短板。這種模式既為新勢力破解了快速發展中的資源約束難題，也為傳統車企在轉型中注入了亟需的市場敏銳度與創新基因，最終實現“1+1>2”的協同效應。

對于眾多處于轉型關鍵期的傳統車企而言，這類合作提供了一條高效路徑：通過資本紐帶鎖定具有核心技術、已驗證商業模式的新勢力伙伴，能夠以更低的試錯成本、更短的時間周期，獲取關鍵技術與市場洞察，加速自身的新能源轉型進程。

對造車新勢力來說，在追求規模躍遷的道路上，與具備產業背景的央企結盟，獲得的遠不只是資金支持。它意味著更強的供應鏈穩定性、更廣泛的渠道觸角、更高的品牌公信力，以及在復雜市場環境中更穩健的穿越能力。零跑通過此次合作獲得的資金，將直接用于研發深化、運營夯實與網絡擴張，為其沖擊2026年百萬輛的銷量目標提供關鍵助力。這證明，新勢力與央企之間，可以通過優勢互補構建共同成長的新生態。

從整個產業發展的視角看，此類深度融合有望推動中國汽車工業邁向更高質量的新階段。技術層面，聯合研發將加速關鍵技術的突破與普及；生產層面，資源協同有助于提升效率、優化成本；市場層面，渠道與服務網絡的整合能讓更優質的智能電動車產品惠及更廣泛的消費者。同時，這種合作有助于避免行業的重復建設，推動形成更加健康、有序的產業生態。

業內專家分析指出，在全球汽車產業深刻重塑的背景下，中國汽車行業需要更多這樣立足長遠的戰略合作，整合各方核心優勢，聚力突破關鍵核心技術，共同提升中國汽車品牌的全球影響力。一汽與零跑的合作，為行業樹立了一個摒棄零和思維、擁抱開放協作的范例。

面向未來，雙方的合作仍有廣闊空間可以開拓。無論是圍繞智能網聯、自動駕駛等前沿技術的聯合攻堅，還是在產能規劃、供應鏈管理方面的深度協同，亦或是整合彼此渠道資源共同開拓國內外市場，尤其是結合一汽的全球布局經驗與零跑已建立的海外網絡，加速全球化進程。

在新能源汽車行業從規模擴張轉向高質量發展的關鍵階段，這場跨越體制的合作，其意義已遠超一次普通的股權投資。它不僅僅是零跑十年積淀的里程碑，更在宏觀層面映照出中國汽車產業在轉型過程中整合升級的必然路徑，為行業競爭格局帶來新的想象空間。