一瓶山茶花精油撐起125億港值！林清軒港股敲鐘，創始人孫來春晉身億萬富豪

2025年12月，上海林清軒化妝品集團股份有限公司（以下簡稱：林清軒）正式登陸港交所。這家以山茶花成分和“以油養膚”理念聞名的國貨護膚品牌，成為港股市場“國貨高端護膚第一股”。

公司發行價77.77港元/股，開盤價85.00港元，截至發稿漲幅15.08%，報89.50港元，總市值達125港元。創始人孫來春通過直接及間接持股合計約79.27%股權，成功躋身億萬富豪行列。

股東結構方面，林清軒吸引了產業資本與財務投資者的雙重加持。外部股東中，雅戈爾時尚（雅戈爾集團旗下）、歐萊雅旗下投資平臺上海凱輝創美、分眾傳媒創始人江南春控制的達隆發展等均在列。

自2003年創立以來，品牌早期以手工皂等大眾化產品切入市場，2012年轉向紅山茶花護膚價值研發后迎來關鍵轉折。2014年首款山茶花精華油上市，不僅奠定“以油養膚”賽道先發優勢，更成為品牌核心增長引擎。截至2025年6月30日，林清軒已形成230個SKU的全品類矩陣，涵蓋精華油、面霜、爽膚水、面膜等，其中山茶花精華油累計銷量突破4500萬瓶，按全渠道零售額計，自2014年起連續11年位居全國面部精華油榜首，且是國內唯一連續8年零售額超1億元的面部精華油單品。

根據灼識咨詢數據，2024年中國高端護膚品市場規模達1144億元，前15大品牌占據66.1%市場份額，而林清軒是其中唯一的國貨品牌，以1.4%的市場份額排名第13位，同時位列中國高端國貨護膚品牌榜首。在增長更快的抗皺緊致細分市場，其表現更為突出：2024年該品類占中國護膚品總市場的25.9%，林清軒以2.2%的市場份額躋身高端品牌前十，同樣是前十中唯一國貨代表。

此外，其門店規模也頗具優勢，截至2025年6月30日，全國554家門店中95%位于核心商圈購物商場，按門店總數計，在中國國貨及國際高端護膚品牌中排名第一。

財務數據方面，公司近三年營收保持高速增長態勢。招股書顯示，公司2024年實現營業收入12.1億元，同比增長50.27%，實現凈利潤1.87億元，同比增長121.06%，而進入2025年，公司業績增長進一步加速，上半年公司實現營業收入10.52億元，同比增長98.28%，實現凈利潤1.82億元，同比增長109.86%。

不過，高增長背后，林清軒也面臨“重營銷”的行業共性挑戰。2025年上半年銷售及分銷開支達5.81億元，占營收比例55.2%，雖較2022年的73.66%有所下降，但仍高于珀萊雅（49.6%）、毛戈平（45.2%）等同行，且顯著高于國際美妝巨頭30%-40%的營銷費用率水平。

此次上市，林清軒計劃將募集資金用于品牌建設、全渠道拓展、生產供應鏈升級及研發投入等。

封面來源：公司官網