收官倒計時！2025年市場回顧：科技貫穿主線行情，ETF重塑生態基因

隨著年關將近，2025年剩余交易日還有2天。回看整年市場，A股市場在政策暖風、產業升級和資金推動的多重利好下，走出了一輪波瀾壯闊的結構性牛市行情，其中以人工智能為代表的科技浪潮，以令人屏息的節奏從實驗室沖向生產線，徹底改寫了眾多行業的增長邏輯與估值體系。

以ETF為代表的標準化投資工具，年內規模迎來歷史性擴張，并正以前所未有的規模重塑著市場的定價體系與投資者結構。這一年，上證指數最高突破4000點，A股總市值歷史性地站上106萬億元的高峰。在這場“波瀾壯闊的結構性牛市”中，科技提供了方向與彈性，金融工具則提供了容量與穩定。

科技主線貫穿全年

如果說2025年的A股有一條最鮮明的主線，那無疑是由人工智能點燃并貫穿始終的科技革命。這場革命始于實驗室的技術突破，興于政策的鼎力支持，最終在千行百業中落地生根，催生出全新的投資范式。

2025年，以DeepSeek為代表的大模型技術，打破了由西方巨頭壟斷的技術壁壘，其開源策略與親民價格引爆了國內AI應用的第一波熱潮。政策東風下，產業實踐如火如荼，人形機器人加速從賽場跑向市場。年初宇樹科技的機器人亮相春晚引發全民關注，年中世界人工智能大會上，各家機器人已能熟練完成調酒、疊衣、格斗甚至街舞表演，智元、傅利葉等公司紛紛宣布規模化出貨計劃，商業化落地步伐顯著加快。與此同時，AI與工業場景的深度融合成為亮點。2025年上半年，人形機器人領域融資超200億元，融資事件超100起。

但這僅僅是序幕，2025年8月，國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，政策明確支持培育“模型即服務”“智能體即服務”等新業態，并鼓勵發展智能網聯汽車、人工智能手機、智能機器人等新一代智能終端。

三季度起，以“易中天”為代表的算力公司重新被資本市場關注，其投資邏輯清晰而猛烈，大模型訓練與推理需要前所未有的算力，誰能提供底層硬件，誰就能最先兌現業績。存儲芯片此后的大幅漲價，進一步推動了相關產業鏈股價上漲。

技術革命并非局限于科技公司，自上而下，以新能源車為代表的行業，正成為AI應用落地的新領域。以寧德時代為代表的行業龍頭，圍繞AI+能源+制造的全產業鏈技術生態，年內推出多款AI相關產品，覆蓋儲能管理、智能制造、工業具身智能等核心領域。

多家新能源車相關企業也推出了AI相關產品。舉例來看，2025款小鵬G6標配AI智能輔助駕駛，實現全國全路況無斷點智駕；理想汽車推送OTA8.1版本，升級視覺—語言—行動三合一大模型，同時推出AI眼鏡Lavis，支持遠程控制車輛功能，向具身智能汽車機器人方向進階。

創新藥、商業航天各有表現

科技之外，創新藥、商業航天等主題投資在2025年同樣受到關注。市場的火熱最終體現在驚人的漲幅上。iFinD數據顯示，截至2025年12月29日收盤，年內共有567余只個股實現翻倍，按申萬行業分類，其中約2成股票屬于電子、通信、計算機行業；汽車零部件和醫藥生物行業也各有約40只股票翻倍。

與AI的如火如荼相比，2025年的創新藥板塊上演的是一場沉穩而堅實的價值回歸。行業的投資邏輯發生了根本性轉變——從過去依賴國內市場預期，轉向憑借硬實力在全球范圍內兌現價值。此外，困擾創新藥的支付難題在2025年獲得制度性突破，首版《商業健康保險創新藥品目錄》于12月正式發布，這意味著，那些臨床價值高但價格昂貴、暫未納入醫保的天價藥，首次獲得了體系化的支付保障。

在低軌太空資源“先登先占”的全球競賽背景下，商業航天成為近兩月市場關注的焦點。而這背后，是對稀缺軌道和頻譜資源的緊迫爭奪。根據國際電信聯盟“先登先占”原則，太空資源的戰略性日益凸顯。面對這種形勢，中國已規劃了包括星網工程在內的多個萬顆級低軌衛星星座計劃，這些計劃的實施將推動國內商業航天產業進入高速發展期。2025年，國家航天局11月正式設立商業航天司，同步發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，為產業發展規劃了清晰路線。

ETF市場快速擴容

相比于股市行情，資本市場的另一個變化在于ETF規模的指數級增長。iFinD數據顯示，截至2025年12月29日，全市場共有1548只ETF基金，其中352只為2025年新成立，新發數量創歷史新高，較2024年的169只實現翻倍。目前，全市場ETF規模已超6萬億元，年內增長超2萬億元，同比增長超過50%。

其中，通信ETF年內漲幅超過125%，國泰創業板人工智能ETF、南方創業板人工智能ETF凈值翻倍；國泰中證有色金屬礦業主題ETF、華夏中證5G通信主題ETF漲幅超過95。

細分品類同樣亮眼，2025年7月、9月兩批科創債ETF先后上市，市場熱度持續攀升。目前24只科創債ETF合計規模已接近2600億元，相比發行初始的697.73億元規模增長2.7倍。此外，FOF產品年內募資規模達到800億元，單只產品平均10.5億元的發行規模是2024年的3倍以上。

這場工具革命，它正在永久性地改變市場的玩家結構與行為模式。散戶投資的方式從“猜漲跌、炒個股”部分轉向了“定投指數、配置行業”，投資行為更趨長期化。對機構而言，ETF既是配置工具，也是業績基準，這倒逼主動管理型基金必須挖掘更深度的阿爾法。

而對于整個A股市場，隨著萬億級資金通過ETF與指數成分股綁定，優質公司的流動性溢價和估值穩定性得以提升，ETF已不再是一個簡單的投資產品類別，它日益成為支撐資本市場健康發展的關鍵基礎設施。