長(zhǎng)城固收：LPR報(bào)價(jià)維持不變，債市相對(duì)平穩(wěn)

上周一央行公布12月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)，5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%，利率均維持不變。上周四央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展4000億元MLF操作，期限為1年期，凈投放1000億。

上周債券市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以及股市波動(dòng)。從經(jīng)濟(jì)基本面角度，并無(wú)新增信息，目前強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的狀況持續(xù)。從央行操作的角度以及表態(tài)來(lái)看，比較偏中性，或可以理解為政策意圖更傾向于維持當(dāng)前利率水平。

因而對(duì)債市來(lái)說(shuō)，當(dāng)前宏觀環(huán)境相對(duì)友好，市場(chǎng)存在較強(qiáng)的降息預(yù)期，但考慮到目前債券收益率整體偏低，交易盤(pán)搶跑等因素使得博弈難度加大，降息如果落地，對(duì)債券收益率未必構(gòu)成利好。長(zhǎng)債波動(dòng)也可能受股市情緒影響較大，比較傾向行情偏震蕩，仍看好資金面持續(xù)寬松帶來(lái)的信用類(lèi)資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)回顧

資金面

上周臨近年末，月內(nèi)資金寬松，跨月資金利率反彈。央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)累計(jì)凈回籠348億元，MLF凈投放1000億元，操作利率不變，DR007運(yùn)行在1.25~1.80%的區(qū)間，顯示跨年資金有所緊張。

現(xiàn)券市場(chǎng)

1）同業(yè)存單

上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作穩(wěn)健，令市場(chǎng)對(duì)跨年資金面謹(jǐn)慎，存單利率走勢(shì)震蕩，一年期存單收益率在1.6375%左右波動(dòng)。

2）利率債

上周宏觀數(shù)據(jù)較為缺乏，長(zhǎng)債主要受央行操作與股市情緒影響。股市雖強(qiáng)，但央行對(duì)資金面較為呵護(hù)，加上市場(chǎng)配置盤(pán)積極，十年期國(guó)債收益率上行僅1bp內(nèi)。

3）信用債

上周信用債情緒較好，反映年末理財(cái)?shù)扰渲帽P(pán)踴躍，尤其3-5年期城投與中票收益率穩(wěn)步下行約4bp，1年期維持平穩(wěn)，期限利差收窄。

可轉(zhuǎn)債

上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體收漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.64%，截至12月26日，全市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格的均值為132.97元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值為32.34%。

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