距離投資只過了8天，越南首富緊急退出南北高鐵，越政府難收場了

越南高鐵投資方

最近越南高鐵這出大戲越來越“白熱化”了，2025年末，越南規劃二十余年的南北高鐵項目上演了戲劇性一幕：本土首富范日旺旗下的Vingroup集團在與德國西門子簽署合作協議僅8天后，便正式宣布撤回投資申請；作為越南史上規模最大的基建項目，這條連接河內與胡志明市的高鐵干線全長1541公里，設計時速350公里，預算高達670億美元，約占越南GDP的14%，相當于其2024年財政總收入的86%。對越南而言，該項目不僅是貫穿南北經濟帶的交通樞紐，更被視為國家現代化的核心標志，承載著突破米軌鐵路瓶頸、銜接東南亞市場的戰略愿景。

高鐵想象圖

17日，Vingroup與西門子達成技術合作協議時，越南國內輿論一片沸騰，"自主高鐵夢"的呼聲將項目熱度推向頂峰。然而這場高光時刻僅持續8天。12月25日，Vingroup突然發布撤資公告，宣稱將資源轉向河內奧林匹克體育城等中小型項目，其核心訴求——要求政府提供80%投資額（約536億美元）的35年無息貸款——未能獲得官方認可。這一閃電撤離并非偶然，而是資本對項目風險的理性規避：作為以房地產和汽車產業為核心的企業，Vingroup缺乏基建項目經驗，卻試圖通過高杠桿模式將風險完全轉嫁給國家財政，越南央行早已警告此類操作可能引發系統性金融風險。

越南鐵路

首富的離場，讓這個被稱為"無底洞"的工程徹底暴露了多重結構性死結。在資金層面，670億美元的投資規模對越南而言堪稱天文數字，即便政府同意提供長期無息貸款，項目建成后每年42億美元的運營成本與僅56億美元的預估年收入，扣除本金利息后仍將陷入持續虧損。Vingroup合作的西門子VelaroNovo平臺缺乏大規模商業化驗證，而越南自身并無整合高鐵土建、信號、調度等復雜系統的技術與人才基礎，現有鐵路系統仍停留在時速不足50公里的米軌時代。加之項目需穿越安南山脈、湄公河三角洲等復雜地貌，施工難度與成本遠超預期，進一步放大了項目風險。

高鐵計劃

此外，越南政府確立了"民企主導、政府不兜底"的原則，試圖轉移項目風險；而包括Vingroup在內的企業則堅持要求政府提供巨額融資補貼與風險擔保，這種權責失衡導致合作陷入僵局。此前另一家本土企業THACO提出的類似融資方案已遭否決，足見政府在財政紀律與風險防控上的底線。任何企業對此也是不敢打包票，自行承擔風險。

越南鐵路

如今，越南南北高鐵項目已走到關鍵十字路口。首富的緊急撤資不僅引發市場對項目可行性的廣泛質疑，更折射出發展中國家推進超大型基建的普遍困境：當項目野心超越國力承載、商業邏輯背離市場規律，再宏偉的規劃也難以落地。對于越南而言，若不能盡快破解資金分攤、技術整合、風險共擔等核心難題，這場寄托著國家現代化夢想的工程，或將淪為長期拖累經濟的"燙手山芋"，其最終走向仍有待時間檢驗。