匯率大反擊！人民幣暴漲刷屏

本周A股市場走出了酣暢淋漓的五連陽行情，與上周的三連陽順利銜接，湊出了罕見的八連陽走勢。從3800點附近起步，經過八輪連續上漲，指數重新逼近4000點整數關口，期間僅在周五上午11點出現過一次短暫跳水，隨后便快速企穩回升。這波看似強勢的上漲，卻伴隨著諸多反常細節：臨近年底考核，本應穩字當頭的國家隊全程“隱身”，推漲和護盤的力量均來自市場自發行為；4000點關口明明壓力重重，資金卻依然義無反顧地沖鋒。這背后究竟暗藏著怎樣的邏輯？八連陽的持續性如何？對普通投資者的操作又有哪些啟示？本文將結合市場核心事件，逐一拆解其中的關鍵脈絡。

核心事件回顧：八連陽+短暫跳水，市場自發演繹“攻防戰”

回顧這波八連陽行情，整體呈現出“強勢推進、偶有波折”的特征。在八連陽啟動前，A股指數長期在3800點附近徘徊，市場情緒相對平淡，多數資金處于觀望狀態。隨著上周最后三個交易日的連續上漲，市場信心逐漸回暖，本周一至周四，指數再接再厲，以小陽線穩步攀升，一步步向4000點關口靠近。

周五的行情則更為戲劇性。上午盤面原本延續強勢，距離4000點僅一步之遙，然而11點左右，市場突然出現“閃崩”式跳水，指數快速下探，仿佛被按了“急停鍵”。正當投資者擔心行情反轉時，市場又迅速涌現出承接資金，將指數重新拉回，午后盤面逐步企穩，最終以小幅上漲收盤，全天呈現出“V型反轉”的走勢。

值得注意的是，這波行情中的兩個關鍵動作——推漲和護盤，均與國家隊無關。通過跟蹤國家隊概念股的表現可以發現，在八連陽的整個過程中，這類股票不僅沒有主動拉漲，反而存在微弱的下壓動作，對指數的貢獻值為負；而在周五跳水和隨后的企穩階段，國家隊概念股依舊紋絲不動，如同“咸魚躺平”，完全無視盤面的漲跌波動。這一現象打破了以往“關鍵點位國家隊必出手”的慣例，也成為本次八連陽行情最核心的反常點。

上漲動力溯源：人民幣升值成“隱形推手”，外資進場意愿升溫

臨近年底，市場之所以出現自發上漲的行情，核心驅動力并非來自A股自身的業績提振或政策利好，而是源于外部匯率市場的重大變化——人民幣本周迎來連續暴漲，并且在周四突破了7.0的關鍵整數關口，這一消息鋪天蓋地登上各類財經頭條，周五人民幣匯率雖有小幅回落，但仍收于7.004的低位（1美元可兌換7.004元人民幣）。

可能有投資者會疑惑，人民幣升值和A股上漲之間有什么關聯？其實，這兩者的聯系極為緊密，核心邏輯在于“匯率影響外資收益預期”。對國際資本而言，投資任何國家的資產，最終收益都需要考慮兩部分：一是資產本身的漲幅，二是匯率波動帶來的收益或損失。

舉個通俗的例子：如果外資投資A股，一年下來資產本身漲了8%，若期間人民幣貶值5%，那么外資的實際收益就會縮水至3%；反之，若人民幣升值5%，外資的實際收益就會提升至13%。這種匯率帶來的“額外收益”或“損失”，對國際資本的決策影響極大。要知道，正常情況下全球各類資產的年均收益率也就8%~10%，而匯率的波動幅度并不小——2022年人民幣單年貶值8.7%，從6.35一路跌至7.42的低位；而今年以來，人民幣累計升值已達4.5%。

本次人民幣升值并非偶然，背后有兩大核心支撐：一是中國外匯順差遠超市場預期，為人民幣匯率提供了堅實的基本面支撐；二是美元降息已成為必然趨勢，全球資金重新尋找高收益資產，而此前三年未強制結匯留在海外的大量美元，也開始尋找回流渠道。在這種背景下，人民幣升值預期不斷強化，外資購買中國資產的收益預期顯著提升，這也正是本周A股能突破3900點、向4000點沖鋒的核心動力。

關鍵疑問解答：國家隊為何“置之不理”？自信背后的信號

在本次八連陽行情中，國家隊的“隱身”讓很多投資者感到困惑。從常理來看，臨近年底，國家隊的核心目標應該是“穩基數”——畢竟當前A股在3900點附近，2025年度漲幅已達16%以上，這個成績已經足夠交差，也能為明年的業績考核留下較低的基數。如果在年底沖刺4000點，不僅毫無意義，還會抬高明年的基數，增加考核難度，完全不符合常規邏輯。

但事實是，國家隊不僅沒有壓制行情，反而全程“置之不理”，任由市場自然漲跌：市場想漲就漲，漲到4000點附近有人搶跑做T就跳水，跳水后有人承接就企穩。這種態度的背后，傳遞出的是一種“極度自信”——國家隊對明年的KPI考核顯然胸有成竹，完全不在意市場是否能自行沖破4000點。能破就讓市場自己破，不刻意壓制；不能破就讓市場回調橫盤，等明年再擇機突破。

這種“自信試盤”的操作，其實有其深層考量：通過讓市場自發沖擊4000點，可以測試當前市場的承接力度和拋壓大小，為明年正式突破4000點積累經驗、夯實基礎。雖然這樣做會抬高今年的基數，增加明年的考核難度，但國家隊依然選擇“放任”，足以說明其對明年市場的走勢充滿信心。至于這種信心的具體支撐來源（是基本面改善、政策儲備充足，還是其他因素），目前雖無從揣測，但這種“不干預”的態度，本身就是對市場的積極信號。

后市展望與操作建議：拒絕“偷雞”，靜待2026年行情

對于普通投資者而言，需要明確的是：本周的八連陽雖然是好消息，但并不意味著可以盲目追高。首先，人民幣升值帶來的外資流入是長期趨勢，即便A股不在本周上漲，延后幾周上漲也完全符合市場規律，沒必要急于在4000點關口跟風進場；其次，A股長期以來存在“牛短熊長”的特征，即便國家隊介入后改為“慢牛”，但“蓄能時間長、啟動后不給舒服上車機會”的特點并未改變。無論是2024年9月的十幾天瘋牛，還是今年4~11月的7個月慢牛，都證明了“等牛市起來再上車”的想法不切實際——啟動后的行情往往爆發力強，根本沒有從容的入場時機。

結合當前市場情況，我們此前“在3900點附近蹲守橫盤、等待時機成熟后自然突破4000點”的策略依然有效。本周市場的自發上漲和國家隊的“隱身”，不僅沒有打亂原有節奏，反而為明年的行情積累了信心和量能，對原有策略而言純屬利好。

因此，后續操作的核心依然是“不偷雞、不追高”：對于已經持倉的投資者，可以繼續持有，享受長期趨勢帶來的收益；對于尚未入場的投資者，不必急于在4000點關口冒險進場，可等待市場橫盤企穩、確認突破有效后再擇機布局。畢竟，投資是一場長期的馬拉松，而非短期的沖刺，老老實實等待2026年的確定性行情，才是最穩妥的選擇。

結語

本周A股的八連陽行情，是市場在人民幣升值預期驅動下的自發行為，國家隊的“放任”傳遞出對后市的自信。對普通投資者而言，不必過度糾結于短期的漲跌波動，把握長期趨勢、堅守既定策略，才是穿越市場周期的關鍵。