長沙銀行董事長交接：營收增速創多年來新低，凈息差下降之壓

著名經濟學家宋清輝指出，雖然長沙銀行凈息差仍好于同行平均值，但特別需要注意的是，該行下降趨勢看起來不可避免，凈息差是衡量銀行盈利能力的核心指標，一旦持續下行，顯然對于公司穩健經營將產生不利影響。而伴隨著新董事長的履職，其將面臨著三方面壓力，一方面是收入和利潤指標的放緩態勢，目前已經較為明顯；另一方面是不良率有所攀升，尤其商業銀行面臨著市場環境的變化，當嚴格做好壞賬風控準備；此外，如何應對行業性的息差壓力。總而言之，新一把手所面臨的市場急劇變化，以及自身的壓力與挑戰都不算小。

《港灣商業觀察》施子夫 王璐

近日，長沙銀行（601577.SH）一把手換人的消息引發市場關注，新任董事長的女性身份也成為A股上市城商行中的獨一無二。

12月19日，長沙銀行發布公告稱，董事會于當天收到董事長趙小中先生的書面辭職報告。因到齡離任，趙小中申請辭去長沙銀行董事長、董事，董事會戰略與可持續發展委員會主任委員及委員、董事會消費者權益保護委員會委員職務，同時將不再擔任本行法定代表人。辭職后，其不再擔任本行任何職務。

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一把手更替

公告披露，趙小中原定任期為2028年5月21日，其因為年齡因素整整提前了兩年半。據悉，趙小中，1965年11月出生，高級經濟師；曾供職于中國人民銀行湖南省分行計劃處、調統處科長，曾任長沙市華夏城市信用社總經理、法定代表人。

長沙銀行成立于1997年5月。公告顯示，趙小中在本行成立之初即進入公司，自2015年9月起擔任本行行長，自2021年12月起擔任長沙銀行黨委書記、董事長，見證參與了本行從無到有、發展壯大的全過程，是長沙銀行長期穩健發展的奠基者、引領者和實踐者。長沙銀行董事會對趙小中的貢獻予以感謝。

在公布董事長辭職的同時，長沙銀行也宣布，董事會同意選舉張曼董事為本行第八屆董事會董事長，張曼董事的董事長任職資格需報國家金融監督管理總局湖南監管局核準，其任期自其董事長任職資格核準之日起至第八屆董事會屆滿之日止。經全體董事一致推舉，在監管部門核準張曼董事的董事長任職資格前，由張曼董事代為履行董事長職務。

張曼女士，1972年5月出生，中國國籍，本科學歷，工商管理碩士學位，中級會計師、中級經濟師。曾任中國農業銀行長沙縣支行營業部副主任、客戶部主任、副行長，長沙銀行星城支行行長，湖南長銀五八消費金融股份有限公司籌備辦公室主任，長沙銀行黨委委員、副行長，長沙銀行黨委副書記、董事、行長。現任長沙銀行黨委書記、董事、行長。

2006年張曼入職長沙銀行， 2015年12月起擔任長沙銀行副行長，2024年9月末擔任行長職務，在當時，她成為繼無錫銀行陳紅梅之后，A股42家上市銀行中第二位現任女行長。而隨著此次升至董事長職務，她也成為A股城商行中首位女性董事長。

在長沙銀行工作了二十年，張曼升至最高職務，同時責任擔子也相當不小，尤其在資產規模超過1.2萬億元且當前業績增速邁入“慢車道”之際。

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營收增速創多年來新低

今年前三季度，長沙銀行實現營收197.2億元，同比增長1.29%；歸母凈利潤65.57億元，同比增長6.00%。

第三季度，公司實現營收64.72億元，同比增長0.68%；歸母凈利潤22.29億元，同比增長7.88%。

拉長時間來看，今年前三季度公司營收增速創下了多年來新低，歸母凈利潤增速也不及2021年與2023年。

2025年前三季度，長沙銀行凈利息收入同比下降2.9%，手續費凈收入同比增長9.3%，其他非息收入同比增長17%。

2023年前三季度-2025年前三季度，公司利息凈收入分別為150.4億元、148.9億元、144.5億元，利息收入分別為299.4億元、302.9億元、287.1億元。

此外，截至三季度末，該行資產總額12436.98億元，較年初增加969.50億元，增長8.45%；吸收存款本金總額7497.55億元，較年初增加267.80億元，增長3.70%；發放貸款及墊款本金總額6065.26億元，較年初增加614.17億元，增長11.27%；不良率1.18%，較6月末提升1bp；期末關注率3.25%，較6月末下降了6bps。

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凈息差持續下降

國信證券在10月底研報中指出，維持2025-2027年凈利潤至808/851/932億元的預測，同比增速分別為3.2%/5.3%/9.6%，對應2025-2027年PB值為0.51x/0.47x/0.43x。公司由于凈息差處在較高水平，在信用利差收窄的環境下，凈息差同比降幅較大，業績短期承壓。不過存量貸款到期重定價的因素正在逐步減弱，加上存款成本下降的緩釋，公司凈息差環比也已經有企穩跡象。考慮公司大零售客群基礎深厚，中長期角度而言也將充分受益于穩增長政策發力后的經濟復蘇，當前估值處在低位，維持“優于大市”評級。

截至9月末，長沙銀行的凈息差為1.83%，在上市城商行中高居第二位。而與2024年末相比，長沙銀行凈息差下降了28bp，這一降幅僅次于南京銀行。

2020年-2024年，長沙銀行凈息差分別為2.58%、2.40%、2.41%、2.31%、2.11%。不難看出，該行凈息差呈持續下降趨勢，不過仍大幅好于城商行平均水平。

著名經濟學家 宋清輝

著名經濟學家宋清輝指出，雖然長沙銀行凈息差仍好于同行平均值，但特別需要注意的是，該行下降趨勢看起來不可避免，凈息差是衡量銀行盈利能力的核心指標，一旦持續下行，顯然對于公司穩健經營將產生不利影響。而伴隨著新董事長的履職，其將面臨著三方面壓力，一方面是收入和利潤指標的放緩態勢，目前已經較為明顯；另一方面是不良率有所攀升，尤其商業銀行面臨著市場環境的變化，當嚴格做好壞賬風控準備；此外，如何應對行業性的息差壓力。總而言之，新一把手所面臨的市場急劇變化，以及自身的壓力與挑戰都不算小。

廣發證券指出，從長沙銀行前三季度的業績拆分來看，息差收窄對凈利潤貢獻的拖累作用最大，達-14.6%，僅觀察利息凈收入增速，前三季度為144.5億元，增速同比-2.9%，考慮到后續高成本負債的持續到期，預計負債端改善對于息差壓力的緩解將更為明顯。

國信證券在12月5日的行業研報中表示，2026年凈息差降幅大幅收斂，并且大概率是此輪凈息差下行周期尾聲，這與前兩年行業凈息差普遍下行且底線不確定形成了鮮明的對比。2026年聚焦兩條主線，一是，凈息差率先迎來拐點的優質個股以及改善幅度較大的低估值個股，重點推薦寧波銀行、常熟銀行；同時，積極關注長沙銀行、渝農商行等，布局此類個股追求超額收益。二是，絕對收益角度，積極布局股息率具有吸引力的基本面穩健個股，重點推薦招商銀行、工商銀行、江蘇銀行等。

中信證券也預計，2026年銀行業凈息差降幅收窄至4bps左右，為2022年以來首次年度息差降幅在低個位數水平。受益于此，上市銀行全年營業收入和歸母凈利潤同比增速或分別改善至3.3%/2.8%左右，業績穩定改善為板塊穩定回報奠定扎實基礎。（港灣財經出品）