英偉達(NVDA.US)牽手Groq：AI推理時代逼近 高毛利神話或迎考驗

智通財經APP獲悉，全球AI芯片龍頭英偉達(NVDA.US)近日從人工智能芯片初創公司Groq手中購買了一項授權，這一動作迅速引發市場熱議。盡管交易的具體條款尚未披露，一個核心問題浮出水面：在GPU幾乎壟斷AI算力的背景下，英偉達為何還要“引入他人芯片”？

市場普遍將此舉類比為Meta Platforms(MEA.US)在2012年收購Instagram。這是一筆典型的防御性交易，Meta創始人扎克伯格擔心新興社交平臺威脅Facebook的核心地位。事后證明，這一布局不僅化解了競爭風險，還為Meta帶來了更年輕的用戶群體。如今，英偉達投資Groq，同樣被視為“先下手為強”的防守策略。

不過，這一選擇也隱含著英偉達對未來競爭的判斷變化。分析人士認為，此舉在維持公司長期增長潛力的同時，也意味著英偉達正在為可能下降的盈利能力做準備。

過去兩年，英偉達GPU一直是AI革命的“主力引擎”。自2022年11月ChatGPT問世前，公司單季營收僅約59億美元，而在最新一個季度已接近其10倍。其最新季度73%的毛利率，更凸顯了在AI訓練領域幾乎無可撼動的市場地位。

GPU的優勢在于“通用性”，既能用于大模型訓練，也能承擔推理任務(如聊天機器人、圖像生成等)。但隨著AI應用落地，推理正在成為算力需求增長最快的環節，而競爭也正是在這里加速。

早在2015年，谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)就推出了自研的TPU，微軟(MSFT.US)和亞馬遜(AMZN.US)也紛紛布局定制AI芯片，此外還有大量初創企業涌入賽道。Groq正是其中代表之一，其創始人曾是谷歌TPU團隊成員，并將在此次交易后為英偉達效力。

目前，多數競爭者已放棄在“訓練”層面正面挑戰英偉達，但在推理領域，專用芯片開始顯現優勢。美國銀行分析師Vivek Arya指出，這筆交易表明英偉達已經意識到，即便GPU主導訓練市場，推理的快速崛起也可能需要更專用的芯片。

Groq主打的LPU(Language Processing Unit)正是為高效推理而生。此前，由于其潛在大客戶多已擁有自研推理芯片，Groq前景一度黯淡。而英偉達的授權合作，為其帶來了新的生機。

從產業整合角度看，雙方的結合并非簡單競爭關系。未來，市場或將看到同時搭載GPU與LPU的英偉達服務器。Groq將接入英偉達二十余年積累的AI軟件生態，而自身的推理軟件能力也可能反哺英偉達，使兩類芯片形成互補，類似當年Facebook與Instagram的關系。

但這一合作也被視為AI投資浪潮的拐點信號。如果推理成為AI算力的主戰場，而核心硬件更多轉向LPU、TPU等專用芯片，英偉達必須“在場”。

短期來看，投資者態度仍偏樂觀。英偉達股價周五上漲1.02%，顯示市場暫未對該交易感到擔憂。然而，從中長期看，若Groq LPU在英偉達產品組合中的占比提升，其高毛利率勢必面臨下行壓力。