左手募資右手分紅，廣泰真空闖關北交所，前員工變身低價供應商

廣泰真空正在沖刺北交所上市，但信披多處存疑。報告期內，一名員工離職并設立公司化身低價供應商。此外，一名“60后”顧問入職不到半年就獲得超500萬元股權激勵，其持股或已增值超千萬。

來源：攝圖網

左手募資右手分紅，超八成流向實控人

沈陽廣泰真空科技股份有限公司（證券簡稱：廣泰真空；證券代碼：874200.NQ）的主要產品包括真空燒結爐、真空熔煉爐及真空鍍膜機等，主要下游應用為稀土永磁行業、儲氫材料加工行業、光伏領域、機械電子加工行業、金屬加工行業等，產品通常根據客戶要求進行專門定制。

報告期（2022年至2024年及2025年1-9月）各期，公司營業收入分別為2.81億元、3.12億元、3.79億元、3.42億元，凈利潤分別為4425.59萬元、7303.45萬元、6894.41萬元、7667.47萬元。

截至招股書簽署日，劉順鋼直接持有廣泰真空66.23%的股權，間接持有15.10%的股權，間接控制19.30%的股權，合計持有公司81.33%的股權、控制公司85.53%的股權，為公司的控股股東及實際控制人。

廣泰真空擬通過此次IPO募資1.68億元，投向真空熔煉爐及燒結爐生產改擴建項目、研發及產品展示中心建設項目。而2022年、2023年，廣泰真空分別分紅2326.88萬元、3285萬元，各占當年凈利潤的52.58%、44.98%。

基于持股比例來看，分紅超八成流向實控人。

前員工化身低價供應商，多處信披存疑

廣泰真空與部分供應商存在“交情”。

例如，沈陽鑫隆榮基木制品有限公司、沈陽鑫恒祥基木制品有限公司均為廣泰真空2022年、2023年主要外協供應商，由廣泰真空前員工杜世鑫分別持股100%、60%。不過，招股書未合并列示對這兩家公司的采購額。

此外，一輪問詢回復顯示，杜世鑫于2022年11月離職，于2023年9月設立沈陽中鑫真空設備有限公司（以下簡稱：中鑫設備）。2024年1月，廣泰真空開始與中鑫設備合作，向其采購擴散泵、真空閥等原材料。

值得注意的是，廣泰真空對中鑫設備的采購單價基本都低于對其他供應商的采購均價。例如2025年1-9月，廣泰真空向中鑫設備采購KT-600型號擴散泵的單價為1.09萬元/臺，而對其他供應商的采購均價為1.71萬元/臺，低出36.26%。

廣泰真空部分信息披露令人疑惑。

據招股書，廣泰真空的銷售傭金及咨詢費主要系對威海藍膜光熱科技有限公司（以下簡稱：威海藍膜）及其技術共有人鄧廣林和康振東采購服務。報告期內，公司向威海藍膜及鄧廣林、康振東支付的費用分為標準和績效兩部分，標準費用為每年22萬元，由公司支付給威海藍膜；績效費用從每臺鍍膜機的利潤額計提，威海藍膜、鄧廣林和康振東的績效費用計提比例分別為鍍膜機利潤額的14%、10%和10%，合計34%。

2022年、2023年，廣泰真空鍍膜機銷售毛利分別為585.66萬元、206.59萬元，據此計算績效費用、標準費用合計應分別為221.12萬元、92.24萬元，但招股書披露2022年、2023年銷售傭金及咨詢費僅分別為149.25萬元、51.76萬元。

應收賬款方面，2024年末，廣泰真空賬齡在4-5年、5年以上的應收賬款余額分別為49.83萬元、120.81萬元。理論上，截至2025年9月末，廣泰真空賬齡在5年以上的應收賬款余額應不高于170.64萬元，但招股書披露為265.32萬元。

合同資產方面，據一輪問詢回復披露的合同資產賬齡結構，2023年末廣泰真空賬齡為4-5年、5年以上的合同資產賬面余額分別為0萬元、42.22萬元。理論上2024年末廣泰真空賬齡在5年以上的合同資產賬面余額應不高于42.22萬元，但一輪問詢回復披露為141.01萬元。

銷售單價方面，據招股書，廣泰真空報告期內合計銷售熔煉爐108臺，銷售收入45880.6萬元，均價為424.82萬元/臺。據一輪問詢回復“收入增長真實性及合理性”處披露的信息，報告期內，廣泰真空向十大主要客戶銷售熔煉爐40臺，銷售收入合計為24421.48萬元，均價為610.54萬元/臺，高出整體均價43.72%。

專利方面，《專利法》規定，同樣的發明創造只能授予一項專利權。同一申請人同日對同樣的發明創造既申請實用新型專利又申請發明專利，先獲得的實用新型專利權尚未終止，且申請人聲明放棄該實用新型專利權的，可以授予發明專利權。

2020年5月8日，廣泰真空同時申請“一種基于風機溫升的真空爐冷卻風量動態調節裝置”發明專利和實用新型專利，專利說明書顯示，兩項專利的發明內容高度相似。目前上述發明專利、實用新型專利均已獲得授權，且列示于招股書中。

此外，報告期各期，廣泰真空研發費用率分別為4.63%、5.35%、4.90%、5.11%，可比公司均值分別為8.80%、11.20%、9.26%、11.66%。

顧問入職半年就獲百萬股權激勵，保薦機構間接入股

2019年12月20日，胡穎與廣泰真空實控人劉順鋼簽訂《股權轉讓協議》，約定劉順鋼將其持有的公司120萬元注冊資本轉讓給胡穎，轉讓價格為240萬元，即2元/注冊資本，低于公允價格6.1873元/注冊資本。胡穎受讓股權于2019年一次性行權、不存在服務期，全額計提股份支付費用502.48萬元。

招股書披露，胡穎為公司顧問、第五大股東，原120萬元注冊資本目前對應持股數240萬股、持股比例3.56%。以最近一輪外部投資者的入股價格計算，胡穎該部分股權價值已達1461.19萬元。

另據泰坦科技（688133.SH）披露的信息，胡穎為廣泰真空的財務顧問，其于1964年出生，碩士研究生學歷，為高級會計師、注冊會計師、注冊評估師、注冊稅務師。1986年至2001年，胡穎歷任沈陽財政局審計員、項目經理、部門負責人；2001年至2004年，任合金投資股份有限公司審計部總經理；2004年9月至2013年7月，任*ST奧維（002231.SZ）董事、副總經理、財務總監及董事會秘書；2013年至2019年6月，在遼寧中意慧佳會計師事務所有限公司工作；2019年7月至今，在廣泰真空擔任財務顧問；2016年3月至2022年3月，任中科海訊（300810.SZ）獨立董事；2023年3月至今，任泰坦科技獨立董事。

從上述履歷來看，胡穎2019年7月入職廣泰真空，當年就獲得超過500萬元股權激勵，且其持股或已增值超千萬。

王玉寶為廣泰真空此次發行的經辦會計師，近三年簽署過*ST奧維、中科海訊上市公司審計報告，均為胡穎履歷中提到的公司。王玉寶為中科海訊2020年至2024年年報簽字注會，與胡穎任職時間重合。

此外，王玉寶為*ST奧維2023年年報出具了標準無保留意見。但經遼寧證監局查明，*ST奧維及其控股子公司東和欣新材料產業（無錫）有限公司的資金，自2023年8月起被股東上海東和欣新材料集團有限公司及其實控人控制的公司非經營性占用，截至2024年末，占用余額約為2.08億元。

中信證券系廣泰真空本次發行保薦機構。截至招股書簽署日，中信證券子公司中信證投位列廣泰真空第七大股東，持有164.25萬股股份。該等股份于2023年10月底增資入股取得，入股價為6.0883元/股。

廣泰真空本次北交所IPO計劃公開發行不超過1700萬股募資1.68億元，按發行上限計算，單價約為9.89元/股。