風暴前的寧靜！2026年美聯儲迎“多事之秋”......

連續三次降息后，內部裂痕與政治施壓讓美國央行的獨立性走到了懸崖邊緣。

2025年12月，美聯儲完成了年內的第三次降息，將聯邦基金利率目標區間從年初的4.25%-4.50%下調至3.50%-3.75%。這一系列決策背后，是通脹率仍逼近3%高位與失業率升至4.6%的兩難困境。

美聯儲主席鮑威爾承認，這是一個“棘手的局面”：通脹風險偏向上行，而就業風險偏向下行。

隨著鮑威爾的任期將于2026年5月結束，美聯儲不僅要在經濟目標之間走鋼絲，還面臨領導層更迭、內部意見嚴重分裂以及前所未有的政治壓力。這家全球最重要的央行，正步入一個充滿不確定性的“多事之秋”。

領導層更迭，風暴前的寧靜

2026年美聯儲最大的變數，來自于其最高領導權的交接。現任主席杰羅姆·鮑威爾的任期將于2026年5月正式結束。

這場提前近一年啟動的“權力游戲”，已經引發了市場的廣泛關注。

早在2025年7月，美國財政部長貝森特就已公開表示，下一任美聯儲主席候選人的“遴選程序已正式啟動”。特朗普總統本人也證實，他已擬定了四位候選人名單。

目前已知的領跑者包括白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特，他作為特朗普麾下任職近十年的經濟顧問，被彭博社認為是早期領跑者。

另一位熱門人選是前美聯儲理事凱文·沃什。特朗普曾公開評價稱：“兩名凱文的情況都不錯”。

現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒也被視為一匹黑馬。值得注意的是，沃勒在2025年7月的貨幣政策會議上，曾與副主席鮑曼一同投票支持立即降息，展現出與鮑威爾不同的政策傾向。

2026年美聯儲決策的核心困境，仍是其雙重使命——物價穩定與充分就業之間的內在沖突。2025年12月的美聯儲會議紀要顯示，美國通脹率仍逼近3%，遠高于2%的政策目標。

與此同時，勞動力市場出現明顯疲軟跡象。2025年11月，美國失業率已升至4.6%，創下2021年10月以來的最高水平。

這種“滯脹”苗頭使美聯儲內部的分歧日益公開化。在2025年12月的利率決議中，12位官員中有3位投下反對票，這是近6年以來美聯儲內部反對票最多的一次。

更早的7月會議則出現了30多年來首次兩名美聯儲理事同時投票反對維持利率的情況。

這種分歧也體現在對未來政策的預測上。最新的“點陣圖”顯示，美聯儲官員對于2026年的利率路徑展望極為謹慎，多數人預計全年僅實施一次降息。

對美聯儲而言，比經濟數據更棘手的是來自白宮的直接壓力。自2025年初上任以來，特朗普總統持續公開施壓美聯儲降息。

他曾在社交媒體上發文，要求鮑威爾 “必須立即降息，且（降息）幅度必須比他預想的更大” 。

特朗普政府還采取了一系列制度性措施影響美聯儲決策。最引人注目的是成功讓其首席經濟顧問斯蒂芬·米蘭擔任美聯儲理事。

在2025年9月的貨幣政策會議上，米蘭投下了唯一的反對票，主張更激進的降息50個基點。這種“內部人”的政治壓力，使得美聯儲保持政策獨立性的努力變得異常艱難。

鮑威爾在回應如何保持獨立性的問題時，只能簡短表示：“我們堅定地致力于保持獨立性，除此之外，我沒有什么可分享的。”

展望2026年，美聯儲面臨的挑戰可能進一步加劇。新關稅政策的各種影響將在2026年更趨明顯，這可能加深美國通脹壓力。

美國債務“滾雪球”式膨脹導致美元信心被侵蝕，美國政府創下歷史最長“停擺”紀錄等非常規事件，都可能打亂貨幣政策節奏。

市場最擔心的是，如果鮑威爾的繼任者更加“聽命”于政治壓力，可能導致美聯儲政策信譽之“錨”陷入危機。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙曾警告：“拿美聯儲做文章可能會產生負面后果，與你所希望的完全相反。他們保持獨立性很重要。”

這種干預獨立性的擔憂已經反映在市場上。當2025年6月《華爾街日報》報道特朗普可能提前提名美聯儲主席時，美元指數應聲下跌0.7%，跌至2022年年初的水平。

2026年初，特朗普將正式提名新任美聯儲主席人選，這一決定不僅關乎美國經濟航向，更可能重塑全球貨幣政策的基準。

無論誰最終執掌美聯儲，都必須在雙重使命的沖突中尋找平衡，在政治壓力下捍衛央行的獨立性。

隨著美國36萬億美元債務的利息負擔日益沉重，美聯儲的每一次利率決策都牽動著全球市場的神經。如今，通脹粘性未消，就業市場警報已響，政治干預步步緊逼。

一場圍繞美國貨幣政策靈魂的斗爭，才剛剛拉開序幕。