人民幣暴漲不可持續，升值過快將重蹈日本經濟覆轍

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析最近專家建議人民幣升值的爭論，以及這個看起來很提氣的建議，為什么可能讓普通人先丟了飯碗。

這兩天，關于人民幣要不要升值的討論突然火了起來。有專家說，人民幣應該從現在的7塊多升到4塊錢兌1美元，聽起來確實挺硬氣的。

但仔細想想，這事兒沒那么簡單。升值聽著像是咱們的錢更值錢了，可對于大部分在國內掙錢花錢的普通人來說，這筆賬可能算不過來。更要命的是，那些靠出口訂單吃飯的工廠和工人，日子可能會更難過。

先說說老百姓最關心的事兒，人民幣升值了，咱們的生活會更好嗎？很多專家拿著數據說，中國家庭有23萬億美元的存款，升值了購買力就強了。但問題是，咱們大部分人一年能出幾次國？買得起多少進口貨？

去年底，我一個在浙江做外貿的朋友老張跟我訴苦。他們廠子主要給歐美做代工，利潤本來就薄，一件衣服賺個三五塊錢。如果匯率真的從7塊多升到6塊多，他算了一筆賬，廠里大部分訂單基本都要虧本。工人的獎金肯定保不住，搞不好還得裁員。

這不是個例。今年上半年，東南沿海很多出口企業已經在以價換量，就是降價接單，只要能回籠點現金流就行。義烏那邊有做圣誕裝飾品的老板說，現在接單價格比三年前還低，全靠走量維持。要是匯率再升上去，這點薄利都沒了，工廠關門，工人失業，內需怎么可能起得來？

有大佬說，根據巨無霸指數，國內的漢堡比國外便宜40%，說明人民幣被低估了。可他沒看到的是，麥當勞今年推出了9塊9的套餐，肯德基的瘋狂星期四也是各種打折。這不是漢堡便宜，是大家真的沒錢了，商家為了生存才降價的。

說到匯率升值，不得不提日本的前車之鑒。上世紀80年代末90年代初，日本泡沫破裂后，日元反而升值到了歷史高點。當時日本央行的行長特別有"原則"，股市暴跌還在加息，說是要讓投機者付出代價。財政部又死守著財政平衡，不肯大規模發債救市。

結果怎么樣？企業現金流斷了，出口競爭力沒了，通縮和產業空心化一起來了。更要命的是，等日本把利率降到零，還放開了資本管制，想著外資會因為日本有錢進來投資。結果呢，連日本的家庭主婦都開始把存款換成美元，跑到海外去賺利息差。

現在咱們的情況和當年日本有點像。很多買了房的人在提前還貸，企業在降本增效，這都是典型的資產負債表收縮。在這種時候，升值、貶值、降息，老百姓和企業都會當成風險信號，不會去消費和投資，只會抱緊手里的錢。

其實問題的核心不在匯率高低，而在國內資產回報率起不來。現在存款利息才1點多，股市在底部磨，房子也不漲了，外資進來買什么？內資說不定還會趁著升值換美元跑路呢。

今年三季度，有幾家上市公司的公告挺有意思。有的企業賬上躺著幾十億現金，就是不投資，寧愿買理財。問管理層為什么，答案很簡單，看不到好的投資機會，國內回報率太低。這錢就算印出來了，也只是在銀行體系里空轉，變不成消費和增長。

前兩天看到一個經濟學家劉世錦的訪談，他說得挺明白，消費強國的標志是人力資本投資。什么意思？就是把錢花在人身上，醫保、教育、養老、育兒這些。只有老百姓手里有錢了，敢花錢了，企業才能漲價，才有利潤，資產回報率自然就上來了。

這個邏輯其實不復雜。如果財政的錢還是像以前一樣，給企業減稅補貼，企業拿了錢就擴產能，產能一多價格戰就更兇，回報率更低，這就是個死循環。現在需要的是把錢直接補貼到居民手里，讓需求先起來。

11月份，有幾個城市試點發放消費券，效果還不錯。杭州發了5000萬消費券，帶動了3個多億的消費。雖然規模不大，但至少說明一個道理，老百姓不是不想花錢，是手里錢不夠，對未來沒信心。