銅價(jià)12月漲勢(shì)強(qiáng)勁 全年漲幅有望創(chuàng)2009年以來(lái)最大

銅價(jià)延續(xù)12月以來(lái)的強(qiáng)勁漲勢(shì)，突破每噸12，000美元?jiǎng)?chuàng)出歷史新高，受2026年全球市場(chǎng)供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂推動(dòng)。

投資者預(yù)期大量銅將流向美國(guó)市場(chǎng)，以趕在可能實(shí)施的進(jìn)口關(guān)稅之前，這使得全球其他地區(qū)市場(chǎng)的買(mǎi)家面臨供應(yīng)緊俏局面。倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)目前有望實(shí)現(xiàn)38%的年度漲幅，創(chuàng)2009年以來(lái)的最佳年度表現(xiàn)。

周三，銅價(jià)一度上漲0.8%，達(dá)到每噸12156.50美元，僅比周一觸及的歷史最高價(jià)低3美元，隨后在上海時(shí)間上午10：37，價(jià)格報(bào)每噸12109.50美元。

由于今年面臨諸多供應(yīng)方面的壓力，LME六種基本金屬均有望實(shí)現(xiàn)年度上漲。即使工業(yè)需求出現(xiàn)疲軟跡象，漲勢(shì)依然保持。

由于能源成本飆升導(dǎo)致供應(yīng)緊張，鋁價(jià)2025年上漲近16%。在主要礦山停產(chǎn)后，鋅價(jià)上漲5%；錫價(jià)上漲48%，主要生產(chǎn)國(guó)印尼嚴(yán)厲打擊非法采礦。

銅價(jià)預(yù)測(cè)，供行業(yè)同行交流參考，不做投資決策用

未來(lái)3個(gè)月銅價(jià)大概率呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行格局，期間或伴隨階段性回調(diào)，但整體難以脫離高位區(qū)間，核心受宏觀預(yù)期與供需基本面的雙向支撐主導(dǎo)。

從宏觀層面看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍是短期銅價(jià)的重要推手。當(dāng)前美國(guó)通脹數(shù)據(jù)逐步回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年一季度降息的預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)大概率維持弱勢(shì)震蕩，以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)將獲得估值端的支撐。同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策氛圍，會(huì)推動(dòng)資金流向大宗商品市場(chǎng)，銅作為兼具工業(yè)屬性與金融屬性的品種，將成為資金配置的重要標(biāo)的，進(jìn)一步托底價(jià)格。

供需端的緊平衡狀態(tài)也為銅價(jià)提供基本面支撐。需求側(cè)，中國(guó)基建投資落地節(jié)奏加快，房地產(chǎn)行業(yè)邊際修復(fù)帶動(dòng)建筑用銅需求回暖，而新能源汽車(chē)、光伏風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，持續(xù)釋放銅的增量需求，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的消費(fèi)韌性顯著。供給側(cè)，智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國(guó)的銅礦生產(chǎn)仍面臨勞資談判、環(huán)保檢查等擾動(dòng)，短期銅礦產(chǎn)量難以大幅提升，LME與SHFE銅庫(kù)存仍處于歷史低位，庫(kù)存去化態(tài)勢(shì)下，現(xiàn)貨升水對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

不過(guò)，短期銅價(jià)也存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若美國(guó)公布的通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的重新定價(jià)，美元指數(shù)階段性反彈會(huì)壓制銅價(jià)；此外，銅價(jià)短期漲幅過(guò)高后，部分獲利資金了結(jié)離場(chǎng)，也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。但這種回調(diào)更多是短期資金行為，并未改變供需緊平衡與宏觀寬松的核心邏輯，回調(diào)幅度預(yù)計(jì)有限。

綜上，未來(lái)3個(gè)月銅價(jià)將在“宏觀寬松預(yù)期+供需緊平衡”的主邏輯下維持高位，回調(diào)時(shí)大概率會(huì)迎來(lái)逢低買(mǎi)盤(pán)支撐，整體波動(dòng)中樞較此前有所上移。上海有色銅價(jià)預(yù)計(jì)維持在88000-90000箱體波動(dòng)。

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