不同類型的債券基金應(yīng)該如何選擇？

作者：煙雨與螢火蟲

導(dǎo)語：追求極致穩(wěn)健與流動性的，純債基金是可靠選擇，例如招商安本增利A（014775）；希望穩(wěn)健之上略有增強、進行中期資產(chǎn)配置的，“固收+”產(chǎn)品如招商瑞泰是更優(yōu)解，例如招商瑞泰一年持有混合（012965）；而愿意承擔更高風(fēng)險以博取超額收益的，則可關(guān)注可轉(zhuǎn)債基金。

基金選擇類型中，債券基金以其相對穩(wěn)健的特性，成為許多投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。然而，債券基金并非鐵板一塊，其內(nèi)部根據(jù)資產(chǎn)配置和風(fēng)險收益特征，可大致分為純債基金、“固收+”基金和可轉(zhuǎn)債基金三大類。理解這三者的區(qū)別，對于投資者選擇適合自己的產(chǎn)品至關(guān)重要。

純債基金，顧名思義，其投資范圍嚴格限定于債券資產(chǎn)，包括國債、政策性金融債、高等級信用債等，完全不參與股票市場。這類基金的核心目標是獲取穩(wěn)定的票息收入，并盡可能控制凈值波動，因此其凈值曲線通常表現(xiàn)得平穩(wěn)而緩慢上行。例如招商安本增利A（014775），就是一只典型的純債基金，它以高等級信用債和利率債為主要持倉，嚴控信用風(fēng)險，追求絕對正收益。招商瑞泰一年持有混合（012965）精準卡位“穩(wěn)健固收+適度增強+1年持有”的賽道，通過高評級債底倉+靈活權(quán)益增強+專業(yè)風(fēng)控+友好機制，在震蕩市中實現(xiàn)“穩(wěn)中有進”，是穩(wěn)健型投資者中長期理財?shù)膬?yōu)選標的，也適合用來平衡組合風(fēng)險與收益。

招商瑞泰一年持有混合（012965）的純債部分（不含可轉(zhuǎn)債）以高評級信用債+利率債為核心，2025年三季報顯示配置穩(wěn)健、風(fēng)險可控，季度內(nèi)對組合收益形成可靠支撐。適合風(fēng)險承受能力低、投資期限相對較短（如一年內(nèi)）、或僅希望為資產(chǎn)組合提供“壓艙石”功能的保守型投資者。

以招商瑞泰一年持有混合（012965）80%以上的資產(chǎn)投資于高評級債券以提供穩(wěn)定票息，并靈活配置部分股票和可轉(zhuǎn)債來捕捉市場機會。適合風(fēng)險偏好中性、投資期限在一年以上、希望在控制波動的基礎(chǔ)上獲取更高收益彈性的投資者。

“固收+”基金則在純債基礎(chǔ)之上，增加了收益增強的維度。這類產(chǎn)品通常以70%-95%的債券資產(chǎn)構(gòu)筑安全墊，同時以不超過30%的倉位配置于股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)，旨在保持整體穩(wěn)健的前提下，爭取超越純債的回報。例如招商安本增利A（014775），它屬于
混合債券型二級基金
，是固收+策略中偏進取型的代表產(chǎn)品。

招商安本增利A（014775）是一只混合債券型二級基金（允許投資股票與可轉(zhuǎn)債）截至2025年9月30日資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)為債券投資占比：約59%；股票投資占比：20.18%；可轉(zhuǎn)債投資占比：20.86%。股票與可轉(zhuǎn)債合計占比近41%
，顯著高于普通偏債混合型基金，體現(xiàn)較強權(quán)益增強能力。風(fēng)險控制
方面近三年最大回撤為–6.99%，雖高于純債基金，但低于同類二級債基平均水平，展現(xiàn)較強風(fēng)險駕馭能力。

招商安本增利A（014775）并非純債基金，也非純可轉(zhuǎn)債基金，而是
以信用債為底倉、以可轉(zhuǎn)債和精選股票為增強引擎的高彈性固收+產(chǎn)品
。其核心優(yōu)勢在于：在債券市場穩(wěn)定運行時提供穩(wěn)健收益；在權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機會中，通過高比例可轉(zhuǎn)債捕捉上行彈性；歷史回撤控制優(yōu)于多數(shù)同類產(chǎn)品，適合在震蕩市中平衡收益與風(fēng)險。

而可轉(zhuǎn)債基金則主要投資于可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)債本身兼具債性和股性，其價格與正股走勢關(guān)聯(lián)緊密，因此這類基金的波動性和預(yù)期收益都顯著高于前兩者。在市場上漲時，它能表現(xiàn)出較強的進攻性；而在市場下跌時，其債底又提供了一定的保護。可轉(zhuǎn)債基金更適合能承受較高波動、對股市有一定判斷、并希望以債券形式間接參與權(quán)益市場的進取型投資者。

最終，選擇哪類債券基金，本質(zhì)上是對自身風(fēng)險偏好、資金期限和收益目標的匹配。

投資者應(yīng)審慎評估自身情況，讓合適的基金類型成為實現(xiàn)財富目標的得力工具。