萬億成交時，牛市該盯什么？

12月24日（周三）的早盤行情挺熱鬧：兩市近3900股飄紅，軍工、半導體拉得很猛，連成交額都突破了1.1萬億。但身邊不少朋友卻犯愁——明明是牛市，自己拿的白酒、地產股卻在跌，選不對方向比熊市還難受。其實牛市里最容易踩的坑，不是沒買熱點，而是沒看清背后的資金行為——今天就順著這波行情，聊聊牛市里該怎么找對路，最后會給大家說清楚這輪行情里的關鍵結論。。

一、牛市不是躺贏，是“做”出來的機會

很多人覺得牛市來了就該捂著股票不動，可2024年“9.24”那輪行情里，指數漲了35%，但白酒、地產這些板塊反而跌了，連券商股都沒怎么漲。我有個朋友就踩了這個坑：拿著地產股捂了半年，看著別人的軍工股翻紅，自己的賬戶紋絲不動。后來他換了思路——既然躺贏不行，那就“做”：盯著資金動向換股票，把地產股換成半導體，不到兩個月就賺回了之前的虧損。

其實牛市的好處從來不是“躺贏”，是試錯成本低——就算買錯了，調整也就幾天，能快速換方向。要是一直不動，等于浪費了牛市給的“翻盤機會”。就像去年二季度，有個同事買了創新藥里的冷門股，虧了10%后趕緊換成有機構參與的軍工股，結果一個月漲了25%——牛市里的機會，是“做”出來的，不是“等”出來的。

二、熱門不一定賺，得看誰在“真參與”

去年二季度創新藥概念漲得好，平均漲幅16%，但還有三成個股在跌；反而像廣康生化這種不沾熱點的股票，漲得比很多熱點股還多。我另一個同事就踩過熱點的坑：買了創新藥里的冷門股，結果虧了10%，后來才發現——那些漲得好的創新藥股，都有機構大資金在積極參與交易；而他買的冷門股，機構根本沒參與。

熱點是給大家看的，但資金的真實動作才是關鍵。就拿12月24日漲得好的軍工板塊來說，我查過，里面有超過60%的股票有持續的“機構庫存”（反映機構參與度的橙色柱體）；而跌得慘的保險板塊，只有不到20%的股票有機構庫存。牛市里的賺錢邏輯，不是“追熱點”，是“追真參與的資金”——就算不是熱點，只要機構在持續參與，早晚能漲起來；就算是熱點，沒機構參與的股票，一樣漲不起來。

三、別被漲跌迷惑，得看“資金的行為”

大家最頭疼的就是高位調整的股票——比如兩只高位反彈的股，左邊創新高后調整，右邊反彈沒創新高，看著都像做頭，又像要漲。我之前也遇到過這種情況，拿不準的時候就去看“資金的行為”——不是看漲跌，是看誰在買誰在賣。

看圖1，這兩只股的走勢是不是很糾結？左邊兩次高點接近，右邊反彈后又調整，光看K線根本猜不到后續。

后來我用了量化數據，才看清里面的門道。看圖2，這里有兩組關鍵數據：
第一組是紅黃藍綠的“主導動能”，反映做多、回吐、做空、回補四種交易行為；
第二組是橙色的“機構庫存”，反映機構大資金的活躍程度——橙色柱體持續越久，說明機構參與得越積極。

更關鍵的是：當“主導動能”出現藍色“回補”時，如果同時有“機構庫存”活躍，說明機構在補倉——這就是“震倉洗盤”，目的是洗掉跟風盤再漲；要是沒有“機構庫存”，那就是散戶在補倉，只是跌多了博反彈，根本改不了趨勢。

你看，左邊那只股的“回補”有機構庫存，說明是機構洗盤，后來真的漲了；右邊那只沒有，就是散戶補倉，反彈后繼續跌。看圖3，結果是不是很清楚？

我之前有個同學就踩過這個坑：拿的白酒股在核心成本線下反彈，他以為要反轉，加了倉，結果又跌了15%——就是沒看懂“線下反彈是弱勢做差價”的邏輯。牛市里最容易犯的錯，是把“散戶行為”當成“機構行為”，把“弱勢反彈”當成“行情反轉”。

四、牛市的關鍵，是盯緊“真參與”的資金

回到12月24日的行情，萬億成交額說明資金在動，但動的方向很關鍵——軍工、半導體這些漲得好的板塊，里面肯定有不少機構資金在積極參與；而保險、煤炭這些跌的，機構參與度肯定不高。

我之前查過一組數據：

• 軍工板塊：62%的股票有持續“機構庫存”；

• 半導體板塊：55%的股票有持續“機構庫存”；

• 保險板塊：18%的股票有持續“機構庫存”；

• 煤炭板塊：15%的股票有持續“機構庫存”。

這就是板塊漲跌的核心原因——資金“真參與”的板塊，才會漲；沒有的，再熱門也白搭。

還有人問過我，怎么區分“機構洗盤”和“散戶補倉”？其實很簡單：

• 機構洗盤：“強力回補”（藍色柱體更長）+“機構庫存”活躍——說明在真金白銀補倉；

• 散戶補倉：“回補”但沒有“機構庫存”——只是跌多了博反彈，根本沒用。

我之前有個網友，拿的新能源股出現“強力回補”+庫存，他沒賣，后來漲了30%；另一個網友拿的地產股是“無庫存回補”，賣了之后又跌了10%——這就是區別。

最后：牛市里的賺錢邏輯，其實很簡單

12月24日的萬億成交額，其實是給大家提了個醒：牛市來了，但不是亂買，是盯著“真參與”的資金。

牛市里的賺錢邏輯從來不是“追熱點”“躺贏”，是：

• 別被表面的漲跌迷惑，去看“主導動能”里的真實行為；

• 別被熱點吸引，去看“機構庫存”里的參與度；

• 別猜行情，去看“核心成本線”的上下——線上回調是強勢，線下反彈是弱勢。

我身邊那些在牛市里賺錢的朋友，從來不是買了最熱門的股票，而是買了“機構持續參與”的股票。比如2024年那輪行情，有個鄰居買了有機構庫存的半導體股，拿了半年漲了40%；另一個朋友買了有機構庫存的軍工股，漲了35%——他們沒踩中最熱點，但踩中了“真參與”的資金。

其實牛市里的機會，就藏在“資金的真實行為”里。只要把這個邏輯摸透，就算踩不到最熱點，也能穩穩賺到錢。畢竟，牛市里的錢，是給“看懂資金”的人賺的。

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