2025年,國內供應鏈行業迎來前所未有的震蕩期,從乳業、食品加工到農牧養殖,多個細分賽道上演“大洗牌”。
曾經的行業龍頭、老牌企業接連陷入困境:有的因跨界擴張耗盡資金鏈,有的因治理缺失陷入股權混亂,有的為續命鋌而走險觸碰法律紅線。
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跨界盲目擴張,主業根基崩塌
在資本積累到一定階段后,盲目跨界追逐熱點賽道,成為不少供應鏈企業的“致命傷”。
“水牛奶第一股”皇氏集團的隕落頗具代表性。2025年3月,因未按規定披露多項重大合同事項,皇氏集團及相關高管被監管部門合計罰款約1050萬元,成為近年來乳業上市公司中較為典型的信息披露違規案例。
據深交所公告顯示,根據公司披露的風險提示公告,皇氏集團及部分控股子公司近年來涉及多起訴訟和仲裁事項,相關金額已對公司財務狀況構成一定壓力。,財務危機進一步加劇。
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回溯發展歷程,皇氏集團的跨界之路充滿激進色彩,2014年斥資6.83億元收購御嘉影視進軍影視業,2015年7.8億元并購盛世驕陽涉足傳媒。
2022年,公司曾披露擬布局新能源及光伏相關業務,但相關投資計劃仍處于規劃階段,尚未形成穩定現金回報。
但多元跨界并未形成協同效應,反而導致資源分散,2024年公司凈虧損超6億元,同比由盈轉虧。
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無獨有偶“玉米油第一股”西王食品也因戰略搖擺陷入困境,2022年以來植物油主業營收持續下滑,2024年縮水21%,歸母凈利潤虧損4.44億元,控股股東股份兩次被拍賣,持股比例從28.91%降至18.72%。
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決策風險放大
公司治理體系的缺失,往往會讓企業在危機中雪上加霜。
2025年,ST加加股權結構持續分散,第一、第二大股東持股比例接近,公司控制權穩定性受到市場關注。
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第一大股東中國東方與第二大股東卓越投資持股比例接近,其他股東分散,形成治理“懸浮”局面。
這家2012年上市、市值曾超百億的調味品企業,衰敗根源在于創始人楊振的個人決策失誤。
上市后楊振沉迷跨界投資,導致債務纏身,2024年其家族所持42.29%股份被司法輪候凍結至2027年,本人及妻兒被列入失信被執行人名單,執行總金額達46.38億元。
家族式治理的弊端在老牌企業中更為凸顯。
上市后,控股股東曾主導多項跨界投資,其中包括涉足遠洋捕撈業務,但相關項目進展不及預期,給公司財務結構帶來較大壓力。
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近年來,部分區域性食品企業在擴張過程中遭遇資金鏈壓力。公開信息顯示,河南福潤食品在經營調整期內出現管理層變動及生產收縮情況。
業內分析指出,缺乏有效監督的家族決策,容易忽視市場變化,在渠道變革、戰略調整上反應遲緩,最終被行業淘汰。
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逆周期“失血”加速
現金流是企業的“生命線”,尤其在行業下行周期,重資產模式的現金流壓力更為致命。
根據公開司法判決信息,內蒙古一涉農企業負責人曾因通過虛假質押方式騙取銀行貸款,被依法判處重刑,案件反映出部分重資產畜牧企業在行業下行期面臨的極端風險。
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這家依托地域畜牧資源的企業,因“采購-屠宰-銷售”的重資產流程,在牛羊肉收購旺季需大量墊資,2021-2022年持續虧損5700多萬元后,不得不通過高價收購、低價拋售續命,最終鋌而走險造假騙貸。
全產業鏈模式在逆周期下的風險同樣顯著。
天潤乳業雖主動調整應對現金流壓力,2025年淘汰1.29萬頭低產牛縮減成本,但前三季度仍出現近十年首次虧損,凈利潤-0.12億元,疆外市場營收同比下滑12.9%,跨區域物流成本高企與市場價格戰的雙重壓力難以緩解。
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在信息透明的時代,品牌信任的崩塌往往不可逆。
2025年前三季度,千禾味業營收同比下降13.17%,歸母凈利潤下降26.13%,董事長伍超群坦言品牌恢復期需10-12個月。
隨著減鹽、有機等新需求涌現,“零添加”的差異化優勢逐漸弱化,信任危機進一步放大了企業的發展壓力。
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