美科技股反彈難持續(xù)？ 研究公司警告：明年AI交易或遭遇沖擊

財聯(lián)社12月24日訊（編輯 劉蕊）隨著美光科技公司上周發(fā)布的炸裂財報發(fā)布，美股AI交易又重獲動力。美東時間周二，“AI寵兒”英偉達漲超3%，收于11月17日以來的最高水平，總市值重回4.6萬億美元上方。與此同時，博通、谷歌、亞馬遜帶動納指跑贏道指和標(biāo)普，“恐慌指數(shù)”VIX繼續(xù)走低，收于14，為一年來最低。

但與此同時，宏觀經(jīng)濟研究機構(gòu)MRB Partners 公司對美股科技股交易的擔(dān)憂卻并沒有放下。他們警告稱，隨著支出恢復(fù)正常以及市場領(lǐng)導(dǎo)地位開始轉(zhuǎn)移，人工智能投資在2026年可能會“遭遇瓶頸”。

AI交易明年或遭瓶頸

“人工智能投資明年將會遭遇瓶頸，”MRB Partners 在最新報告中表示，他們將美股科技股的評級從“中性”下調(diào)至“減持”，并警告稱該行業(yè)“容易受到獲利回吐的影響”。

盡管人工智能主題仍是市場敘事的核心，但MRB 提醒說，“科技行業(yè)要跨越很高的盈利門檻”，尤其是在目前估值和盈利預(yù)期已經(jīng)過高的領(lǐng)域。

最近一段時間以來，各大科技巨頭在AI領(lǐng)域砸下了數(shù)以千億計的巨額資金，這也成為美股AI科技股上漲的主要推動力。但MRB公司認(rèn)為，這種增長速度不太可能持續(xù)下去，因為投資者已經(jīng)開始“質(zhì)疑與人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的無限制資本支出承諾。”

在此背景下，該公司警告稱，“對于這些投資能否帶來足夠回報，市場愈發(fā)需要看到明確證據(jù)。這種趨勢可能會抑制人工智能領(lǐng)域的支出，從而對科技行業(yè)和整體股票指數(shù)產(chǎn)生不利影響。”

盡管與人工智能相關(guān)的資本支出將繼續(xù)為企業(yè)增長提供重要支持，但MRB Partners 表示，股票投資者應(yīng)“分散投資，減少對大型科技和人工智能領(lǐng)域的集中投資”，并為業(yè)績的廣泛增長做好準(zhǔn)備，而不僅僅是押寶于那些在今年主導(dǎo)市場的少數(shù)市場領(lǐng)導(dǎo)者。

建議不要再集中押注少數(shù)AI領(lǐng)頭企業(yè)

他們認(rèn)為，工業(yè)類、金融類以及非科技類周期性行業(yè)很可能會成為明年熱門投資領(lǐng)域的首選，因為這些行業(yè)有望從“制造業(yè)的長期預(yù)期復(fù)蘇”以及“受特朗普政府稅收優(yōu)惠激勵的非人工智能資本支出的增加”中獲益，而且不會像大型科技公司那樣存在同樣的集中風(fēng)險。

人工智能領(lǐng)域的交易也可能逐漸成熟，因為投資者會重新評估“為數(shù)據(jù)中心提供設(shè)備的供應(yīng)商”。MRB Partners 公司表示，隨著市場對人工智能的熱情降溫，這些供應(yīng)商可能會面臨“更大的波動性”，即便整體資本支出有所改善。

這可能會使人工智能從單向的beta交易轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟匾蕾囉谶x股者的市場，在這個市場中，資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健性和持久盈利比營收故事更為重要。

隨著 2025 年的帷幕落下，MRB Partners認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟背景仍“有利于股票”，但“2026 年的回報可能會較為平穩(wěn)，途中還存在較大的調(diào)整風(fēng)險”，尤其是如果“人工智能主題的發(fā)展遭遇阻礙的話”。

該公司表示，下一輪牛市的領(lǐng)漲板塊更有可能是那些受益于人工智能驅(qū)動的資本支出和政策支持的行業(yè)，而非今年股市上漲中占據(jù)主導(dǎo)地位的純粹投機型龍頭股。